La amenaza de inflación arrasa con las expectativas de desinflación, Bitcoin y activos de riesgo en caída

Las últimas proyecciones económicas presentan malas noticias para los optimistas de las criptomonedas. Un estudio de Adam Posen, Presidente del Peterson Institute for International Economics, y Peter R. Orszag, CEO de Lazard, proyecta que la inflación de los consumidores en Estados Unidos podría superar el 4% en 2026. Este hallazgo amenaza directamente la narrativa de desinflación que ha sido la principal justificación del optimismo en el mercado cripto durante todo 2025.

Las expectativas de desinflación promovidas por la comunidad Bitcoin y los inversores en activos de riesgo se basan en la suposición de que la Reserva Federal reducirá agresivamente las tasas de interés. Sin embargo, una predicción de inflación más alta cambia esa ecuación. Si los precios al consumidor continúan subiendo, el banco central estadounidense se verá obligado a adoptar una postura más conservadora, decepcionando a quienes dependen de una política monetaria flexible para impulsar la recuperación del mercado.

Estudio Posen-Orszag: La Inflación Superará las Expectativas de Desinflación

Según estos dos destacados investigadores, varios catalizadores podrían impulsar la inflación a niveles inesperados. Primero, se espera que los aranceles de Trump sobre las importaciones se transmitan a los consumidores finales con un retraso de varios meses. A mediados de 2026, se prevé que esta demora se resuelva de manera sustancial y pueda añadir hasta 50 puntos básicos a la inflación principal. Esto significa que la combinación de aranceles comerciales y expectativas de mercado más estrictas en el mercado laboral crearán un entorno inflacionario más resistente.

Además, la política de deportación de migrantes indicaría una mayor compresión del mercado laboral, con escasez de trabajadores en sectores dependientes de inmigrantes. Como resultado, los salarios se presionarán al alza, creando una espiral inflacionaria de demanda. El déficit fiscal de EE. UU., que se proyecta supere el 7% del PIB, y unas finanzas cada vez más laxas también aumentan la presión sobre los precios.

En las estimaciones de Posen y Orszag, estos factores impulsores de la inflación son más dominantes que las tendencias restrictivas que el mercado favorece—como la caída sostenida de la inflación en la vivienda y el aumento de la productividad gracias a la inteligencia artificial. La suposición de que la inflación estructural se desacelerará resulta ser menos difícil de lo que se pensaba, cuando las fuerzas macroeconómicas inflacionarias siguen siendo masivas.

Implicaciones para las Tasas de Interés y las Expectativas del Mercado

Una inflación más alta generará un dilema para la Reserva Federal. Si los precios al consumidor siguen subiendo, será difícil justificar recortes agresivos en las tasas de interés. Actualmente, el mercado anticipa que la Fed recortará las tasas en 50 a 75 puntos básicos durante 2026. Sin embargo, los optimistas en cripto incluso esperan medidas más progresivas.

El análisis del equipo de Bitunix captura esta dinámica con precisión: el principal riesgo no es una flexibilización de la política demasiado temprana, sino mantenerse demasiado hawkish después de que la desinflación estructural impulsada por la productividad de la IA comience a surtir efecto. Esto podría forzar a la Reserva Federal a realizar ajustes más abruptos en el futuro. Por eso, el mercado empieza a considerar un escenario de “política de persecución” (policy chase), en el que la Fed queda muy rezagada respecto a la curva y debe actuar de manera más dramática para perseguir la inflación que se le escapa.

Bonos Gubernamentales y Presión sobre Activos de Riesgo

Las proyecciones de una inflación más alta ya se reflejan en el mercado de bonos globales. El rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años alcanzó un máximo de cinco meses en 4,31% a principios de semana. El aumento en los rendimientos de los bonos gubernamentales en varias partes del mundo, incluyendo Japón, también añade presión sobre los activos de riesgo.

Bitcoin respondió con una caída. Los datos muestran que BTC bajó casi un 4% a $90.000 la semana pasada. En el período más reciente, Bitcoin se negocia en $78.20K, con una caída del 7,06% en las últimas 24 horas. Esta presión refleja una rotación de capital desde activos de riesgo hacia instrumentos financieros que ofrecen mayores rendimientos, a medida que aumentan los rendimientos de los bonos.

El mecanismo es simple: cuando los bonos gubernamentales ofrecen retornos más atractivos sin riesgo, los inversores reevaluarán la asignación hacia acciones y criptomonedas más volátiles. Especialmente para quienes usan apalancamiento para comprar activos de riesgo, el aumento de las tasas puede desencadenar liquidaciones y una presión de venta adicional.

Crisis en las Expectativas de Desinflación y su Impacto en las Criptomonedas

Lo que está ocurriendo ahora es la caída de una narrativa de mercado que se confiaba mucho. Durante 2025, los inversores en cripto construyeron la historia de que el mundo avanzaba hacia una desinflación permanente gracias a la productividad de la IA y la normalización del mercado de la vivienda. Esta tesis formó la base de un escenario alcista para Bitcoin y otros activos de riesgo. Sin embargo, el estudio de Posen-Orszag muestra que las presiones inflacionarias macroeconómicas aún están lejos de desaparecer.

Si la inflación realmente se eleva a 4% o más en 2026, esa narrativa resultará prematura. La Reserva Federal adoptará una postura mucho más dura en la gestión de las expectativas de inflación a largo plazo. Las tasas de interés que no bajen como se esperaba serán un obstáculo constante para la valoración de activos de riesgo. Hasta ese momento, las expectativas del mercado sobre la condición de desinflación deberán ser recalibradas fundamentalmente.

La comunidad cripto y los inversores en activos de riesgo deben ajustar ahora sus estrategias a un escenario de inflación persistente, en lugar de asumir una condición de desinflación continua. El éxito de Bitcoin y otros activos en este entorno dependerá de si logran encontrar un valor intrínseco fuera de las expectativas de recorte de tasas—un desafío mucho mayor que el recorrido alcista bajo la sombra de la desinflación.