Probablemente ya hemos visto el 'Pico Trump', dice PIMCO, con la Oficina Oval ahora limitada por los tribunales y las elecciones de medio mandato

Los mercados tuvieron mucho que afrontar en los últimos 12 meses: aranceles, ataques de la Casa Blanca a la Reserva Federal de EE. UU. y tensiones crecientes con socios comerciales clave, por nombrar algunos. Pero parece que el “pico de Trump” podría haber terminado, ya que el partido republicano debe encontrar un plan para ganar las elecciones de medio término, según la firma de gestión de inversiones PIMCO.

La directora de política pública de la compañía, Libby Cantrill, escribió en una nota a los clientes esta semana que ya hemos visto y atravesado el “‘Pico de Trump’—efectivamente el punto culminante del poder presidencial del presidente Donald Trump.” Cantrill afirmó que el año pasado, Trump “pudo imponer políticas con un Congreso dócil y con muy poca resistencia por parte de los tribunales (en parte debido a acuerdos ideológicos, pero a menudo porque los tribunales simplemente son lentos en resolver los asuntos).”

Sin embargo, ahora comienzan a aparecer obstáculos: La Casa Blanca todavía espera la decisión de la Corte Suprema de EE. UU. sobre si los aranceles de ‘Día de la Liberación’ de Trump en abril de 2025 fueron legales. Se espera una decisión desde enero. Aunque la Casa Blanca ha dejado claro que, si la sentencia no le favorece, se buscará otra vía. Sin embargo, este contratiempo administrativo es un lastre para una de las políticas clave de la Casa Blanca.

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Asimismo, Trump también enfrenta un obstáculo en su impulso por una Reserva Federal más dovish. Tras haber nominado al exgobernador de la Reserva Federal Kevin Warsh, los demócratas del Comité de Banca del Senado han declarado que se negarán a avanzar en el proceso de nominación a menos que se detenga una investigación del Departamento de Justicia sobre el actual presidente Jerome Powell.

Además, Trump debe navegar hacia las elecciones de medio término que se celebrarán más adelante este año. Es probable que el estímulo fiscal del Acta de la Gran Ley Bonita aborde las preocupaciones continuas sobre la asequibilidad. Sin embargo, la Casa Blanca seguirá buscando vender buenas noticias económicas en los próximos meses.

Cantrill continuó: “En 2026, puede haber más restricciones para Trump 2.0 por parte del Congreso, tanto en términos de frenarle como de obligarle a actuar. De manera similar, es posible que veamos más límites impuestos a President Trump por parte de los tribunales inferiores y, en algunos casos, por la Corte Suprema. En general, la caída en la aprobación del presidente Trump también podría significar que tendrá menos margen de maniobra en la opinión pública.”

Según las últimas encuestas de aprobación de fuentes como The Economist, la aprobación del presidente ha bajado 0.3 puntos desde la semana pasada: un 38% aprueba su gestión, mientras que un 56% la desaprueba y un 6% no está seguro. Sus índices de aprobación por tema muestran que la inflación y la asequibilidad han tenido la caída más significativa desde la inauguración, seguidas por empleo y economía.

Dicho esto, los mercados han tenido un buen desempeño en el último año. A pesar de la volatilidad y alguna fuga hacia activos refugio como el oro, el S&P 500 ha subido casi un 12% en el último año, y el Dow Jones ha aumentado más del 10%. Asimismo, los rendimientos de los bonos se han mantenido relativamente estables, lo que indica que las preocupaciones sobre la trayectoria fiscal de EE. UU. aún no han asustado a los inversores a tomar medidas drásticas.

No específico de Trump

Cantrill reconoce que un ciclo de influencia decreciente durante un mandato presidencial no es nada nuevo.

Lo que puede ser diferente en el caso del presidente Trump es que esto no frenará sus planes ni su discurso, lo cual ha sorprendido a los mercados y a los inversores en el último año. Cantrill señaló que Trump “puede estar más inclinado a empujar más allá, pero la pista política para hacerlo será más corta. El Congreso estará menos dispuesto a acomodarlo a medida que pivote hacia su propia supervivencia, y los tribunales probablemente se pondrán al día con el ritmo sin precedentes de Trump 2.0.”

“Esto puede tener implicaciones tanto para el dólar como para los bonos del Tesoro, ya que los mercados podrían recordar que, bajo la Constitución de EE. UU., ningún presidente—ni uno tan histórico como el presidente Trump—tiene poder sin restricciones.”

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