Ganancias de Snap: Productos de alto margen como Snapchat+ impulsan una mejor monetización de la plataforma

Métricas clave de Morningstar para Snapchat

• Estimación de valor justo: $9
• Clasificación de Morningstar: ★★★★
• Clasificación de la fosa económica de Morningstar: Ninguna
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Muy alta

Lo que pensamos sobre las ganancias de Snapchat

Snap SNAP reportó ingresos del cuarto trimestre de 1.720 millones de dólares, un aumento del 10% interanual, en gran parte debido a la fortaleza en el ingreso promedio por usuario. El margen EBITDA ajustado fue del 21%, un aumento de 300 puntos básicos respecto al año anterior, debido al crecimiento en la palanca operativa y a una mezcla de ventas favorable.

Por qué importa: A pesar de una disminución del 5% en comparación con el año anterior en usuarios activos diarios globales, o DAUs, la tracción en ofertas de alto margen como Snapchat+, Sponsored Snaps y Memories Storage Plans mejoró la monetización de la plataforma principal, apoyando tanto la expansión de ingresos como la rentabilidad.

• Las métricas de monetización mejoraron gracias a una mejor participación de usuarios y anunciantes. Sponsored Snaps impulsó un crecimiento del 28% en anunciantes activos respecto al año anterior. En cuanto a los usuarios, las ofertas de pago como Snapchat+ siguieron siendo un punto brillante y deberían apoyar un crecimiento anual del ARPU del 3% al 4% en los próximos años.
• A pesar del rendimiento sólido, Snap sigue rezagado respecto a pesos pesados como Meta, que reportó recientemente un crecimiento del 25% anual en ventas de anuncios. Esperamos que la competencia permanezca alta y pronosticamos un crecimiento anual de ventas de aproximadamente el 10% para Snap en los próximos cinco años, lo cual queda por debajo del crecimiento de doble dígito de la industria en general.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $9 para Snap sin fosa. Nuestros ajustes en el modelo reflejan mayores gastos en innovación debido al próximo lanzamiento de Specs, compensados por expectativas de mayor margen bruto. Las acciones subieron un 3% después del horario de mercado a aproximadamente $6 y parecen estar significativamente subvaloradas.

Próximamente: La gerencia espera que los ingresos del primer trimestre de 2026 sean de $1.520 millones en el punto medio, junto con un margen EBITDA ajustado de aproximadamente el 12%. Consideramos que estos objetivos son alcanzables y modelamos un potencial de crecimiento para ambos.

Estadísticas clave: Los DAUs en Norteamérica disminuyeron a 94 millones desde 100 millones en el mismo período del año anterior debido a una reducción en las inversiones en marketing comunitario. El crecimiento de la base de usuarios internacional estuvo por debajo de las expectativas, ya que una nueva ley de verificación de edad a nivel de plataforma en Australia llevó a la eliminación de 400,000 cuentas.