Michael Saylor se opone a la exclusión de empresas con tesorería en Bitcoin por parte de MSCI

Fuente: CryptoValleyJournal Título original: Michael Saylor se opone a la exclusión de empresas con tesorería en Bitcoin por parte de MSCI Enlace original: https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/news/michael-saylor-opposes-msci-exclusion-of-bitcoin-treasury-companies/ Michael Saylor, Presidente Ejecutivo de Strategy (antes MicroStrategy), ha enviado una carta formal al Comité del Índice de Renta Variable de MSCI, describiendo la propuesta del proveedor de índices como “desorientada”.

El proveedor de índices global MSCI está considerando excluir de los MSCI Global Investable Market Indexes a las empresas con al menos un 50 por ciento de su balance total en activos digitales. Strategy, la mayor empresa del mundo cotizada en bolsa con una tesorería en Bitcoin de 660,624 BTC valorados en aproximadamente 60 mil millones de dólares estadounidenses, sería la entidad más afectada. El período de consulta de MSCI comenzó el 10 de octubre de 2025 y se extiende hasta el 31 de diciembre de 2025. Se espera una decisión final el 15 de enero de 2026, con posible implementación en febrero. JPMorgan estima salidas pasivas de aproximadamente 2.8 mil millones de dólares estadounidenses de las acciones de Strategy si la empresa es eliminada de los índices MSCI. Aproximadamente 18.3 billones de dólares en activos están benchmarkeados a los índices MSCI.

Strategy critica el umbral como discriminatorio

En su carta, Saylor argumenta que las empresas de tesorería de activos digitales como Strategy son entidades comerciales operativas. Utilizan activos digitales como capital productivo — no como vehículos pasivos que siguen la evolución de precios. Sin embargo, la compañía describe el umbral propuesto del 50 por ciento como “discriminatorio, arbitrario e inviable”.

Strategy enfatiza que MSCI ha clasificado históricamente a las empresas en función de sus actividades — los negocios que generan ingresos y beneficios. La nueva propuesta, sin embargo, se aparta de este principio. Aquí, un solo ítem del balance podría anular la realidad operativa. George Mekhail, Director General de Bitcoin For Corporations, lo expresó claramente: “MSCI ha definido durante mucho tiempo a las empresas por lo que hacen, no por lo que poseen. Esta propuesta abandona ese principio por una sola clase de activo.”

La empresa destaca lo que llama un doble estándar: las empresas tradicionales — como las petroleras, REITs, empresas forestales o grupos mediáticos — también dependen en gran medida de un solo tipo de activo. Sin embargo, no son tratadas como fondos ni excluidas de los índices. En consecuencia, este trato desigual solo afecta a las empresas orientadas a Bitcoin.

Críticas en toda la industria a la volatilidad del índice

Otro punto de crítica concierne a los efectos prácticos de la regla. El umbral del 50 por ciento está ligado al precio de mercado de un activo volátil. Esto haría que la pertenencia al índice fuera inherentemente inestable. Una empresa podría incumplir el umbral de inclusión o exclusión únicamente por movimientos en el precio de Bitcoin — sin ningún cambio operativo.

Bitcoin For Corporations (BFC), un grupo de defensa de empresas con estrategias de tesorería en Bitcoin, lanzó una iniciativa formal contra la propuesta de MSCI el 8 de diciembre de 2025. La coalición coordina respuestas de empresas cotizadas afectadas y advierte de una posible reclasificación o eliminación de hasta 39 firmas de los índices.

Conflicto con la política de innovación de EE. UU.

Strategy argumenta que la propuesta de MSCI ralentizaría la inversión en la creciente industria de activos digitales. Esto contradiría directamente la política de innovación amigable del actual gobierno de EE. UU. Por lo tanto, la compañía insta a MSCI a dar tiempo al sector de activos digitales para madurar antes de implementar reglas integrales.

Si MSCI insiste en un trato especial para las empresas de Tesorería de Activos Digitales, el proveedor de índices debe realizar más consultas con la industria. Strategy enfatiza que el período de consulta actual es insuficiente para evaluar las implicaciones complejas de los cambios propuestos.

La decisión tiene implicaciones significativas para la aceptación institucional de Bitcoin como activo de tesorería. Si MSCI implementa la propuesta, podría disuadir a otras empresas cotizadas de mantener Bitcoin en sus balances. Sin embargo, una rechazo señalaría que la infraestructura del mercado financiero tradicional reconoce a Bitcoin como un activo corporativo legítimo.

Posición de Saylor y poder de voto

Michael Saylor continúa controlando el 42 por ciento de las acciones con derecho a voto de Strategy, lo que le confiere una influencia sustancial en la orientación estratégica de la compañía. Este control se basa en acciones comunes de Clase B, que tienen una proporción de voto de diez a uno en comparación con las acciones de Clase A. Saylor poseía el 51,7 por ciento del poder de voto en octubre. Sin embargo, perdió el control mayoritario debido a numerosas emisiones de acciones y deuda utilizadas para financiar adquisiciones adicionales de Bitcoin.

Entre el 1 y el 7 de diciembre de 2025, Strategy compró otros 10,624 BTC por aproximadamente 963 millones de dólares estadounidenses. El precio medio de compra fue de 90,615 dólares por Bitcoin. Las participaciones totales de la compañía ascienden ahora a 660,624 BTC, adquiridos a un coste medio de 74,696 dólares por Bitcoin. Los costes totales de adquisición, incluyendo tarifas, ascienden a aproximadamente 49.4 mil millones de dólares.

La compañía cambió su nombre de MicroStrategy a Strategy en febrero de 2025 y se posiciona como la principal empresa de tesorería en Bitcoin. Strategy también ha anunciado una reserva en dólares estadounidenses de 1.44 mil millones de dólares para cubrir pagos de dividendos en acciones preferentes y pagos de intereses sobre la deuda existente. Aunque sus operaciones de software permanecen en marcha, representan solo una pequeña fracción del valor de la empresa. Bitcoin ahora representa más del 85 por ciento del valor empresarial.