Tiger Research：El vacío de liquidez impulsa ventas masivas, ¿por qué Bitcoin no ha logrado rebotar?

El desplome abrupto de Bitcoin tomó al mercado por sorpresa. Este informe, elaborado por Tiger Research, analiza en profundidad los factores que impulsaron esta venta y presenta posibles escenarios de recuperación.

Resumen de puntos clave

• Bitcoin cayó de 87,000 dólares el 29 de enero a 81,000 dólares, y continuó rompiendo la barrera de los 8万 dólares.
• Los resultados decepcionantes de Microsoft arrastraron al índice Nasdaq, y el soporte en torno a los 87,000 dólares en Bitcoin fue perforado.
• Las especulaciones sobre la nominación de Kevin Wirth como presidente de la Reserva Federal generaron presión bajista, aunque la política real quizás no sea tan estricta como el mercado anticipaba.
• Las autoridades regulatorias mantienen una actitud amistosa hacia las criptomonedas, pero los 84,000 dólares ya se han perdido, y el riesgo de caída a corto plazo no puede ser ignorado.

Bitcoin se queda atrás en la recuperación

Bitcoin experimentó dos caídas abruptas en un corto período. Alrededor de las 9 a.m. hora del Este del 29 de enero, Bitcoin empezó a deslizarse desde cerca de 87,000 dólares; para la mañana siguiente a las 10 a.m., cayó aproximadamente a 81,000 dólares, una caída de aproximadamente el 7%. El mercado de criptomonedas en general mostró debilidad, y el ánimo de los inversores se deterioró rápidamente.

Este movimiento no se debió a una señal negativa única, sino a un doble impacto de shocks en los mercados financieros tradicionales y la incertidumbre en la política monetaria. La primera caída fue provocada por los resultados financieros de grandes empresas tecnológicas, y la segunda por preocupaciones sobre cambios en la dirección de la Reserva Federal.

Detrás de ambas caídas hay una causa común: la disminución continua en el volumen de transacciones en los mercados de Bitcoin spot y de futuros. Con una liquidez baja, incluso impactos mínimos pueden generar oscilaciones excesivas en los precios. Mientras las acciones y las materias primas se recuperaron rápidamente tras una breve corrección, Bitcoin no pudo seguirles el ritmo.

Actualmente, el mercado está evitando Bitcoin. El volumen de operaciones sigue reduciéndose, la presión vendedora persiste, y la recuperación de precios se vuelve cada vez más difícil.

Primer impacto: preocupación por la burbuja de IA que se filtra en Bitcoin

Bitcoin empezó a sufrir presión el 29 de enero, impulsada por la caída abrupta del índice Nasdaq. Los resultados del cuarto trimestre de Microsoft estuvieron por debajo de lo esperado, reavivando las preocupaciones del mercado sobre una posible burbuja en inversiones relacionadas con la IA. El pánico se extendió, y los inversores comenzaron a reducir sus posiciones en activos de riesgo. La alta volatilidad de Bitcoin hizo que la caída fuera especialmente severa.

Lo que hizo que esta caída fuera particularmente mortal fue el nivel en el que Bitcoin perdió soporte. En medio de la tendencia bajista, perforó un soporte estructural importante: el precio realizado activo.

En ese momento, ese nivel se mantenía cerca de 87,000 dólares. El precio realizado activo elimina las posiciones no utilizadas durante mucho tiempo, y en su lugar, calcula el costo promedio con los tokens que están en circulación activa en el mercado. En otras palabras, es la línea de corte entre ganancias y pérdidas para los inversores que están operando actualmente. Una vez perforada, la mayoría de los participantes activos se encuentran en pérdidas simultáneamente. Y Bitcoin, de manera contundente, rompió esa línea.

Segundo impacto: efecto Wirth

Alrededor de las 8 p.m. del 29 de enero, Bitcoin volvió a caer bruscamente, de 84,000 dólares a 81,000 dólares. Bloomberg y Reuters informaron que el presidente Trump estaba preparando la nominación de Kevin Wirth como próximo presidente de la Reserva Federal, con anuncio oficial para el 30 de enero.

Kevin Wirth es visto en el mercado como una figura hawkish. Entre 2006 y 2011, sirvió como miembro de la Junta de la Reserva Federal, oponiéndose a las políticas de flexibilización cuantitativa y advirtiendo sobre los riesgos de inflación. Cuando la Fed lanzó una segunda ronda de flexibilización en 2011, Wirth renunció.

Las especulaciones sobre su nominación se interpretaron como contrarias a la voluntad de Trump de reducir tasas, lo que generó preocupaciones sobre un endurecimiento de la liquidez. Las criptomonedas siempre han mostrado un buen desempeño en entornos de alta liquidez — en ese momento, los inversores estaban dispuestos a asignar más fondos a activos de alto riesgo. La perspectiva de Wirth en la Fed alimentó el pánico por una contracción de la liquidez. En un mercado ya tenso, los inversores comenzaron a vender.

Corrección a corto plazo, pero la tendencia a medio y largo plazo sigue intacta

Las preocupaciones sobre la reputación hawkish de Wirth persisten, pero la implementación real de la política puede no ser tan estricta como se esperaba.

En una columna del Wall Street Journal, Wirth propuso una estrategia de compromiso: una reducción limitada de tasas combinada con una contracción del balance. Este marco intenta encontrar un equilibrio entre la voluntad de Trump de reducir tasas y la disciplina inflacionaria de Wirth. En esencia, la política sería mayormente hawkish, pero con cierta flexibilidad en la trayectoria de las tasas.

Por lo tanto, es posible que la cantidad total de recortes de tasas sea menor que durante la gestión de Powell, pero la posibilidad de volver a una política de endurecimiento total no es muy alta. Incluso si Wirth asume la presidencia, se espera que la Fed mantenga una orientación gradual de flexibilización.

Al mismo tiempo, las políticas amistosas hacia las criptomonedas por parte de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. están avanzando gradualmente. Permitir que las inversiones en criptomonedas se incluyan en cuentas de jubilación 401(k) abrirá la puerta a una posible entrada de hasta 1 billón de dólares en fondos. La rápida aprobación de la legislación sobre la estructura del mercado de activos digitales también es un factor a seguir.

A corto plazo, la incertidumbre sigue presente. Es muy probable que Bitcoin continúe siguiendo las subidas y bajadas del mercado accionario. Con los 80,000 dólares ya perdidos, no se puede descartar un mayor riesgo de caída. Sin embargo, si el mercado accionario entra en consolidación, Bitcoin podría volver a convertirse en un instrumento de inversión alternativo preferido por el mercado. La experiencia histórica muestra que, cada vez que las acciones tecnológicas se estancan por preocupaciones de burbuja, los fondos suelen rotar hacia activos alternativos.

Lo que realmente no cambia es aún más importante. Mirando a un horizonte más largo, la liquidez global sigue en expansión, y la postura de las instituciones respecto a las criptomonedas sigue siendo firme. La acumulación estratégica institucional continúa avanzando de manera ordenada, y la red de Bitcoin en sí no ha presentado problemas operativos. La corrección actual no es más que una volatilidad excesiva a corto plazo provocada por la escasa liquidez, sin afectar la tendencia alcista a medio y largo plazo.

Enlace al original: Tiger Research