Pekín intensifica la represión de la tokenización RWA en China con una prohibición generalizada y riesgos legales para Hong Kong...

Los reguladores en el continente han actuado de manera decisiva contra la tokenización de activos del mundo real en China, reconfigurando el panorama para proyectos Web3 nacionales y offshore vinculados a usuarios chinos.

Siete asociaciones financieras declaran que las RWA son actividades ilegales

Siete importantes asociaciones del sector financiero chino han clasificado conjuntamente la tokenización de activos del mundo real como una actividad financiera ilegal, según un informe local en China. La medida, anunciada en 2025, sitúa las estructuras de RWA en la misma categoría de riesgo que las criptomonedas, stablecoins y minería de criptomonedas.

La Asociación de Finanzas de Internet de China, la Asociación Bancaria de China, la Asociación de Valores de China, la Asociación de Gestión de Activos de China, la Asociación de Futuros de China, la Asociación de Empresas Cotizadas de China y la Asociación de Pagos y Compensación de China emitieron conjuntamente el aviso. Además, advirtieron tanto a los practicantes nacionales como internacionales que las actividades de RWA carecen de base legal bajo la legislación china vigente.

La declaración listó explícitamente las RWA junto a stablecoins, criptomonedas y minería de criptomonedas como las principales formas de actividad ilegal con moneda virtual. Sin embargo, fue más allá al caracterizar los proyectos de tokenización como inherentemente de alto riesgo y fraudulentos, en lugar de tecnologías financieras emergentes que aún esperan clarificación regulatoria.

China escéptica respecto al impulso de los activos del mundo real

Un abogado citado en el informe describió el anuncio coordinado como “una operación flagrante de ‘mensaje unificado’ entre industrias y reguladores.” Según esta visión, tal acción sincronizada de asociaciones suele ocurrir solo en momentos críticos cuando las autoridades buscan prevenir riesgos financieros sistémicos.

El aviso conjunto definió la tokenización de activos del mundo real como “actividades de financiamiento y comercio mediante la emisión de tokens u otros derechos e instrumentos de deuda con características de token.” Añadió que estas actividades conllevan “múltiples riesgos, incluyendo el riesgo de activos ficticios, el riesgo de fracaso empresarial y el riesgo de especulación.”

Los reguladores enfatizaron que las autoridades financieras chinas no han aprobado ningún proyecto de tokenización de activos del mundo real. Dicho esto, el aviso también eliminó cualquier margen para que los proyectos aleguen que todavía están en fases exploratorias o esperando registro, afirmando claramente que no existe un sandbox regulatorio para las RWA en China.

La postura contrasta marcadamente con Singapur, que según el documento lidera el ranking global en 2025 en adopción de RWA. Mientras Singapur avanza con pilotos y colaboraciones institucionales, Beijing está en cambio reforzando restricciones y extendiendo la larga campaña contra las criptomonedas en China hacia el segmento de RWA.

Tres violaciones legales principales y base en la ley penal

Los funcionarios delinearon tres violaciones clave bajo la legislación china vigente relacionadas con las operaciones de RWA. Primero, los proyectos que emiten tokens al público general mientras recaudan fondos pueden ser considerados como captación ilegal de fondos. Segundo, facilitar transacciones o distribuir tokens sin aprobación puede tratarse como ofertas públicas de valores no autorizadas.

Tercero, los modelos de comercio de tokens que involucran apalancamiento, mecanismos de apuestas o estructuras similares pueden constituir operaciones ilegales de futuros. Además, estas caracterizaciones legales están fundamentadas directamente en las disposiciones de la Ley Penal y la Ley de Valores de China, subrayando la gravedad de posibles acciones de cumplimiento.

El documento además argumentó que las estructuras de tokens RWA no pueden garantizar la propiedad legal ni la liquidación ordenada de los activos subyacentes. Esto incluso cuando los equipos del proyecto insisten en que sus activos son genuinos y su tecnología transparente. Sin embargo, los reguladores concluyeron que la propagación del riesgo sigue siendo esencialmente incontrolable, incluso en proyectos que se presentan como conformes o enfocados institucionalmente.

Proyectos offshore y Hong Kong atrapados en la red

El aviso indicó que la represión no se limita a iniciativas en tierra. Se informa que el regulador de valores de China está instando a las corredurías nacionales a detener las operaciones de tokenización de activos del mundo real en Hong Kong. Esta medida afecta directamente a las empresas que vieron en la ciudad una base para estructuras de RWA dirigidas a inversores regionales o globales.

La advertencia también se dirigió a proyectos que buscan eludir las reglas mediante narrativas como “anclaje de activos del mundo real,” “camino de cumplimiento en el extranjero” y “salida de servicios tecnológicos.” Además, la comunicación se alinea con la represión más amplia de servicios Web3 que ha ido estrechando gradualmente el espacio para las ventures de criptomonedas y tokens vinculadas a China continental usando Hong Kong como centro.

