El Banco de Japón anunció el fin de su política de tasas de interés negativas a largo plazo y el inicio de una subida de tasas, un movimiento que ha provocado una reacción en cadena en el mercado de criptomonedas. Bitcoin cayó en respuesta, Ethereum no pudo mantenerse al margen, y todo el mercado enfrentó presiones de ajuste. Este "cambio de política desde Japón" desmoronó directamente el ecosistema de comercio que dependía de la arbitraje en yenes.

**El momento en que los traders de arbitraje en yenes ven frustrados sus sueños**

Durante el ciclo de flexibilización pasada, la política de tasas ultrabajas del Banco de Japón creó una ventana de arbitraje única. Los traders operaban con un proceso simple y eficiente:

Primero, toman prestado yenes a una tasa cercana a cero. Segundo, convierten los yenes en dólares u otra moneda, invirtiendo en acciones estadounidenses, activos criptográficos y otros sectores de alto rendimiento. Tercero, esperan obtener beneficios por diferencial de tasas — esa es la lógica de "ganancias pasivas".

Sin embargo, la decisión del Banco de Japón de subir tasas rompió ese sueño. El costo de préstamo se disparó, y el espacio de arbitraje se redujo rápidamente. Lo más importante es que muchos traders se vieron forzados a cerrar posiciones, vendiendo activos como Bitcoin y Ethereum para devolver deuda en yenes. Esta cadena de ventas forzadas retiró liquidez del mercado, haciendo que los precios de las criptomonedas se presionaran a la baja de manera inevitable.

**El efecto dominó en el mercado**

El impacto de la subida de tasas en Japón no se limitó al arbitraje en yenes. Desencadenó una sensibilidad en todo el mercado de criptomonedas. Cuando el flujo de liquidez se retira a gran escala, los mecanismos de descubrimiento de precios fallan, y el mercado puede caer en una espiral bajista autoalimentada. Los activos de riesgo, que son precisamente donde se encuentran las criptomonedas, son los primeros afectados.

Más aún, esto refleja cambios sutiles en el entorno macro global: la transición de políticas expansivas a restrictivas se está extendiendo. Japón es solo el comienzo; las expectativas en las políticas de otros bancos centrales también están ajustándose, lo que plantea desafíos para las estrategias de asignación de fondos en busca de altos rendimientos.

A corto plazo, los activos criptográficos podrían seguir enfrentando presiones. Pero a largo plazo, la vuelta a un entorno de políticas racionales también ofrece oportunidades para una reevaluación de precios en el mercado. Lo esencial es que los traders comprendan que esta ronda de ajuste representa una transición de la conveniencia del yen hacia la normalización de políticas, y no simplemente una fluctuación cíclica del mercado.