8000 millones de yuanes! El banco central aumenta la cantidad y continúa con compras a plazo de 3 meses en operaciones de recompra de inversión, protegiendo la estabilidad de la liquidez y preparando el Año Nuevo chino

Hoy, el Banco Central anunció que el 4 de febrero llevará a cabo una operación de recompra a 8000 mil millones de yuanes.

Varios expertos dijeron a la agencia Caixin que esta es la primera vez en casi cuatro meses que se aumenta y continúa la recompra a 3 meses, lo que indica que este mes el Banco Central está inyectando liquidez a mediano plazo en el mercado mediante esta herramienta de política. “Febrero sigue siendo un mes en el que la concesión de créditos bancarios está bastante concentrada, y además, influye el retiro de efectivo antes del Año Nuevo Chino, lo que aumenta la demanda de liquidez en el mercado.”

Además, en febrero, la situación de fondos también enfrentará perturbaciones en el ritmo de emisión de deuda gubernamental. Se espera que en febrero haya vencimientos de 500 mil millones de yuanes en recompra a 6 meses y 300 mil millones en MLF, y el Banco Central realizará una continuación en aumento de escala en estas operaciones.

Sin embargo, algunos expertos señalan que tras la implementación de un paquete de políticas estructurales por parte del Banco Central el 15 de enero, la política monetaria se encuentra en período de observación a corto plazo. Además, la recompra a 3 meses del 4 de febrero, con aumento en la escala, reduce aún más la necesidad de un recorte de tasas en el corto plazo.

La primera recompra a 3 meses con aumento en la escala para responder a la demanda de liquidez del Año Nuevo Chino

El 4 de febrero, el Banco Popular de China realizará una operación de recompra a 8000 mil millones de yuanes mediante licitación con cantidad fija, tasa de interés y múltiples niveles de precios, con un plazo de 3 meses (91 días).

En febrero, vencerán 7000 mil millones de yuanes en recompra a 3 meses. Por lo tanto, la operación del 4 de febrero de 8000 mil millones de yuanes implica que la recompra a 3 meses se aumentará en 1000 mil millones, siendo la primera vez en casi cuatro meses que se aumenta y continúa la recompra a 3 meses.

Dong Ximiao, economista jefe de Lianhe Securities y subdirector del Laboratorio de Finanzas y Desarrollo de Shanghái, dijo a Caixin que febrero sigue siendo un mes en el que la concesión de créditos bancarios está bastante concentrada, y que la influencia del retiro de efectivo antes del Año Nuevo Chino aumenta la demanda de liquidez en el mercado.

Wang Qing, economista jefe de Orient Securities, dijo a Caixin que para garantizar la demanda de fondos en proyectos clave, el límite de deuda local adicional para 2026 ya ha sido asignado con anticipación, lo que significa que, aunque se acerca el largo feriado del Año Nuevo Chino, todavía habrá una emisión significativa de bonos gubernamentales. Además, después de que en octubre de 2025 se complete la emisión de 5000 mil millones de yuanes en instrumentos financieros políticos innovadores, se impulsará una mayor emisión de préstamos en el primer trimestre de este año.

“El principal perturbador en la situación de fondos en febrero puede ser el ritmo de emisión de deuda gubernamental y el Año Nuevo Chino. Según la escala de emisión en enero, la financiación neta de deuda gubernamental en febrero podría aumentar ligeramente en 2000 mil millones, y debido a que los días laborables efectivos pueden ser menores por las vacaciones del Año Nuevo, el ritmo de emisión puede ser relativamente concentrado”, señala un informe de Guojin Securities.

Para hacer frente a posibles factores de restricción de fondos, el Banco Central, mediante esta operación de recompra a 3 meses con aumento en la escala, inyecta liquidez a mediano plazo en el mercado, lo cual también refleja una actitud de protección de la liquidez desde principios de año.

