Novo Nordisk cae un 18% en las acciones europeas, el CEO admite: en 2026 enfrentará una "presión de precios sin precedentes"

La gigante farmacéutica danesa Novo Nordisk enfrenta los desafíos de rendimiento más severos en casi una década, ya que la compañía prevé una caída significativa en las ventas para 2026, mientras la competencia en el mercado se intensifica.

El 4 de febrero, el CEO Mike Doustdar afirmó directamente que la compañía enfrentará una “presión de precios sin precedentes en 2026”, y que la reducción de precios de su medicamento estrella para la pérdida de peso, Wegovy, en Estados Unidos tendrá un impacto “doloroso” en las finanzas, aunque con el objetivo de ampliar la cobertura del mercado y el desarrollo a largo plazo.

Anteriormente, las perspectivas de rendimiento de Novo Nordisk para 2026 publicadas por la compañía estuvieron muy por debajo de las expectativas del mercado, estimando que las ventas totales para el año disminuirán entre un 5% y un 13% en términos de tipo de cambio fijo, muy por encima del descenso estimado por los analistas de aproximadamente un 1.4%. Estas previsiones pesimistas provocaron una volatilidad significativa en el precio de las acciones; tras la publicación de los resultados, los certificados de depósito de acciones de Novo Nordisk en la Bolsa de Nueva York suspendieron brevemente su cotización, y tras reanudarla, justo antes del almuerzo en Wall Street, cayeron más del 10%, cerrando con una caída del 14.6%. La tendencia pesimista continuó en el mercado europeo, donde las acciones cayeron un 18%.

Para estabilizar la confianza del mercado, Novo Nordisk anunció el inicio de una nueva ronda de recompra de acciones, planificando la recompra de hasta 3.800 millones de coronas danesas entre el 4 de febrero y el 4 de mayo, además de anunciar un nuevo programa de recompra por un valor de 15.000 millones de coronas danesas, con la intención de transmitir confianza en el valor a largo plazo de la compañía.

Múltiples presiones erosionan las perspectivas de ingresos

Las previsiones de rendimiento de Novo Nordisk para 2026 reflejan las expectativas de crecimiento en ventas en sus negocios internacionales y una caída en las ventas en EE. UU. Aunque se espera que el mercado global de GLP-1 continúe expandiéndose, esto será compensado por precios de venta más bajos en la práctica.

Una de las principales fuentes de presión es la política de “precio más favorecido” impulsada por el presidente Trump en EE. UU.. Este acuerdo busca que más estadounidenses puedan acceder a medicamentos GLP-1 a menor costo, pero reducirá significativamente los precios reales de Novo Nordisk. Además, la expiración de patentes en varios mercados internacionales para la semaglutida también tendrá un impacto notable en los ingresos.

En el mercado estadounidense, la línea de productos inyectables de GLP-1 de la compañía enfrenta cambios en las tendencias de prescripción y una competencia cada vez mayor. Sus productos estrella, Ozempic y Wegovy, están siendo enfrentados con fuerza por competidores como Zepbound de Eli Lilly. El recorte en la cobertura de medicamentos para la obesidad por parte del programa Medicaid en EE. UU. ha agravado aún más la presión.

Se espera que, en moneda danesa, el crecimiento ajustado de las ventas sea un 3% menor que en tipos de cambio fijos, principalmente debido a la depreciación del dólar frente a la corona danesa. Esto marcará la primera caída anual en ventas en nueve años para la compañía, la última fue en 2017, debido a la guerra de precios en el mercado estadounidense de insulina.

Wegovy en forma oral impulsa la confianza

A pesar de los desafíos, Novo Nordisk tiene algunos aspectos positivos. La Administración de Alimentos y Medicamentos de EE. UU. (FDA) aprobó el 22 de diciembre de 2024 su primer medicamento oral para el tratamiento de la obesidad, semaglutida oral de 25 mg, bajo la marca Wegovy en comprimidos.