Las autoridades afirmaron que incluso cuando las operaciones son nominalmente offshore, la presencia de personal o proveedores de servicios del continente vincula esas estructuras a la jurisdicción china. En la práctica, esto cambia la forma en que los equipos deben pensar en la regulación de RWA en Hong Kong cuando involucran personal o infraestructura en tierra vinculados a clientes del continente.

Responsabilidad en toda la cadena de servicios Web3

Lo crucial es que el aviso no se limitó a dirigirse a los fundadores de proyectos. También se centró en la cadena de servicios más amplia que respalda los proyectos de RWA, tanto dentro como fuera de China. Aquí, el documento invocó un estándar de “saber o deber haber sabido” para definir la responsabilidad legal.

Bajo este estándar, “el personal nacional de los proveedores de servicios de tokens de moneda virtual y activos del mundo real en el extranjero, así como las instituciones y personas nacionales que sabían o deberían haber sabido que estaban involucradas en negocios relacionados con moneda virtual y aún así brindan servicios, serán responsables según la ley.” Sin embargo, las autoridades no necesitan probar intención subjetiva si un juicio objetivo razonable indica conciencia.

El enfoque desmantela efectivamente los modelos operativos comunes en Web3 basados en el registro de empresas offshore junto con personal del continente. Según el aviso, los equipos no pueden evadir la responsabilidad alegando que solo brindan servicios tecnológicos o infraestructura neutral. Además, el texto afirma explícitamente que los planificadores de proyectos, proveedores de externalización tecnológica, agentes de marketing, promotores influyentes y proveedores de interfaces de pago pueden enfrentar consecuencias legales si apoyan proyectos de RWA dirigidos a usuarios chinos.

La directiva enfatizó que incluso contratar a un solo empleado de operaciones en China podría exponer a una iniciativa de RWA nominalmente offshore a riesgos de cumplimiento. En efecto, la norma cierra un hueco importante que muchos equipos habían utilizado para mantener funciones de distribución y soporte en tierra mientras registraban negocios a través de entidades en el extranjero.

Los modelos de negocio de RWA y Web3 en China colapsan

Al combinar una prohibición de las actividades principales de RWA con una responsabilidad expansiva para los proveedores de soporte, el enfoque de cumplimiento termina efectivamente con la cadena de servicios Web3 doméstica basada en activos tokenizados. Dicho esto, el impacto va más allá de las plataformas de emisión, incluyendo marketing, soporte legal y canales de pago vinculados a usuarios del continente.

Las autoridades argumentaron que la represión en China responde a esquemas fraudulentos frecuentes que operan bajo la bandera de RWA. El documento señaló que “los criminales están aprovechando esto para promover actividades relacionadas con el comercio y la especulación, usando stablecoins, monedas sin valor, tokens de Activos del Mundo Real (RWA) y ‘minería’ como disfraz para realizar captación ilegal de fondos, esquemas piramidales y otras actividades ilícitas.”

Para los reguladores, estos patrones muestran que la marca RWA se ha convertido en un envoltorio conveniente para estafas de alto rendimiento clásicas. Además, la declaración conecta estos problemas directamente con la pasada campaña de China contra la minería de criptomonedas y los esfuerzos más amplios por limitar canales de capital no sancionados que podrían amenazar la estabilidad financiera.

Alineación con el yuan digital y controles de capital

El momento del cambio de política coincide con el impulso de China por internacionalizar su yuan digital a través de un nuevo centro de operaciones en Shanghái. Este centro se enfoca en pagos transfronterizos y servicios basados en blockchain bajo supervisión estatal directa. Sin embargo, las autoridades también han bloqueado a grandes empresas tecnológicas para emitir stablecoins en Hong Kong, reforzando una prohibición de facto de las stablecoins en China.

Vistos en conjunto, los iniciativas destacan el deseo de Beijing de mantener un monopolio estatal sobre la emisión de moneda y las principales vías de pago. Las nuevas reglas sobre RWA y la trayectoria del yuan digital transfronterizo apuntan hacia un control más estricto de los flujos de capital transfronterizos, incluso cuando se involucran nuevas tecnologías.

Dentro de este marco, la tokenización de RWA en China parece menos una innovación financiera prometedora y más un canal percibido para arbitraje regulatorio y captación ilícita de fondos. Además, al cerrar tanto la emisión doméstica como el soporte en tierra para proyectos offshore, Beijing ha señalado que los activos del mundo real tokenizados no serán permitidos para evolucionar en paralelo con las iniciativas oficiales de moneda digital.

En resumen, las acciones coordinadas de siete asociaciones industriales principales, respaldadas por reguladores de valores y financieros, marcan una escalada decisiva en el enfoque de China hacia las RWA, extendiendo las medidas previas centradas en criptomonedas a una gama más amplia de estructuras de financiamiento y comercio basadas en tokens.