Matrixport informe de investigación｜Reevaluación del valor de la asignación a largo plazo en las acciones estadounidenses: beneficios del sistema, ciclo industrial y resonancia de fondos globales

En un contexto de mayor volatilidad en diversos activos, reevaluar el valor de la asignación central en las acciones estadounidenses tiene una relevancia práctica. Dentro de los activos de renta variable globales, las acciones de EE. UU. todavía pueden ser consideradas por algunos inversores a largo plazo como una opción de asignación principal. Esta evaluación no se basa en una apuesta a corto plazo por el entorno macroeconómico de 2026, sino en tres tipos de impulso estructural más estables y sostenibles: la base de interés compuesto construida por ventajas institucionales, la demanda real generada por la innovación tecnológica y la migración a largo plazo de la lógica de asignación de fondos globales.

Interés compuesto institucional e histórico: una “arquitectura subyacente” irreproducible

Desde principios de 2015 hasta finales de 2025, el índice Nasdaq Composite ha registrado un aumento acumulado de aproximadamente 2 a 3 veces respecto al índice de la junta de emprendimiento y al índice de tecnología de Hang Seng. Más importante aún, la mayor caída durante este período fue solo de -36.4%, mucho menor que el -69.7% y -74.4% de estos otros índices. Esto significa que en el mercado de EE. UU., los inversores encuentran más fácil realizar ganancias mediante “tiempo + interés compuesto” que mediante “selección de momento”.

Este resultado no es casualidad, sino una reflejo cuantificado de las ventajas institucionales. Los mercados de capital estadounidenses han construido una cadena completa de financiamiento innovador, desde capital de riesgo y financiamiento privado hasta salida a bolsa y reemisión, permitiendo a las empresas acceder a recursos en ciclos más largos y con menos fricciones, formando un ciclo positivo de “inversión—crecimiento—reinversión”. Además, las empresas cotizadas generalmente siguen disciplinas de flujo de caja y mecanismos de retorno a accionistas, lo que fortalece la resiliencia del soporte de beneficios del índice ante fluctuaciones macroeconómicas. Por otra parte, la capacidad de fijación de precios en dólares estadounidenses otorga a las acciones de EE. UU. una liquidez natural: en momentos de aversión al riesgo, el capital vuelve a refugios seguros, y en períodos de expansión, absorbe riesgos incrementales. Este doble escudo de “sistema + moneda” es la razón fundamental por la cual el efecto de interés compuesto puede mantenerse de forma continua.

Ciclo industrial impulsado por IA: de “valoración e imaginación” a “inversión real”

Las principales empresas tecnológicas han contribuido en gran medida a los rendimientos superiores en las acciones estadounidenses en esta ronda. Pero, contrariamente a las preocupaciones del mercado sobre una “burbuja”, consideramos que actualmente estamos en una etapa clave de transición del ciclo de la IA, de una “expansión de infraestructura” a una “penetración en aplicaciones”, caracterizada por la validación simultánea de demanda real e inversión real.

El “AI Index 2025” de Stanford muestra que en 2024, el 78% de las organizaciones reportaron uso de IA, en comparación con el 55% en 2023, acelerando la difusión en la demanda. En la oferta, el gasto de capital en empresas de IA cotizadas en EE. UU. pasó de aproximadamente 208.260 millones de dólares en 2019 a 384.440 millones en 2025, casi duplicándose. Esto no es una “retirada tras contar historias”, sino una expansión real de capacidad computacional e infraestructura con inversión genuina.

Dividimos la ruta de realización de beneficios de la IA en tres fases: período de beneficios por infraestructura, expansión de plataformas y servicios, y penetración en aplicaciones y reinvención de modelos comerciales. Actualmente, el mercado aún está en transición de la primera a la segunda fase, con una penetración en aplicaciones aún lejos de saturarse. Aunque el crecimiento marginal de las principales acciones se desacelere, la reducción de costos y aumento de eficiencia que trae la IA seguirá difundiendo en más industrias, proporcionando una base de crecimiento más amplia y duradera para las acciones estadounidenses.

