¡Tercero ciclo de sobrecarga de litio! UBS: pronóstico de precios de litio revisado al alza en su totalidad, se espera que la demanda se duplique para 2030

UBS anuncia una revisión a la alza significativa en las previsiones de precios del litio, con un aumento máximo de hasta el 74%, y estima que la demanda mundial de litio se duplicará para 2030 en comparación con 2025, alcanzando las 3.4 millones de toneladas. Este es el tercer superciclo de precios del litio tras dos ciclos anteriores.

Según información de ChaseWind Trading Desk, esta revisión se basa en una evaluación integral de la demanda global de vehículos eléctricos y sistemas de almacenamiento de energía, una reevaluación de las perspectivas de suministro y en el mercado, que ha visto un aumento de aproximadamente el 65% en los precios del litio desde la última actualización. En un informe de la serie Q publicado el día 5, el equipo de autos y baterías de UBS señala que los vehículos eléctricos están cerca de lograr una “triple paridad” en costos, autonomía y tiempos de carga, y que el desglose de cinco baterías de vehículos eléctricos muestra que el costo de las baterías ha caído aproximadamente un 50%, y que costos más bajos impulsarán una demanda más fuerte.

UBS ha revisado al alza en un 74% su previsión del precio del spodumene para 2026, hasta 3,131 dólares/tonelada, y ha ajustado al alza en un 58% los precios de carbonato de litio y hidróxido de litio, hasta 26,000 dólares/tonelada. La previsión para el precio del spodumene en 2027 es de 3,469 dólares/tonelada, un 22% por encima de la previsión anterior. Estas previsiones de precios son significativamente superiores al consenso del mercado, reflejando la opinión de UBS sobre una situación de oferta y demanda ajustada.

Las reservas de litio en China continúan disminuyendo, lo que respalda la subida de precios. Los datos muestran que a finales de 2025, las reservas de carbonato de litio en China se redujeron considerablemente, con una disminución significativa en los meses de inventario, indicando una cadena de suministro tensa. Al mismo tiempo, en 2025, el mercado experimentó una escasez de suministro, y las reservas continuaron agotándose.

Demanda: Vehículos eléctricos y almacenamiento de energía como motores principales

UBS pronostica que la demanda global de litio crecerá un 14% en 2026 y un 16% en 2027. A largo plazo, la demanda se duplicará desde 1.7 millones de toneladas en 2025 hasta 3.4 millones en 2030, con una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 13% antes de 2035.

La demanda de vehículos eléctricos mantiene un crecimiento estable. La investigación de UBS concluye que primero, las ventas de vehículos eléctricos acelerarán en el mediano plazo, aunque un cambio en las políticas en EE. UU. podría hacer que la tasa de crecimiento global en los próximos cinco años sea inferior al 13% CAGR, la cual se ha mantenido en ese nivel en los últimos años, pero la “triple paridad” lograda impulsará un crecimiento acelerado en las ventas hacia finales de siglo. UBS estima que para 2035, la penetración de vehículos eléctricos alcanzará el 58%, frente al 23% en 2025. Segundo, las empresas chinas seguirán en ascenso, siendo las más competitivas en segmentos de mercado masivo.

El aumento en la demanda de almacenamiento de energía se convierte en un punto clave de crecimiento. La política de precios de capacidad adicional en China ha llevado a UBS a revisar en un 30-53% sus previsiones de demanda de almacenamiento para 2026-2035. La participación del almacenamiento en la demanda de litio aumentará del 8% en 2020 al 42% en 2035, convirtiéndose en un pilar importante del consumo de litio.

Desde la perspectiva tecnológica, las baterías de fosfato de hierro y litio (LFP) continúan aumentando su participación, dominando la producción mundial de baterías para vehículos eléctricos a finales de 2025. La cuota de mercado de los vehículos híbridos enchufables (PHEV) también está en aumento, proporcionando un soporte adicional a la demanda de litio.

Respuesta de la oferta: crecimiento pero aún insuficiente para satisfacer la demanda

La oferta está respondiendo, pero su ritmo de crecimiento es inferior al aumento de la demanda. En 2025, el crecimiento de la oferta será de aproximadamente el 18%, y si se incluye el reciclaje, cerca del 23%, aún por debajo del crecimiento de la demanda del 26% (en equivalente de carbonato de litio) y del 29% (en GWh total). Esto ha provocado escasez en el mercado, con inventarios en descenso durante todo el año.

