Esta noticia no deberías pasarla por alto como una simple información macroeconómica.

Un analista ha lanzado una opinión impactante:

El mercado de bonos japoneses —ese que solía ser el activo más aburrido y estable del mundo—
se está convirtiendo en un barril de pólvora turbulento.
La proporción de tenencia extranjera ha pasado del 12% de hace 15 años al 65% actual.

¿Qué significa esto?

La “última piedra angular” del sistema financiero global se está moviendo.

Y esto no es solo un problema japonés.
Significa que:

• La lógica de fijación de los tipos de interés globales debe reescribirse
• La hipótesis de estabilidad del mercado de bonos debe descartarse
• El punto de anclaje para la tolerancia al riesgo se está debilitando
• Las rutas de transmisión de la liquidez están cambiando

Todos tienen los ojos puestos en los movimientos de la Fed,
pero la verdadera zona sísmica está en Tokio.

# ¿Cómo se ha convertido el bono japonés en el exportador global de riesgo?

Tres hechos sobre la mesa:

**① El capital extranjero se ha convertido en el jugador principal**

Ese 12% de antes, ahora es el 65%.
Dos tercios del volumen de negociación son movimientos de fondos extranjeros.

El “mito de la estabilidad” de los bonos japoneses no está respaldado por la fe de los inversores locales,
sino que es una ilusión creada por dinero caliente a corto plazo.

¿Las características de ese dinero?
Entra y sale rápidamente, alta rotación, se escapa ante cualquier señal.

¿Eso es estabilidad?
Claramente es una bomba de relojería sumergida en aguas profundas.

**② El banco central ya no respalda, el paraguas ha desaparecido**

Durante los últimos diez años, el Banco de Japón ha hecho lo siguiente:
compra ilimitada de bonos, fijación rígida de los rendimientos, y actuar como comprador de última instancia.

Los fondos globales tratan a los bonos japoneses como...