¿Comienza a vislumbrarse la burbuja de deuda impulsada por IA? Los analistas advierten: la emisión de bonos a cien años por parte de Alphabet podría ser una señal de que el mercado ha alcanzado su "pico"

Alphabet emite bonos a 100 años por 1,000 millones de libras, y los estrategas lo ven como otra señal de que la fase final del ciclo crediticio está demasiado optimista. A medida que las grandes tecnológicas elevan el volumen de préstamos en la carrera por la infraestructura de IA, el riesgo de una expansión impulsada por la deuda está generando preocupación.

El 12 de febrero, Bill Blain, director ejecutivo de Wind Shift Capital, afirmó que, debido a que los diferenciales de crédito están en niveles históricamente bajos, la demanda a largo plazo de los centros de datos es incierta y que los rápidos avances tecnológicos inevitablemente crearán ganadores y perdedores en la industria, esta operación demuestra además que existe una burbuja en el mercado de inteligencia artificial.

Esta es la primera incursión de Google, matriz de Alphabet, en bonos a largo plazo denominados en libras, y forma parte de su plan de financiamiento multimoneda de aproximadamente 20,000 millones de dólares. La emisión abarcó dólares, euros, libras y por primera vez francos suizos, cubriendo varios plazos. Según personas familiarizadas con el asunto citadas por Bloomberg, estos bonos a 100 años, fijados el martes, atrajeron cerca de 10 veces la suscripción, con un cupón que supera en 120 puntos básicos a los bonos del gobierno británico a 10 años. La semana pasada, Alphabet reveló que su gasto de capital para 2026 alcanzará los 185 mil millones de dólares.

Señales de burbuja en el mercado

Bill Blain, CEO de Wind Shift Capital, considera que la emisión de bonos a 100 años por 1,000 millones de libras de Alphabet esta semana es la última prueba de que el mercado crediticio está en una expansión excesiva para financiar IA.

En una entrevista con CNBC, Blain afirmó que, aunque la operación fue ejecutada con éxito y Alphabet captó con precisión la demanda estructural de fondos de pensiones y seguros en el Reino Unido, también advirtió que, en un contexto donde los diferenciales de crédito están en niveles extremadamente bajos, la demanda a largo plazo de centros de datos es incierta y la rápida innovación tecnológica está transformando la industria, la aparición de instrumentos de financiamiento a largo plazo como estos es un signo típico de que se está formando una burbuja en el mercado. Él dijo:

“Si buscas señales de que el mercado ha tocado techo, incluso una operación perfectamente ejecutada puede parecerlo.”

Con competidores como Oracle, Amazon y Microsoft aumentando sus inversiones en infraestructura, se espera que en los próximos cinco años la emisión total de bonos de las grandes tecnológicas se acerque a los 3 billones de dólares. Los estrategas señalan que la emisión de bonos a 100 años también ayuda a Alphabet a ampliar su base de inversores institucionales más allá de los prestamistas tradicionales.

Diversificación de fuentes de financiamiento

Nachu Chockalingam, director de crédito en Londres de Federated Hermes, afirmó que la elección de Alphabet de financiar sus gastos en IA en el mercado de bonos a largo plazo en libras busca conectar de manera precisa con la demanda de fondos de pensiones y seguros en el Reino Unido, además de diversificar las fuentes de financiamiento y evitar la saturación del mercado en dólares.

Por su parte, Tatjana Greil Castro, co-directora de mercado abierto en Muzinich & Co., destacó que los bonos a 100 años exigen una capacidad de supervivencia y de innovación sostenida por parte del emisor. Ella señaló:

“En realidad, estás apostando a que esta compañía podrá reinventarse continuamente durante el próximo siglo y más allá; incluso los gobiernos rara vez emiten en estos plazos.”

Advertencias de riesgo y exenciones de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal ni considera los objetivos, situación financiera o necesidades particulares de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados a su situación específica. La inversión se realiza bajo su propio riesgo.