La guerra por la energía entre Bitcoin y los centros de datos de IA está en auge: ¿por qué las fusiones y adquisiciones en 2025 siguen acelerándose?

Cuando la burbuja de la IA está en auge, en la sala de operaciones de Wall Street se escuchan voces diferentes. Los profesionales de la banca de inversión han observado que la competencia por recursos energéticos entre las empresas de minería de Bitcoin (BTC) y los desarrolladores de infraestructura de IA se ha intensificado cada vez más, impulsando una ola tras otra de fusiones y adquisiciones. Para finales de 2025, esta ola de transacciones no solo no se ha enfriado, sino que continúa en aumento.

La escasez de energía impulsa la ola de transacciones

Según Joe Nardini, director de banca de inversión en B. Riley Securities, independientemente de si el precio de Bitcoin alcanza máximos históricos o si la popularidad de la IA vuelve a la racionalidad, la lógica fundamental del mercado no ha cambiado: estas industrias intensivas en cálculo requieren una gran cantidad de energía eléctrica confiable.

“La razón principal por la que las fusiones y adquisiciones siguen ocurriendo es muy simple,” señaló Nardini en una entrevista, “porque la gente todavía necesita electricidad.” Esta frase puede parecer sencilla, pero captura la esencia de la realidad del mercado. La minería de Bitcoin necesita electricidad, los cálculos de IA requieren electricidad, y la computación de alto rendimiento (HPC) también necesita electricidad.

Tras el evento de reducción a la mitad de Bitcoin, esta dependencia de la energía se ha vuelto aún más apremiante. La reducción a la mitad reduce a la mitad los ingresos de los mineros, y aunque el precio de Bitcoin se mantenga en niveles elevados como $78,000 (según datos de febrero de 2026) o superiores, la rentabilidad de muchos mineros sigue siendo severamente comprimida. Bajo esta presión, cada vez más mineros de Bitcoin están optando por otra estrategia: desplegar infraestructura de IA y HPC en sus instalaciones existentes para obtener mayores múltiplos de rentabilidad. Nardini observó que las empresas mineras de Bitcoin que han hecho esta transición han visto un aumento significativo en su valoración, además de poder obtener capital a costos más bajos.

Al mismo tiempo, la demanda de energía en los mercados de IA y HPC “es aún mayor”. Los centros de datos con infraestructura preparada para GPU atraen a numerosos inquilinos con alta solvencia crediticia, dispuestos a pagar primas para garantizar el suministro de energía.

Por dólar por megavatio: el acelerador de la fijación de precios

En esta lucha por la energía, un indicador clave ha cambiado radicalmente la forma en que se valoran los activos: el dólar por megavatio ($/MW). Este indicador refleja directamente el valor de cada unidad de recurso energético.

Según Nardini, en las condiciones actuales del mercado, los activos de centros de datos con energía de alta calidad y ubicación privilegiada ya alcanzan valoraciones sorprendentes en dólares por megavatio. Señaló que en algunas transacciones en negociación, la valoración de los activos de centros de datos supera incluso los 40,000 dólares por megavatio, y en ciertos casos puede llegar a 45,000 dólares, dependiendo del avance en las negociaciones y la calidad del activo.

Existen casos aún más extremos: Nardini ha visto activos valorados entre 50,000 y 55,000 dólares por megavatio. ¿Qué reflejan estos precios elevados? La escasez de capacidad de cálculo de alta calidad, inmediata y disponible.

En contraste, los centros de datos en ubicaciones menos atractivas o con menor mercado tienen valoraciones mucho más bajas. Estos activos pueden valer entre 100,000 y 250,000 dólares por megavatio, ya que los compradores descuentan la calidad de la energía o las desventajas de ubicación.

La enorme brecha entre estos rangos de precios refleja de manera más clara la escasez actual de recursos energéticos. Y esta escasez está acelerando las fusiones y adquisiciones.

Diversificación de compradores: desde gigantes tecnológicos hasta minería en transición

Un fenómeno digno de atención es que la lista de compradores involucrados en esta lucha por la energía se está ampliando y diversificando cada vez más.

