Ganancias de Amazon: La orientación de $200 mil millones en gastos de capital en 2026 opaca los buenos resultados

Métricas clave de Morningstar para Amazon

• Estimación de valor justo: $260
• Clasificación de Morningstar: ★★★★
• Clasificación de la brecha económica de Morningstar: Amplia
• Clasificación de incertidumbre de Morningstar: Media

Lo que pensamos sobre las ganancias de Amazon

Amazon AMZN reportó resultados del cuarto trimestre que superaron el extremo superior de las expectativas en ingresos y estuvieron ligeramente por debajo en beneficio operativo. Las ventas crecieron un 14% interanual en moneda constante hasta $213.4 mil millones, mientras que el margen operativo fue del 11.7% frente al 11.3% del año anterior.

Por qué importa: Los resultados son buenos, con potencial de mejora en las líneas superior e inferior. El gasto del consumidor sigue las tendencias del trimestre reciente, ya que la expansión de supermercados y entregas en el mismo día están impulsando la demanda, mientras que AWS impulsó los ingresos por encima de nuestras expectativas.

• Todos los segmentos estuvieron ligeramente por delante de nuestro modelo, con las tiendas físicas en línea y AWS más de $1 mil millones mejor de lo anticipado. No vemos áreas de preocupación con la demanda y creemos que los resultados respaldan nuestra visión positiva a largo plazo sobre Amazon.
• El ingreso operativo fue de $25.0 mil millones con un margen del 11.7%, en comparación con el extremo superior de la guía de $26.0 mil millones. Excluyendo varios cargos únicos, el ingreso operativo habría sido $1.1 mil millones mayor.

La conclusión: Mantenemos nuestra estimación de valor justo de $260 para Amazon, con una brecha económica amplia. Aunque los resultados fueron buenos, la guía mostró un beneficio operativo menor. Combinado con la guía de gastos de capital, estos datos se reflejan en nuestro modelo, manteniendo la valoración estable. Sin embargo, dado la reciente caída en las acciones, las consideramos atractivas.

• AWS fue fuerte, con un crecimiento acelerado al 24% interanual, y ahora tiene una tasa anual de $142 mil millones. La demanda en auge abarca tanto cargas de trabajo tradicionales como de inteligencia artificial y impulsa la decisión de la gerencia de acelerar la inversión en su segmento más importante.

Próximamente: La perspectiva de ingresos para el primer trimestre está en línea con nuestras expectativas, pero el ingreso operativo es menor, lo que resulta en ligeras disminuciones en nuestras estimaciones a corto plazo. La guía central prevé ingresos de $176 mil millones y beneficios operativos de $19 mil millones.

• La gerencia proyectó $200 mil millones en gastos de capital para 2026, lo que creemos limitará una expansión de margen más significativa en los próximos años.