El rally del gas natural se detiene: los futuros del gas natural enfrentan señales mixtas por inventarios y patrones climáticos

Las ofertas de Cold Front brindan alivio temporal, pero los problemas de almacenamiento persisten

Los contratos de gas natural de Nymex de febrero subieron un 0,26%, encontrando un apoyo modesto ya que los pronosticadores predicen temperaturas por debajo de lo normal en el centro y este de Estados Unidos hasta finales de enero. Las leves ganancias del jueves sugieren una actividad de cobertura corta en el mercado, aunque los vientos en contra más amplios siguen pesando en el sentimiento.

El informe de inventario ofrece noticias decepcionantes

El resumen semanal de inventario de la EIA reveló que el almacenamiento de gas natural disminuyó en 71 bcf durante la semana que terminó el 9 de enero, una cifra que estuvo por debajo del retiro anticipado de 91 bcf y en comparación con el promedio estacional de cinco años de 146 bcf. Esta reducción de inventario menor de lo esperado indica que aún hay abundantes suministros de gas natural en almacenamiento, con las comparaciones año tras año mostrando niveles un 2,2% más altos y situados un 3,4% por encima del promedio de cinco años para este período. Al otro lado del Atlántico, el almacenamiento de gas en Europa se sitúa en solo el 52% de su capacidad frente a la norma estacional histórica del 68%, presentando un marcado contraste en la escasez de suministro.

La dinámica de producción crea presiones contradictorias

La última previsión de producción de la EIA sugiere que en 2026 la producción de gas natural se moderará a 107,4 bcf/día, frente a la proyección del mes pasado de 109,11 bcf/día. A pesar de esta perspectiva, la producción actual continúa cerca de los máximos históricos, con la generación de gas seco en las zonas de Lower-48 alcanzando los 112,0 bcf/día (un aumento del 7,8% interanual) a partir del jueves. La cantidad de plataformas de perforación activas recientemente alcanzó un pico de 2,25 años con 130 unidades antes de estabilizarse en 124 plataformas a 9 de enero, lo que indica una expansión sostenida de la capacidad de producción.

Las limitaciones en los terminales de exportación añaden complejidad al mercado

Los desafíos operativos en las principales instalaciones de GNL siguen limitando la demanda de gas natural. La terminal de Cheniere en Corpus Christi y la instalación de Freeport en la costa de Texas han operado por debajo de las tasas típicas de alimentación de gas esta semana debido a complicaciones eléctricas y de tuberías. Los flujos de exportación de GNL promediaron 17,9 bcf/día hasta el jueves, un descenso del 6,1% semana tras semana. Estas restricciones, inadvertidamente, apoyan las acumulaciones de almacenamiento de gas natural, un negativo estructural para la fortaleza de los precios.

El panorama de la demanda sigue siendo poco prometedor

La demanda de gas en Lower-48 registró 114,1 bcf/día el jueves, lo que representa una caída del 3,2% interanual. La generación de electricidad semana tras semana cayó un 13,15%, según el Edison Electric Institute, aunque la tendencia de 52 semanas muestra un modesto crecimiento del 2,5% hasta 4,29 billones de gigavatios hora.

Perspectiva del mercado: la recuperación enfrenta fuertes vientos en contra

Aunque los futuros de gas natural captaron ganancias por las previsiones de clima frío y la reducción en los flujos de exportación, la abundancia fundamental de suministro y el crecimiento de la demanda tibio sugieren que el potencial alcista sigue limitado. La convergencia de niveles elevados de almacenamiento, la resiliencia de la producción y los patrones de consumo debilitados indican que los participantes del mercado de gas natural deben sopesar los vientos de cola a corto plazo del clima contra los desafíos estructurales persistentes.