¿Deberías poner oro en tu 401k? Comprendiendo las verdaderas compensaciones

La cuestión de si los metales preciosos pertenecen a tu 401k ha generado debate entre los profesionales financieros, especialmente a medida que los inversores más jóvenes se inclinan cada vez más hacia el oro como cobertura contra la incertidumbre económica. Pero la respuesta basada en evidencia desafía este instinto: poner activos significativos del 401k en oro puede conllevar costos de oportunidad ocultos que se acumulan durante décadas.

Por qué a los jóvenes inversores les encanta el oro (pero los expertos no)

Aquí hay una paradoja interesante: las generaciones con los horizontes de inversión más largos—la Generación Z y los millennials—son a menudo las más optimistas respecto al oro. Según expertos financieros, esta preferencia proviene de experiencias formativas compartidas. La generación de la Segunda Guerra Mundial emergió de la Gran Depresión con una profunda desconfianza hacia las instituciones financieras. Los inversores más jóvenes de hoy llevan cicatrices similares por la Crisis Financiera de 2008 y las interrupciones de la pandemia de COVID-19 en 2020.

“Ambas generaciones fueron moldeadas por eventos financieros catastróficos en sus años formativos”, explica Robert R. Johnson, PhD, CFA, y profesor de finanzas en la Heider College of Business de la Universidad de Creighton. Esta psicología generacional crea una percepción de seguridad en activos tangibles, incluso cuando los datos históricos cuentan una historia diferente.

La brecha en el rendimiento histórico: crecimiento del 401k vs. retornos del oro

Los números muestran un panorama contundente. Considera una comparación de un siglo: a finales de 1925, el oro cotizaba a $20.63 por onza. Avanzando hasta finales de 2022, esa misma onza se vendía por $1,813.75. En ese período de 97 años, el oro entregó un rendimiento anual compuesto de solo 4.72%.

Comparado con el S&P 500 en el mismo período: retornos anuales compuestos del 10.1%. Esa inversión inicial de $20.63 en una cartera diversificada de acciones habría crecido a más de $1 millón en 2020. Esta diferencia fundamental en el rendimiento es la razón por la que los profesionales de las finanzas siguen siendo escépticos respecto al oro como una inversión principal en un 401k.

“El costo de oportunidad es simplemente demasiado grande”, afirma Thomas Brock, CFA y CPA, colaborador de Annuity.org. “El oro no produce ingresos y tiene un rendimiento mucho menor que activos orientados al crecimiento como las acciones y bienes raíces en períodos prolongados.”

Entender el oro como un activo especulativo, no como una inversión

Lo que a menudo no se examina es el mecanismo subyacente de valoración del oro. A diferencia de las acciones—que generan ganancias, flujos de efectivo y dividendos—el precio del oro está determinado enteramente por lo que alguien estará dispuesto a pagar por él a continuación. Esto es la “Teoría del Tonto Mayor” en inversión en acción.

Warren Buffett ilustró este concepto durante un discurso en 2011 para el CFA Institute. Señaló que toda la oferta mundial de oro, si se fundiera en un cubo de unos 20 metros por lado, valdría aproximadamente $9.6 billones. Con ese dinero, se podrían comprar todas las tierras agrícolas de EE. UU., adquirir 16 empresas ExxonMobil y aún quedarían $1 billón. Pero, ¿qué activo genera producción económica y consumo real? La respuesta es clara.

“El cubo no responderá”, dijo Buffett respecto al oro, capturando la esencia de por qué los metales preciosos son fundamentalmente diferentes de los activos productivos. Existen en un vacío de precios basado en la percepción futura del comprador en lugar de utilidad intrínseca.

Tu edad y tu horizonte temporal son clave para la decisión del oro en el 401k

La prudencia de asignar fondos del 401k al oro depende casi por completo de cuándo planeas jubilarte. Para quienes están a varios años de la jubilación, el oro representa un peso importante en el potencial de crecimiento de la cartera. La realidad matemática es ineludible: si los activos orientados al crecimiento históricamente devuelven un 10% anual mientras que el oro devuelve un 4.7%, esos años de diferencia se acumulan en cantidades que cambian la vida.

