¿Quiénes son los ganadores y perdedores en la "oleada de ventas por pánico de software"? Wedbush y Goldman Sachs ofrecen respuestas de referencia

En el contexto del rápido desarrollo de la inteligencia artificial, el mercado ha generado una sensación de pánico por la “sustitución por IA”, y el sector de software en Wall Street ha experimentado recientes desplomes significativos. En este escenario, además de las acciones de software más destacadas, Goldman Sachs ha mencionado que las empresas de gestión de activos alternativos y las instituciones de préstamos directos también han sido afectadas. Sin embargo, algunos expertos, incluyendo analistas de Wall Street como Wedbush, todavía ven oportunidades de inversión relacionadas.

El director de investigación tecnológica global de Wedbush Securities, Dan Ives, afirmó que este año será el año de la ruptura de Apple. En una entrevista, Ives predijo que la inteligencia artificial podría aumentar la valoración por acción de la compañía en “75 a 100 dólares”, rechazando las preocupaciones sobre los reguladores europeos y señalando que Apple ha adoptado una estrategia activa en el campo de la inteligencia artificial para consumidores. Comparó esta situación con el sólido rendimiento de Alphabet el año pasado.

Jeff Kilburg, fundador, CEO y CIO de KKM Financial, señaló que los inversores han estado vendiendo a los ganadores anteriores como Nvidia y Meta, y comprando en cambio a perdedores como Apple y Alphabet, cuyas acciones ofrecieron oportunidades de compra durante la baja en los anuncios de aranceles en abril del año pasado.

Kilburg es especialmente optimista respecto al desarrollo de Alphabet, y destacó que los ingresos de la compañía superaron por primera vez los 400 mil millones de dólares. También resaltó la mejora en la eficiencia de la plataforma Google Gemini, que actualmente puede procesar 10 mil millones de tokens por minuto, mientras que los costos de servicio han caído un 78% en un año.

A pesar de que Ives calificó esto como un “fin del software” y toda la industria ha visto una venta masiva, ambos analistas ven oportunidades en esta crisis.

Ives describió el momento actual como una oportunidad para “golpear la mesa”, comprando acciones sobrevendidas como Sequoia, CrowdStrike, Microsoft, Oracle y ServiceNow. Ives dijo: “En el futuro, consideraremos este momento como una excelente oportunidad para comprar esas acciones que ya han sido vendidas en exceso.”

Los analistas también comentaron sobre la volatilidad en el mercado de criptomonedas. Kilburg comparó a MicroStrategy con una “navaja caída”, ya que sus acciones han caído un 72% desde máximos históricos. Kilburg afirmó: “En general, las criptomonedas están en un momento de prueba”, y señaló que en tiempos difíciles, las criptomonedas “se vuelven demasiado frías y no coinciden con el sentimiento macro global”.

Sin embargo, a pesar de la turbulencia actual en los mercados tecnológicos y de criptomonedas, ambos analistas mantienen una visión optimista a largo plazo. Ives describió esta venta como una “fase de digestión”, no un cambio fundamental. Enfatizó: “Esto no es el fin”, y la venta indiscriminada actual ofrece grandes oportunidades para los inversores dispuestos a soportar la volatilidad del mercado.

Mientras tanto, el equipo liderado por el analista de Goldman Sachs, Alexander Blostein, afirmó a principios de esta semana que las preocupaciones sobre los riesgos de la inteligencia artificial en la industria del software siguen vigentes, lo que ha presionado a las empresas de gestión de activos alternativos y a las instituciones de préstamos directos.

En el último mes, el ETF de gestión de activos alternativos de VanEck (GPZ) cayó un 14%, mientras que el índice S&P 500 solo bajó un 0.8%. Al mismo tiempo, el ETF de ingresos de BDC de VanEck (BIZD) cayó un 7.8% en el último mes.

Blostein y su equipo escribieron en un informe para los clientes: “La venta masiva en las empresas de gestión de activos alternativos se debe principalmente a que los inversores temen la exposición de estas empresas en las áreas de private equity y préstamos privados, y el posible impacto en el crecimiento si el rendimiento de las inversiones empeora.”

A pesar de los datos limitados, especialmente en el campo de la inversión en private equity, la evaluación preliminar de Goldman Sachs indica que la exposición de las empresas de gestión de activos alternativos en software empresarial “es relativamente pequeña”, representando aproximadamente el 5% de las tarifas de gestión total en el sector de private equity. También señalaron que la proporción de tarifas de gestión en software de préstamos privados y préstamos directos es similar en promedio.

Por supuesto, existen diferencias entre las empresas. TPG y KKR tienen una proporción relativamente alta en private equity, con tarifas de gestión en el sector de software en cifras de un solo dígito porcentual. Blue Owl y Ares Management tienen una proporción relativamente alta en préstamos privados, representando el 13% y el 8% de las tarifas de gestión, respectivamente.

Los analistas de Goldman Sachs estiman que The Carlyle Group, Apollo Global Management y Brookfield Asset Management tienen la menor exposición al riesgo en inversiones en software.