Ganancias de Apple: Un impresionante Q4 impulsa las acciones, pero ¿es una inversión en crecimiento a largo plazo?

Puntos Clave

• Los resultados del cuarto trimestre de Apple de diciembre superaron las expectativas, impulsados por un crecimiento del 23% en los ingresos por iPhone y una mayor rentabilidad.
• Morningstar elevó la estimación del valor justo de la acción a 260 dólares por acción desde 240 dólares, reflejando un crecimiento y márgenes más fuertes a corto plazo en el iPhone.
• Incluso con la recuperación tras los resultados, Morningstar considera que Apple está valorada de manera justa, con un margen de seguridad limitado.

Métricas Clave de Morningstar para Apple

• Estimación de Valor Justo: 260,00 dólares
• Calificación Morningstar: ★★★
• Foso Económico: Amplio
• Calificación de Incertidumbre de Morningstar: Media

Las acciones de Apple AAPL se recuperaron tras los sólidos beneficios del cuarto trimestre de 2025, que parecieron aliviar las preocupaciones de los inversores sobre la desaceleración de la demanda de iPhone y el retraso en el despliegue de la inteligencia artificial de Apple, además de sorprender con un repunte en el crecimiento de los ingresos en China. Pero aún quedan dudas sobre si Apple es una inversión de crecimiento a largo plazo.

“Fue un trimestre excelente. El crecimiento del iPhone destacó, fue excepcional—un 23%, casi el doble de lo que esperábamos,” dice William Kerwin, analista senior de acciones de Morningstar.

Las acciones de Apple habían caído un 5.75% en los últimos tres meses, tocando fondo a mediados de enero debido a la creciente cautela de los inversores respecto a la desaceleración del crecimiento del iPhone, la persistente debilidad en China y la incertidumbre sobre si la estrategia de IA de Apple puede impulsar la demanda. La acción se recuperó un 9.19% tras el informe de resultados, recuperando gran parte de esa caída.

Tras el informe, Morningstar elevó su estimación de valor justo para la acción a 260 dólares, citando un crecimiento excepcional del iPhone y una expansión continua de los márgenes. La recuperación tras los resultados deja la acción cotizando cerca de su valor justo revisado.

Un Ciclo de Renovación Fuerte Impulsa los Resultados

Los resultados destacaron la fortaleza del ciclo de renovación actual. Morningstar afirmó que los ingresos por iPhone crecieron un 23% interanual, aproximadamente 10 puntos porcentuales por encima de su modelo anterior, impulsados por una demanda acumulada que llevó a actualizaciones. “Creemos que Apple se está beneficiando de un ciclo de renovación fuerte en 2026, impulsado por la demanda acumulada de los clientes,” dice Kerwin, añadiendo que ese impulso debería mantenerse en el trimestre de marzo según la orientación de la compañía.

Morningstar ahora espera un crecimiento de los ingresos por iPhone en el rango de los bajos dígitos en 2026, frente a los dígitos altos de antes. A largo plazo, sin embargo, la firma sigue modelando un crecimiento de dígitos medios, ya que la innovación en los teléfonos inteligentes se vuelve más incremental. “Los avances en los teléfonos se han vuelto más evolutivos,” dice Kerwin. “El usuario promedio puede mantener un dispositivo existente por más tiempo.”

China Muestra una Reacción Sorpresa

China, durante mucho tiempo vista como un obstáculo estructural para Apple, entregó una sorpresa positiva en el trimestre. Apple reportó un crecimiento del 38% en los ingresos interanuales allí, marcando un giro brusco tras dos años de bajo rendimiento.

“Todavía vemos obstáculos a largo plazo para el crecimiento de Apple en China,” dice Kerwin, refiriéndose a las tensiones geopolíticas y a los competidores nacionales más fuertes. “Pero este trimestre muestra la capacidad de la empresa para competir y ganar frente a una competencia doméstica reforzada.”

Sin embargo, advierte que es poco probable que ese ritmo de crecimiento se mantenga. “China fue muy bien este trimestre, y creo que hay muy poca probabilidad de que ese tipo de crecimiento se repita,” dice, añadiendo que el rendimiento futuro probablemente se normalice más cerca de las tendencias en otros mercados desarrollados.

