Estructura de competencia en el mercado surcoreano: se cuestiona el modelo de asociación bancaria de las plataformas de intercambio de criptomonedas

Se está gestando una transformación estructural en el mercado de activos criptográficos en Corea del Sur. Las autoridades financieras están llevando a cabo una evaluación integral sobre la salud de la competencia en el mercado de criptomonedas nacional. Según informes de Cointelegraph, la Comisión de Servicios Financieros (FSC) y la Comisión de Comercio Justo están colaborando para examinar especialmente cómo la relación entre los intercambios de criptomonedas y los bancos afecta a todo el mercado.

El modelo «Un intercambio – Un banco» acelera la concentración del mercado

Actualmente, en Corea del Sur, es habitual que los intercambios de criptomonedas establezcan asociaciones exclusivas con un solo banco. Esta práctica no está claramente estipulada por la ley coreana, sino que se ha consolidado prácticamente como una regla en respuesta a los requisitos de prevención de lavado de dinero (AML) y diligencia debida del cliente.

El proyecto de investigación encargado por el gobierno analizó en detalle el impacto de esta estructura. El informe obtenido por Herald Economics concluye que el modelo de asociación exclusiva con un banco puede profundizar la concentración del mercado al limitar el acceso bancario de las startups y de los intercambios de menor tamaño.

La realidad de las barreras de entrada en el mercado surcoreano

Las autoridades regulatorias implementaron el modelo actual desde la perspectiva de gestión de riesgos de cumplimiento. Sin embargo, los resultados del estudio señalan que aplicar los mismos criterios a intercambios con diferentes niveles de riesgo y volumen de transacciones produce resultados distintos a los objetivos originales.

El mercado de criptomonedas en won surcoreano está altamente concentrado en unas pocas plataformas grandes. En este entorno, la liquidez y la eficiencia en las transacciones favorecen a las grandes empresas, y las altas barreras de entrada consolidan la posición de las existentes. La entrada de nuevas empresas enfrentará dificultades desde la fase inicial, que incluye la obtención de asociaciones con bancos.

Regulación de las stablecoins en paralelo: la complejidad del diseño del sistema

El debate sobre la revisión de esta estructura de mercado está en sintonía con la preparación de la segunda fase de la legislación de criptomonedas en Corea, conocida como la Ley Básica de Activos Digitales. A finales del año pasado (31 de diciembre), los legisladores decidieron posponer la presentación del proyecto de ley hasta 2026 debido a desacuerdos sobre la supervisión de los emisores de stablecoins.

La propuesta respaldada por el presidente Lee Jae-myung contempla autorizar la emisión de stablecoins denominados en won, además de exigir a las empresas emisoras que confíen sus reservas a instituciones autorizadas como bancos.

Actualmente, la discusión se centra en si un organismo de supervisión dedicado debe aprobar previamente a los emisores. La FSC enfrenta el desafío de equilibrar un marco que fomente la participación en el mercado con funciones de supervisión. El diseño regulatorio adecuado en el mercado surcoreano no solo implica cuestiones de seguridad financiera, sino que también pone a prueba el equilibrio entre mantener la competencia del mercado y promover el crecimiento industrial.