Hace un par de días vi un análisis bastante contundente, y cuanto más lo pienso, más inquietante me parece.

La lógica central es la siguiente: Japón podría estar a punto de iniciar oficialmente una subida de tipos de interés. ¿Parece que no tiene mucho que ver con nosotros? En realidad, tiene mucho que ver.

Durante los últimos diez años, el Banco Central de Japón ha mantenido los tipos de interés cerca de cero, e incluso ha experimentado con tipos negativos. ¿Qué significa esto? Que pedir dinero prestado prácticamente no cuesta nada. Así que los de Wall Street se han aprovechado a lo grande: piden prestadas grandes sumas en Japón a bajo interés y las invierten en bolsa estadounidense, bonos, inmobiliaria y, por supuesto, también en el mercado cripto. Mientras la rentabilidad supere el coste del préstamo, es dinero fácil.

Esta estrategia tiene un nombre técnico: "carry trade en yenes". En los últimos años, las subidas de la bolsa estadounidense y del mercado cripto han estado impulsadas en parte por estos flujos de capital.

Pero ahora la historia podría cambiar.

En cuanto Japón suba los tipos, el coste de endeudarse aumentará y el margen para el arbitraje se reducirá drásticamente. ¿Qué harán esos fondos que estaban "trabajando fuera"? O cierran posiciones, o regresan a casa. En cualquier caso, ya no compensa quedarse.

¿La consecuencia? Sequía de liquidez. Si no entra dinero nuevo, el mercado no aguanta.

Ayer, por ejemplo, ETH cayó directamente de 3000 a poco más de 2700 dólares, una caída del 10% en un solo día. Puede que no sea solo un ajuste técnico, sino más bien una señal: el capital se está retirando, y además más rápido de lo esperado.

Si esta lógica es correcta, habrá que prepararse para una guerra de desgaste. Los mercados bajistas nunca avisan cuando llegan.