La oferta responderá a los aumentos de precios y a la tensión del mercado. UBS estima que en 2027, la oferta ponderada por riesgo crecerá aproximadamente un 20% interanualmente, y un 13% en 2028. Aunque la velocidad de respuesta de la oferta se acelera, en un contexto de fuerte crecimiento de la demanda, el equilibrio del mercado seguirá siendo tenso.

La oferta de reciclaje aumentará gradualmente, pero su participación será limitada. Se estima que en 2026, el suministro de litio reciclado representará el 5.3% de la demanda de baterías, y para 2030, esta proporción aumentará al 6.7%. La tasa de crecimiento del reciclaje se ajustará en función del equilibrio del mercado y de los cambios en los precios.

Perspectivas de precios: revisión significativa al alza pero aún en rangos históricos

UBS ha revisado al alza en un máximo del 74% sus previsiones de precios del spodumene y productos químicos. Para 2026, la previsión del precio del spodumene (6% Li2O) es de 3,131 dólares/tonelada, un aumento del 74% respecto a los 1,800 dólares/tonelada previos, y un 73% por encima del consenso del mercado. Los precios del carbonato de litio y del hidróxido de litio también se prevén en 26,000 dólares/tonelada, un aumento del 58% respecto a las previsiones anteriores, y un 50% y 58% por encima del consenso del mercado, respectivamente.

Las previsiones para 2027 muestran una tendencia de precios aún fuerte. El precio del spodumene se estima en 3,469 dólares/tonelada, y los precios del carbonato y del hidróxido de litio en 28,525 dólares/tonelada. Estos niveles de precios tienen un margen de sobreprecio significativo respecto al consenso del mercado, reflejando una visión más agresiva de UBS sobre la tensión entre oferta y demanda.

Las previsiones a medio y largo plazo son más moderadas. Entre 2028 y 2030, a medida que la respuesta de la oferta se materialice, se espera que el precio del spodumene caiga gradualmente desde 2,750 dólares/tonelada hasta 1,750 dólares/tonelada, y los precios del carbonato y del hidróxido de litio bajarán desde 23,125 dólares/tonelada hasta 20,250 dólares/tonelada. Los precios reales a largo plazo (tomando 2026 como base) se mantendrán en 1,200 dólares/tonelada para el spodumene y en 18,000 dólares/tonelada para el carbonato y el hidróxido de litio.

UBS reconoce que, en la historia de los precios spot, en ocasiones los precios han sido más de 8 veces superiores a los niveles actuales, y que la rentabilidad de los comercializadores ha sido difícil de justificar para los precios de las materias primas, lo que hace difícil determinar niveles adecuados. Sin embargo, desde un punto de vista cualitativo, las previsiones actuales aún están dentro de rangos históricos, y para los fabricantes de vehículos eléctricos, la historia muestra que han podido adaptarse a subidas de precios, con un impacto limitado en la demanda general; para los sistemas de almacenamiento, el costo de los materiales tiene menor importancia en comparación con los costos de módulos y baterías.

Equilibrio del mercado: escasez que respalda los precios

El estado de equilibrio del mercado indica que la escasez de suministro se está intensificando. En 2025, se estima una escasez de aproximadamente 1.5 millones de toneladas, y en 2026, la escasez aumentará a 1.8 millones de toneladas. Esta escasez sostenida mantendrá los precios en niveles elevados.

Los datos de inventario confirman la tensión. Las reservas de carbonato de litio en China han disminuido desde su pico en 2023, entrando en una fase rápida de agotamiento a finales de 2025. Aunque en diciembre y enero hubo una pausa, recientemente han comenzado a disminuir nuevamente. La reducción en niveles de inventario y en meses de inventario indica una cadena de suministro tensa. La velocidad de agotamiento de inventarios en los downstream es especialmente notable, con una tasa anualizada superior a 120,000 toneladas. Las reservas de hidróxido de litio también continúan disminuyendo, con una tasa anualizada de aproximadamente 50,000 toneladas.

Se espera que la brecha entre oferta y demanda se alivie parcialmente en 2027. Con la respuesta de la oferta en marcha, se estima que en 2027 habrá un exceso de aproximadamente 6.1 millones de toneladas, lo que aliviará la presión sobre los precios. Sin embargo, en 2029 y 2030, el mercado volverá a experimentar escasez, con déficits de 6.3 millones y 8.7 millones de toneladas, respectivamente.

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