94k–94.8k, en efecto, existe una presión de oferta de spot extremadamente evidente. Por un lado, se trata de un nivel de resistencia estructuralmente muy estándar y con un alto consenso en el mercado; por otro, la prima de Coinbase en spot acaba de volver brevemente a positivo y rápidamente cayó de nuevo a negativo, lo que indica claramente que: una gran cantidad de fichas están esperando para realizar beneficios en esta zona, no son compras sostenidas reales.

En otras palabras, la subida aquí es más impulsada por la liquidez que por la demanda.

Desde la perspectiva de derivados, también es igualmente peligroso: una gran cantidad de posiciones cortas cerca de este nivel ya han sido liquidadas, la liquidez en la parte superior ha sido rápidamente consumida, y en el corto plazo, el “combustible” para seguir subiendo es extremadamente limitado. En este contexto, seguir comprando sin pensar en exceso simplemente proporciona a los fondos más inteligentes una contraparte para vender.

Por lo tanto, la lógica a corto plazo ya ha cambiado: bajo la premisa de una oferta de spot claramente visible, una estructura de prima debilitada y un alto grado de liquidaciones completadas, se prioriza la corrección en lugar de la ilusión de una ruptura en línea recta. El mercado nunca carece de optimismo, lo que falta es respeto por la estructura de riesgo.