Asignación global de fondos: de “entrada transaccional” a “incremento estructural”

En los últimos tres años, la participación de inversores extranjeros en activos de EE. UU. ha mostrado una tendencia de “ascenso escalonado”: de 14.63 billones de dólares en 2023 a 21.59 billones en 2025, con un aumento acumulado de aproximadamente 47.6%. Este crecimiento sostenido parece reflejar un aumento en la ponderación de la asignación de fondos institucionales a largo plazo, más que una simple compra impulsiva a corto plazo.

Desde la perspectiva regional, Europa aportó aproximadamente el 51% del incremento, confirmando que se trata de una reequilibración estratégica dominada por fondos de mercados maduros. Los motivos principales pueden resumirse en tres puntos: primero, las acciones estadounidenses son el único mercado de gran escala capaz de soportar incrementos de trillones de dólares con costos de impacto en transacciones controlados; segundo, la continuidad en la divulgación de información, la comparabilidad y la previsibilidad del marco regulatorio reducen significativamente los costos de información para inversiones transfronterizas; y tercero, EE. UU. ofrece en sectores de largo plazo como tecnología, software, nube y plataformas de IA, una oferta concentrada de activos de alta calidad, además de que las herramientas ETF y de índices están altamente desarrolladas, facilitando una expresión eficiente y de bajo costo de las perspectivas de asignación a largo plazo.

Entorno macroeconómico: una política de reducción de tasas moderada y un juego de políticas coexistentes, pero sin alterar la tendencia a largo plazo

El escenario macro de referencia para 2026 se acerca más a un “bajón de tasas + enfriamiento económico pero aún resiliente”. La Reserva Federal estima que la tasa de interés de política para finales de 2026 será aproximadamente del 3.4%, una ligera caída respecto al rango objetivo actual, favoreciendo la financiación empresarial y las valoraciones. Aunque el crecimiento económico se desacelere desde niveles altos, la CBO mantiene una previsión de alrededor del 1.8% de crecimiento normal, sugiriendo que los beneficios corporativos probablemente seguirán una trayectoria de “desaceleración en el ritmo, no caída abrupta”.

Un factor de perturbación importante son las políticas fiscales. La reforma tributaria de 2017 incluyó varias disposiciones para individuos y familias que expirarán a finales de 2025, y en 2026 probablemente entrarán en una fase de intensos debates políticos. La presión fiscal podría aumentar la volatilidad de las tasas a largo plazo, haciendo que el mercado sea más propenso a fluctuaciones temporales. Sin embargo, es importante distinguir entre volatilidad y cambio de tendencia: mientras las ventajas institucionales, el ciclo industrial y la estructura de fondos permanezcan intactos, las perturbaciones políticas a corto plazo ofrecen oportunidades para una asignación escalonada y una extensión en los ciclos de tenencia.

El valor de la asignación a largo plazo en las acciones estadounidenses, en esencia, es el resultado de un sistema de retroalimentación positiva que integra “instituciones—industria—fondos”. No depende de un año macroeconómico favorable ni de mitos sobre acciones líderes, sino que está arraigado en dividendos estructurales más estables y replicables. Para fondos de inversión con enfoque en interés compuesto a largo plazo, la propiedad de “posición central” en EE. UU. no se ha debilitado; al contrario, en un contexto de aumento de incertidumbre global, se vuelve aún más escasa y valiosa.

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Aviso legal: El mercado conlleva riesgos, invierta con prudencia. Este contenido no constituye asesoramiento financiero. La negociación de activos digitales puede implicar riesgos y volatilidad significativos. Las decisiones de inversión deben tomarse tras una evaluación cuidadosa de las circunstancias personales y consultar a profesionales financieros. Matrixport no se responsabiliza por decisiones de inversión basadas en esta información.