Para los trabajadores más jóvenes que recién comienzan a contribuir al 401k, este efecto de bajo rendimiento es catastrófico en un horizonte de 40 años. Una pequeña asignación al oro significa años de retornos por debajo del mercado en un capital que podría estar trabajando más duro en otro lado.

Cuando el oro podría tener sentido en tu 401k

El cálculo cambia cuando llega la jubilación. Para inversores en o cerca de la jubilación, o aquellos que están retirando activamente ahorros, una asignación modesta de oro—aproximadamente 5% a 10% del valor de la cartera—ha demostrado beneficios.

“Históricamente, esta clase de activo ha mostrado una fuerte resistencia durante recesiones, además de ofrecer beneficios de diversificación en la cartera”, explica Brock. El oro también ha mantenido su poder adquisitivo durante largos períodos de inflación, convirtiéndose en un posible estabilizador en carteras de jubilación que contienen acciones, bonos y efectivo.

La distinción clave: las asignaciones pequeñas en las últimas etapas del ciclo de inversión difieren fundamentalmente de las concentraciones altas de oro en las etapas iniciales. La reducción de la volatilidad de la cartera en el corto plazo puede justificar una posición menor cuando tienes 65 años, pero no puede justificar sacrificar décadas de crecimiento compuesto cuando tienes 25.

Más allá del oro en el 401k: construir una verdadera estabilidad en la cartera

La mayoría de los profesionales financieros abogan por un enfoque diferente para la seguridad del 401k: una diversificación confiable en clases de activos probadas. En lugar de buscar los beneficios especulativos del oro, considera una diversificación tradicional en acciones, bonos, bienes raíces y equivalentes de efectivo.

“Es vital diversificar las inversiones en múltiples clases de activos para gestionar el riesgo de manera efectiva”, dice Ben McLaughlin, presidente de Raisin en EE. UU. “Cuando un activo tiene un rendimiento inferior, otros pueden prosperar, proporcionando estabilidad en la cartera a través de diferentes ciclos de mercado.”

Este enfoque clásico logra reducir la volatilidad mediante la diversidad en correlaciones, en lugar de apostar a los movimientos futuros de un solo commodity. La estrategia se basa en evidencia histórica, no en esperanza.

La perspectiva final: construir tu estrategia para el 401k

Hay un viejo dicho en Wall Street: “Puedes dormir tranquilo o comer bien”. Las opciones conservadoras—Letras del Tesoro, fondos del mercado monetario, valores respaldados por el gobierno—brindan tranquilidad, pero tienen dificultades para superar la inflación. La posición agresiva en acciones permite acumular riqueza, pero requiere aguante ante la volatilidad.

El punto medio inteligente para la mayoría de los inversores implica contribuciones constantes al 401k en carteras diversificadas ponderadas según tu horizonte temporal. Para los más jóvenes, eso significa asignaciones con mayor peso en acciones. A medida que se acerca la jubilación, tiene sentido hacer cambios graduales hacia bonos y activos estables.

El oro ocupa una posición incómoda: demasiado especulativo para el crecimiento principal, demasiado volátil para la seguridad en la jubilación, demasiado improductivo para la acumulación de riqueza a largo plazo. Su atractivo para las generaciones más jóvenes tiene sentido psicológico dado su experiencia histórica, pero las matemáticas sugieren que los fondos del 401k pertenecen a activos con poder de ganancia real y registros de rendimiento históricos.

Tu 401k representa tu vehículo de acumulación de riqueza más protegido fiscalmente. Trátalo en consecuencia—con estrategia basada en evidencia en lugar de sesgo generacional, y con horizontes temporales que determinen los niveles de riesgo adecuados. El oro puede merecer un lugar en tu panorama financiero, pero un papel dominante en tu 401k probablemente implica un costo que tu yo futuro lamentará.