¿Es FirstService una acción de gestión mal valorada después de la apuesta estratégica de $8 millones del fondo?

La actividad institucional reciente sugiere que el mercado puede estar subvalorando a un proveedor líder de servicios de gestión inmobiliaria y residenciales. El 20 de enero, Jacobson & Schmitt Advisors hizo un movimiento importante, aumentando su participación en FirstService (NASDAQ:FSV) comprando 49,829 acciones adicionales por aproximadamente $8.11 millones. La acción plantea una pregunta interesante: con una acción de gestión bien establecida y con sólidos fundamentos, ¿por qué el mercado la ha dejado atrás?

La apuesta de convicción del fondo

Jacobson & Schmitt Advisors amplió sustancialmente su posición en FirstService, ahora poseyendo 144,994 acciones valoradas en $22.55 millones a 31 de diciembre. Según los informes de la SEC divulgados el 20 de enero, el valor de la posición del fondo al cierre del trimestre aumentó en $4.42 millones, reflejando tanto la adquisición de nuevas acciones como los movimientos en los precios subyacentes. Esto representa uno de los compromisos más grandes del fondo: FirstService ahora constituye el 3.8% de su cartera de acciones reportables en EE. UU. por $593.94 millones.

La decisión de aumentar la exposición sugiere confianza institucional en la dirección de la empresa, incluso cuando el mercado en general ha sido escéptico. Las acciones han caído un 11.3% en los últimos 12 meses y están por detrás del S&P 500 en aproximadamente 25 puntos porcentuales, creando una posible brecha de valoración que atrajo a este inversor sofisticado.

Entendiendo el negocio: por qué importa la acción de gestión

FirstService opera como el principal proveedor de soluciones de gestión inmobiliaria en Norteamérica, combinando flujos de ingresos recurrentes con franquicias de servicios de marca. La empresa divide sus operaciones en dos segmentos complementarios:

FirstService Residential genera ingresos constantes a través de contratos de gestión inmobiliaria a largo plazo que sirven a comunidades residenciales y asociaciones de propietarios, complementados por servicios auxiliares.

FirstService Brands opera y franquicia servicios especializados—incluyendo Paul Davis Restoration, CertaPro Painters y California Closets—extendiendo el alcance de la empresa en restauración, pintura y soluciones de almacenamiento.

Esta estructura de doble segmento es precisamente lo que hace que FirstService sea atractivo como acción de gestión: equilibra la previsibilidad de contratos recurrentes con oportunidades de crecimiento mediante expansión de franquicias y diversificación de servicios.

El caso fundamental: estabilidad en tiempos de incertidumbre

El atractivo de esta acción de gestión radica en su resistencia. Los resultados del tercer trimestre, publicados antes de la compra del fondo, demostraron una ejecución constante en ambos segmentos. Los ingresos crecieron un 4% interanualmente hasta $1.45 mil millones, mientras que el EBITDA ajustado aumentó un 3% hasta $164.8 millones. Las ganancias ajustadas por acción alcanzaron $1.76, un 8% más, reflejando operaciones disciplinadas a pesar de las interrupciones climáticas y el rendimiento desigual en algunas partes del segmento Brands.

La división Residencial impresionó especialmente, con un crecimiento del 8% en ingresos y expansión de márgenes impulsada por nuevas contrataciones y una mayor eficiencia laboral. Este rendimiento subraya por qué los inversores ven a FirstService como una acción de gestión duradera: el modelo de negocio prioriza la generación constante de efectivo sobre un crecimiento explosivo, con niveles de deuda en descenso y una baja intensidad de capital.

Al 20 de enero, FirstService cotizaba a $160.92, lo que representa una capitalización de mercado de $7.36 mil millones frente a unos ingresos de los últimos doce meses de $5.48 mil millones y un ingreso neto de $138.55 millones.

Escepticismo del mercado vs. realidad operativa

La desconexión entre el rendimiento de las acciones y los resultados operativos es notable. Aunque las acciones han quedado rezagadas en el último año, los fundamentos de la empresa no se han deteriorado de manera significativa. La acción de gestión sigue beneficiándose de las mismas ventajas estructurales que atrajeron a Jacobson & Schmitt Advisors: bajos requisitos de capital, visibilidad de ingresos recurrentes y exposición a servicios inmobiliarios esenciales que permanecen en demanda independientemente de los ciclos económicos.

La demanda de gestión inmobiliaria, a diferencia de los servicios de consumo discrecionales, está directamente vinculada a la necesidad de mantenimiento continuo de propiedades residenciales y comerciales. Esta realidad posiciona a la acción de gestión de FirstService como un contrapeso a participaciones más cíclicas en una cartera diversificada.

Qué sigue

FirstService está programada para reportar resultados del cuarto trimestre de 2025 el 4 de febrero de 2026. Ese anuncio de ganancias podría ofrecer una perspectiva fresca sobre si la mayor asignación del fondo resulta ser visionaria o simplemente representa una posición a largo plazo calculada antes de una posible reevaluación múltiple.

Para los inversores que evalúan acciones de gestión en el sector de servicios residenciales, el movimiento de Jacobson & Schmitt Advisors y la estabilidad del negocio subyacente de FirstService sugieren que el mercado puede estar pasando por alto el valor. La institución no invirtió $8 millones por capricho: identificó un operador de gestión inmobiliaria que cotiza con un posible descuento respecto a su durabilidad y perspectivas de crecimiento.