Este producto fue lanzado el 5 de enero de 2026, y hasta el 23 de enero, el total de recetas semanales era de aproximadamente 50,000. Doustdar afirmó que los 170,000 pacientes que toman Wegovy en forma de comprimido son en su mayoría nuevos, y la compañía está muy alentada por la aceptación temprana del producto en EE. UU.

Doustdar destacó que la compañía “está muy confiada” en poder satisfacer la demanda de Wegovy en forma de comprimido y mantiene la confianza en impulsar el crecimiento de las ventas en los próximos años. Según datos de Symphony Health citados por el analista Michael Shah de Bloomberg Intelligence, este desempeño parece superar las ventas iniciales de Zepbound de Eli Lilly.

Novo Nordisk planea seguir lanzando Wegovy en más mercados en 2026, incluyendo la introducción de una dosis de 7.2 mg en varios países. La compañía continúa enfocándose en ampliar la accesibilidad de Wegovy, especialmente a través de NovoCare Pharmacy en canales de pago y en colaboración con proveedores de telemedicina.

Resultados de 2025 ligeramente por encima de lo esperado

Las cifras de rendimiento de Novo Nordisk en 2025 muestran un aumento del 6% en las ventas, alcanzando 309.060 millones de coronas danesas, con un crecimiento del 10% en términos de tipo de cambio fijo, ligeramente por encima de las expectativas de los analistas de 307.620 millones de coronas danesas. Este crecimiento fue impulsado principalmente por el negocio de cuidado de la obesidad, que creció un 31% en términos de tipo de cambio fijo, mientras que las ventas de productos de GLP-1 para diabetes aumentaron un 6%.

El beneficio operativo fue de 127.660 millones de coronas danesas, una caída del 0.5% en comparación con el año anterior, pero con un crecimiento del 6% en términos de tipo de cambio fijo. El beneficio neto fue de 102.430 millones de coronas danesas, un aumento del 1.4%. Sin incluir aproximadamente 8.000 millones de coronas danesas en costos de transformación corporativa, el beneficio operativo habría crecido un 6%, y un 13% en términos de tipo de cambio fijo.

Los resultados del cuarto trimestre muestran ventas de 79.140 millones de coronas danesas, una caída del 7.6% en comparación con el mismo período del año anterior, pero por encima de las expectativas de 76.900 millones de coronas danesas. Las ventas de Wegovy alcanzaron los 21.860 millones de coronas danesas, superando las 21.070 millones de coronas danesas previstas. Las ventas anuales de Ozempic fueron de 1270.900 millones de coronas danesas, por encima de las 1248.700 millones de coronas danesas estimadas.

Las ventas en EE. UU. crecieron un 8% en términos de tipo de cambio fijo, y las internacionales un 14%. El negocio de cuidado de la obesidad y la diabetes totalizó 2894.600 millones de coronas danesas, y las ventas en enfermedades raras aumentaron un 9%. La compañía proporcionó tratamientos innovadores a 46 millones de pacientes en 2025.

Medidas de retorno a accionistas

Además de la recompra de acciones por hasta 3.800 millones de coronas danesas entre el 4 de febrero y el 4 de mayo, el consejo de administración de Novo Nordisk decidió iniciar un nuevo programa de recompra de acciones por un valor máximo de 15.000 millones de coronas danesas (aproximadamente 2.400 millones de dólares). También propondrá en la junta general anual del 26 de marzo de 2026 el pago de un dividendo final de 7.95 coronas danesas por acción, llevando el dividendo total esperado para 2025 a 11.70 coronas danesas por acción.

Doustdar reconoció que 2025 fue un año desafiante para la compañía, pero enfatizó que, a pesar de que 2026 enfrentará presión en precios y mayor competencia, la empresa confía en impulsar las ventas en los próximos años. Novo Nordisk también espera que en 2026 se tomen decisiones regulatorias para su próxima generación de productos, incluyendo la terapia para hemofilia Mim8 y la obesidad CagriSema.

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