La mayor caída desde abril del año pasado, el Nasdaq en "dos días consecutivos de caída": el software "se incendia", los chips "sufren daños" y la tecnología "se desploma"

Las preocupaciones de Wall Street sobre la industria del software están evolucionando rápidamente hacia una ola de ventas que afecta a un sector tecnológico más amplio, a medida que el pánico del mercado se extiende desde el segmento SaaS hacia los semiconductores y la infraestructura de IA, aumentando significativamente la presión sobre las acciones tecnológicas.

El miércoles, el índice Nasdaq Composite no solo cayó nuevamente, sino que también experimentó su primera caída de dos días consecutivos del 1% desde abril del año pasado. El núcleo de esta volatilidad radica en la pérdida de confianza de los inversores en las perspectivas de la industria del software.

Tras el lanzamiento por parte de la startup Anthropic de una serie de nuevas herramientas con funciones específicas para la industria, como la revisión de contratos legales, la venta de acciones SaaS se aceleró. El mercado está cada vez más preocupado por el impacto de la inteligencia artificial en los modelos comerciales existentes, que podría ser mucho mayor de lo esperado, y también surgen dudas sobre si los gigantes tecnológicos podrán cumplir con sus promesas de rentabilidad bajo valoraciones elevadas.

Sin embargo, Michael Antonelli, estratega de mercado de Baird Private Wealth Management, señaló que este fenómeno refleja más un ajuste en las posiciones de los operadores que una reevaluación fundamental de las perspectivas del mercado en general.

“¿Qué tiene que ver Nvidia con SaaS? La gente realiza ganancias en algunas acciones rentables para compensar sus pérdidas sustanciales en acciones de software.”

Es importante destacar que, aunque los operadores indican que la venta sigue siendo ordenada y no hay signos de un colapso de pánico, las valoraciones elevadas hacen que el mercado sea extremadamente sensible a cualquier señal negativa, y actualmente los fondos están rotando rápidamente de las acciones tecnológicas hacia sectores tradicionales.

Las altas valoraciones intensifican la reacción del mercado

El rendimiento del mercado del miércoles mostró que el alcance de la caída superó el simple sector del software. Tras publicar resultados financieros decepcionantes, las acciones de AMD cayeron un 17%, marcando su peor rendimiento en un solo día desde 2017.

Al mismo tiempo, Palantir cayó un 12%, y SanDisk, una compañía de almacenamiento de datos, bajó un 16%. Esta ola de ventas en acciones SaaS también afectó a varias grandes empresas de IA, con Meta cayendo un 6.6% esta semana y Nvidia un 8.9%.**

Jack Ablin, estratega jefe de inversión de Cresset Capital, afirmó que, dado el nivel actual de valoraciones, la reacción del mercado será muy severa, “las expectativas son muy, muy altas en este momento.”

Jonathan Corpina, socio gerente senior de Meridian Equity Partners, también señaló que, considerando las altas valoraciones de las acciones tecnológicas, cuando ocurre una rotación sectorial, la velocidad será mayor que en el pasado, “si operas en este mercado, debes entrar y salir rápidamente, porque el dolor puede llegar bastante rápido.”

Este sufrimiento incluso se ha extendido más allá del mercado de valores. Datos de PitchBook LCD muestran que, hasta el martes, el precio promedio de los préstamos a empresas de software cayó de 94.71 centavos a 91.27 centavos por dólar.

El rendimiento adicional (spread) que los inversores exigen por mantener préstamos a empresas de software se elevó a 5.95 puntos porcentuales a finales de enero. Además, aproximadamente 25 mil millones de dólares en préstamos a empresas de software están en niveles de incumplimiento (por debajo del 80% del valor nominal), representando casi un tercio de todos los préstamos en incumplimiento.

Impacto de la IA y debate sobre reacciones excesivas

La volatilidad del mercado refleja que los inversores están reevaluando las empresas que enfrentan riesgos potenciales de disrupción por la IA.

Toby Ogg, analista de JPMorgan Chase, afirmó que la industria del software actualmente está en una especie de “juicio sumario”. Esta preocupación surge de la rápida adopción de la tecnología de IA, aunque para muchas empresas, la aplicación de la IA todavía está en etapas iniciales, pero las empresas de software se consideran las más expuestas al riesgo.

No obstante, altos ejecutivos y algunos estrategas creen que esta venta puede estar siendo excesiva. El CEO de Nvidia, Jensen Huang, advirtió en un evento de Cisco que la reciente venta de acciones de software ha sido exagerada.

“Hay muchas acciones de empresas de software que están soportando una enorme presión, solo por el argumento de que ‘la IA las reemplazará’, lo cual es la cosa más ilógica del mundo.”

Antonelli de Baird también comparte una opinión similar, y cree que las empresas no abandonarán fácilmente los grandes softwares empresariales en favor de “código que alguien en una sala secreta en Oakland ha escrito”. Añadió que el mercado suele “disparar primero y preguntar después” en acciones caras.

La rotación de fondos se acelera: de gigantes tecnológicos a sectores tradicionales

Aunque las acciones tecnológicas han sufrido un golpe severo, esto no representa una caída generalizada del mercado, sino una clara rotación de fondos. Los inversores continúan con la tendencia de varias semanas, retirando capital de acciones de chips y grandes gigantes tecnológicos, y dirigiéndolo hacia sectores más tradicionales.

El miércoles, con la entrada de fondos en empresas más directamente relacionadas con el crecimiento económico, 7 de los 11 sectores del S&P 500 cerraron en alza. Los sectores de energía, materiales y bienes de consumo básico han subido al menos un 12% en lo que va de año.

Es importante notar que, aunque el índice S&P 500 cerró con una caída del 0.5%, todavía hubo 92 acciones que alcanzaron nuevos máximos en 52 semanas, la mayor cantidad desde noviembre de 2024.

Tom Bruni, director de insights del mercado y de inversores minoristas en Stocktwits, comentó que esta tendencia ya está ocurriendo, y las noticias de esta semana solo han dado una razón más para que el mercado acelere este proceso.

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