Según la situación de inyección de liquidez publicada hoy por el Banco Central para enero de 2026, en ese mes, la facilidad de préstamo a mediano plazo (MLF) tuvo una inyección neta de 7000 mil millones de yuanes, la facilidad de préstamo de reserva (SLF) tuvo una inyección neta de -79 mil millones, y otras herramientas de política monetaria estructural tuvieron una inyección neta de 641 mil millones. En operaciones de mercado abierto, en enero, la compra y venta neta de bonos del Estado fue de 1000 mil millones, la recompra a 7 días de 1678 mil millones, la gestión de efectivo del Tesoro Central tuvo una reducción neta de -600 mil millones, y otras recompra a diferentes plazos una inyección neta de 1000 mil millones.

En general, en enero, el Banco Central utilizó diversas herramientas de política para inyectar liquidez en el mercado, cubriendo desde plazos cortos hasta largos. “A través de operaciones de recompra a 3 meses y MLF, el Banco Central ha inyectado liquidez a mediano y corto plazo durante varios meses, manteniendo la liquidez del mercado abundantemente, asegurando la estabilidad del mercado financiero a fin de año y principios de año, y mejorando aún más la estructura de plazos de la liquidez del mercado. Por ejemplo, el 23 de enero, el Banco Central realizó una operación de 9000 mil millones de yuanes en MLF a un año, con una inyección neta de 7000 mil millones en liquidez a mediano plazo”, señaló Dong Ximiao.

¿Seguirá el Banco Central realizando una gran inyección neta de liquidez antes del Año Nuevo Chino mediante recortes de tasas?

“El Banco Central indica que todavía hay espacio para recortes de tasas y reducciones de reservas en 2026, pero lo clave es el momento y el ritmo. Se espera que la implementación a corto plazo sea menos probable, y que se tome la decisión en el momento oportuno y necesario”, dijo Wen Bin, economista jefe de Minsheng Bank, a Caixin.

Varios expertos señalaron que tras la implementación de un paquete de políticas estructurales por parte del Banco Central el 15 de enero, la política monetaria se encuentra en período de observación a corto plazo. Además, la recompra a 3 meses del 4 de febrero, con aumento en la escala, reduce aún más la necesidad de un recorte de tasas en el corto plazo.

“Alrededor del 15 de febrero, el Banco Central realizará una recompra a 6 meses, con una cantidad igual o mayor, para lograr la inyección neta de liquidez en ese mes. También, alrededor del 25 de febrero, se realizarán operaciones de MLF, con una expectativa de que sean iguales o mayores en escala”, agregó Dong Ximiao.

Él también señaló que en 2026, la política monetaria tendrá dos cambios: primero, un ajuste menor en la formulación de objetivos de política para promover que el costo de financiamiento social pase de ‘estable con tendencia a bajar’ a ‘en niveles bajos’; y segundo, un cambio en la estrategia, poniendo más énfasis en mejorar la eficiencia de las políticas existentes en lugar de simplemente aumentar la escala. Después de la inyección neta en herramientas de política monetaria estructural (como PSL), se observarán los efectos y se evitará por ahora el uso de herramientas de volumen total como recortes de reservas, en línea con la estrategia actual.

“Tras la implementación de un paquete de políticas estructurales el 15 de enero, la política monetaria a corto plazo está en período de observación”, señaló Wang Qing. Es importante notar que la recompra a 3 meses del 3 de febrero, con aumento en la escala, también implica que la probabilidad de recortes de tasas en el corto plazo ha disminuido aún más.

Wang Qing estima que, en adelante, el Banco Central continuará usando de manera combinada MLF y recompras a 3 meses para inyectar liquidez a mediano plazo en el mercado. En febrero, vencen 500 mil millones de yuanes en recompra a 6 meses y 300 mil millones en MLF, y se espera que el Banco Central realice una continuación en aumento de escala en estas operaciones.

Wen Bin afirmó que, en cuanto a recortes de reservas, actualmente el Banco Central tiene muchas herramientas de inyección de liquidez, y la efectividad de las recompras a 3 meses es buena. Además, con las recientes grandes inyecciones netas, la probabilidad de recortes de reservas a corto plazo también disminuye. La próxima etapa debe ser flexible en la compra y venta de bonos del Estado, junto con otras herramientas, para mantener la liquidez abundante y crear un buen entorno monetario y financiero para la emisión exitosa de bonos gubernamentales.

(Artículo original: Caixin)