Los Márgenes Siguen Impresionando

La rentabilidad fue otro factor clave detrás del aumento en la valoración de Morningstar. Apple registró más de 100 puntos básicos de expansión en el margen bruto, a pesar de las dificultades continuas por aranceles y el aumento en los precios de la memoria. “La expansión implacable del margen bruto de Apple, a pesar de los aranceles y los precios en alza de los chips de memoria, está elevando nuestras expectativas,” dice Kerwin.

Morningstar ahora proyecta que Apple alcanzará un margen bruto del 50% en dos años, frente al 38% en 2020, a medida que los servicios de mayor margen representen una mayor proporción de las ventas y Apple siga diseñando más de sus propios chips, ayudando a reducir los costos de hardware y la dependencia de proveedores externos. “Siguen lidiando con aranceles y precios en alza de la memoria, y aún así continúan estableciendo récords de rentabilidad,” dice Kerwin. “Esa es una de las áreas más prometedoras para la confianza.”

La Estrategia de IA Refuerza el Foso

La estrategia de inteligencia artificial de Apple sigue siendo un foco para los inversores, especialmente después de que la compañía confirmara que sus próximas funciones de Apple Intelligence y el renovado asistente Siri estarán basados en los modelos Gemini de Google.

Kerwin dice que asociarse en lugar de construir modelos de IA de frontera internamente fue la decisión estratégica correcta. “Existe una carrera armamentística de IA generativa entre Google, OpenAI, Anthropic y otros,” afirma. “Para que Apple intente competir, estaría luchando una batalla perdida, y necesitaría gastar mucho más.”

Al integrar Gemini en su propio ecosistema y ejecutar los modelos a través de infraestructura controlada por Apple, la compañía preserva su propuesta de valor centrada en la privacidad. “Quieren ejecutar la mayor parte de estos modelos físicamente en el dispositivo… o a través de una nube operada por Apple,” explica Kerwin. Aunque la asociación en IA debería mejorar la posición competitiva de Apple, Kerwin dice que los inversores probablemente no vuelvan a valorar la acción hasta que las nuevas funciones mejoren visiblemente la experiencia del usuario.

Las Limitaciones en el Suministro Son un Riesgo, pero Parecen Gestionables

Un riesgo emergente es la capacidad de Apple para satisfacer la demanda. Las limitaciones en el suministro—especialmente la competencia por la capacidad de producción de chips en TSMC—están limitando la producción de productos como el iPhone y los AirPods. “Esperamos que las limitaciones en el suministro persistan durante todo el año,” dice Kerwin, “pero tendrán un impacto bajo en los resultados.”

Resumen

Los analistas de Morningstar ven a Apple como una de las franquicias más fuertes en tecnología global, respaldada por un amplio foso económico, flujos de caja sólidos y una rentabilidad en mejora. Sin embargo, no consideran que la acción sea una inversión de crecimiento a largo plazo. “Es calidad a un precio adecuado,” dice Kerwin. “Apple está aquí para el largo plazo, pero no necesariamente la caracterizaría como una empresa de crecimiento.”

Tras la recuperación tras los resultados, consideramos que las acciones de Apple están valoradas de manera justa, sugiriendo que los inversores podrían esperar a una entrada más atractiva.

Apuestas por AAPL

• Apple ofrece un ecosistema expansivo de hardware, software y servicios altamente integrados, lo que fideliza a los clientes y genera una rentabilidad sólida.
• Nos gusta el movimiento de Apple hacia el desarrollo interno de chips, que creemos ha acelerado su desarrollo de productos y aumentado su diferenciación.
• Apple tiene un balance excepcional y devuelve grandes cantidades de flujo de caja a los accionistas.

Críticas a AAPL

• Apple es susceptible a los gastos y preferencias del consumidor, lo que genera ciclicidad y la expone a disrupciones.
• La cadena de suministro de Apple está muy concentrada en China y Taiwán, lo que la expone a riesgos geopolíticos. Los intentos de diversificación en otras regiones podrían presionar la rentabilidad o eficiencia.
• Los reguladores están atentos a Apple, y las regulaciones recientes han erosionado partes del ecosistema pegajoso de la compañía.