Los participantes tradicionales incluyen hyperscalers (grandes proveedores de infraestructura en la nube), empresas de IA y mineros de Bitcoin. Pero en los últimos tiempos, cada vez más actores no tradicionales están entrando en escena. En las transacciones que ha visto Nardini, los vendedores incluyen antiguos propietarios de instalaciones industriales, e incluso ha visto una fábrica industrial con 160 años de historia transformada en un centro de datos con suficiente energía, convirtiéndose en un activo muy codiciado.

En un caso extremo, un vendedor privado poseía una instalación de centro de datos que atrajo el interés de aproximadamente 25 posibles compradores. Estos compradores provienen de diversos sectores: mineros de Bitcoin, hyperscalers, startups de IA, todos ellos necesitan firmar un acuerdo de confidencialidad (NDA) antes de poder negociar en serio. La competencia entre múltiples compradores ha impulsado directamente los precios de los activos hacia arriba.

Detrás de este fenómeno también hay una línea de división estratégica: los propietarios de activos enfrentan una decisión clave: ¿vender a los hyperscalers o desarrolladores de IA para obtener liquidez y certeza? ¿O convertirse en desarrolladores de centros de datos y beneficiarse de ingresos de alquiler continuos?

Nardini observó que algunos propietarios tradicionales de instalaciones industriales han visto esta oportunidad y están transformando fábricas ociosas o con baja utilización en centros de datos modulares con capacidad energética. Un ejemplo es un cliente que convirtió un edificio de oficinas antiguo en un centro de datos, y ahora está “construyendo un módulo de 30 MW de forma única” y busca financiamiento adicional para ampliar su escala.

Incluso existen formas de arrendamiento más agresivas: en al menos una negociación, los inquilinos estaban dispuestos a pagar alquiler antes de que la instalación estuviera completamente entregada. Esto demuestra claramente la escasez de capacidad energética de alta calidad en la actualidad.

Perspectivas para 2026: un futuro prometedor con advertencias de riesgo

De cara a 2026, Nardini mantiene una visión optimista del mercado. Cree que, si las tasas de interés continúan bajando, se formará un entorno de “preferencia por activos de riesgo”, lo cual será muy favorable para toda la economía de transacciones de centros de datos e infraestructura energética.

Reconoce abiertamente que, como banquero de inversión, puede estar promoviendo en cierto modo sus propios intereses comerciales. Pero su optimismo no es infundado, sino que se basa en señales reales del mercado que ha escuchado en primera línea.

En sus conversaciones con altos ejecutivos de centros de datos y empresas mineras de Bitcoin, una lógica sencilla se repite una y otra vez:

¿Hay inquilinos? Sí. ¿Tienen buena solvencia? Sí. ¿Son atractivos los precios de alquiler? Sí.

Con base en estos datos fundamentales, la conclusión es clara: “la demanda del mercado sigue existiendo.”

Pero esta visión optimista no está exenta de advertencias. Nardini señala una línea roja: si los desarrolladores no pueden alquilar sus instalaciones o no pueden obtener los precios de alquiler que necesitan, ese será un momento de verdadera precaución. Por ahora, no ha escuchado señales de alarma en ese sentido.

De hecho, algunos datos refuerzan esta actitud optimista. Hut 8, una compañía de minería de Bitcoin que cotiza en Nasdaq, firmó recientemente un contrato con Fluidstack para proveer 245 MW de capacidad de TI, con una duración de 15 años y un valor total de 7,000 millones de dólares. Tras anunciarse esta operación, las acciones de Hut 8 subieron un 20%.

Estos datos de transacción indican que, “a pesar de algunas ventas recientes de acciones, estas empresas siguen logrando valoraciones múltiples sólidas y tienen la capacidad de obtener capital en condiciones atractivas.”

La conclusión final de Nardini es firme: “La demanda de energía para centros de datos y la infraestructura de HPC para IA continúa sin cesar. Los desarrolladores de centros de datos con capacidad han obtenido una demanda sustancial de inquilinos calificados, dispuestos a pagar buenos alquileres, y la economía fundamental del negocio se mantiene intacta.” En resumen, “los compradores de energía y los vendedores de energía siguen activos en las transacciones a finales de 2025, y se espera que esta tendencia continúe en 2026.”

Todo esto demuestra que, cuando la euforia de la industria de IA enfrenta dudas racionales, las necesidades básicas de energía e infraestructura se han convertido en la base sólida que sostiene este ecosistema. Mientras la energía siga siendo escasa, las transacciones no se detendrán.