¿Puede Bitcoin volver a $97,600? Glassnode dice que observes esto

El impulso de Bitcoin a $97,600 la semana pasada atrajo una oleada de actividad alcista en las opciones, pero Glassnode argumenta que la cinta de derivados parecía más una posición a corto plazo que una convicción generalizada. En un hilo del 23 de enero, la firma de análisis en cadena señaló una división entre la demanda de llamadas a corto plazo y la valoración del riesgo a más largo plazo que permanecía anclada en la protección contra la bajista.

“Vamos a profundizar en el comportamiento del mercado de opciones durante el movimiento de la semana pasada a 97.6K, y cómo las métricas de opciones ayudan a medir la convicción detrás del movimiento,” escribió Glassnode. La conclusión principal: se observó flujo alcista, pero no cambió significativamente cómo el mercado valoraba el riesgo en el tramo más lejano de la curva.

Lo que los traders de Bitcoin pueden aprender del rally de la semana pasada

Glassnode se centró primero en la sesgo a corto plazo. A mediados de enero, BTC subió aproximadamente un 8% en unos pocos días, y la sesgo de 1 semana con un delta del 25% se movió bruscamente hacia la neutralidad desde “territorio de puts profundos.” Ese tipo de cambio en el frente puede parecer que el mercado se vuelve alcista—hasta que verificas si la misma revaloración está ocurriendo en vencimientos más largos.

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“Cuidado,” advirtió Glassnode. “La demanda de llamadas a corto plazo a menudo se malinterpreta como convicción direccional.” El hilo combinó ese punto con datos de flujo: la relación volumen de opciones put/call cayó de 1 a 0.4, señalando un aumento en la actividad de llamadas. Pero, como enmarcó Glassnode, la pregunta no es si se compraron llamadas, sino qué tan cortos eran realmente esos plazos.

El panorama a más largo plazo fue notablemente menos entusiasta. Glassnode dijo que la sesgo de 1 mes con delta del 25% “solo se movió del 7% al 4% en el mínimo,” permaneciendo en asimetría put incluso cuando la sesgo de 1 semana cayó del 8% al 1%. En el sesgo de 3 meses con delta del 25%, el cambio fue aún menor (menos del 1.5%) y “permaneció firmemente en territorio de puts,” continuando valorando la bajista de forma asimétrica.

Para Glassnode, esa divergencia importa porque separa “flujo” de “valoración del riesgo.” La participación en alza puede ser real, pero si el mercado no revaloriza la sesgo en diferentes vencimientos, sugiere que los traders no están extendiendo ese optimismo hacia una visión de mayor convicción y horizonte más largo.

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La cinta de volatilidad reforzó el mismo mensaje. “Al agregar volatilidad implícita ATM, vemos que la volatilidad se vende a medida que el precio sube,” escribió Glassnode. “Los vendedores de gamma monetizaron el rally. Este no es el comportamiento de volatilidad típicamente asociado con rupturas sostenidas.”

Esa combinación: demanda de llamadas a corto plazo junto con oferta de volatilidad puede alinearse con una posición táctica en lugar de un cambio de régimen. También puede dejar los movimientos spot más vulnerables si la compra de seguimiento no se materializa una vez que las estructuras a corto plazo se vencen.

Glassnode cerró con una lista de verificación de cómo sería una ruptura más limpia: “Una configuración ideal de ruptura combina que el spot presione niveles clave, que la sesgo apunte hacia arriba con convicción en diferentes vencimientos, y que la volatilidad esté en oferta. El movimiento de la semana pasada no cumplió esas condiciones.”

Para los traders que observan si BTC puede volver a $97,600, la implicación del hilo es sencilla: vigilar si la sesgo a más largo plazo comienza a salir del territorio de puts y si la volatilidad implícita empieza a recibir ofertas, no ventas, a medida que el spot prueba niveles clave nuevamente.

Al cierre de esta edición, BTC cotizaba a $89,297.

Bitcoin sigue atrapado entre el Fib de 0.618 y 0.786, gráfico de 1 semana | Fuente: BTCUSDT en TradingView.comImagen destacada creada con DALL.E, gráfico de TradingView.com