La audaz apuesta de Michael Burry contra Palantir: una pregunta sobre la valoración de $300 mil millones

El reconocido inversor Michael Burry no oculta su escepticismo sobre Palantir. En un ensayo detallado publicado en Substack a principios de 2025, elaboró sobre su posición en corto contra la firma de análisis de datos, presentando un caso completo de por qué cree que la valoración de la compañía ha superado con creces los fundamentos razonables. Burry ya había divulgado opciones put contra Palantir y Nvidia, posicionándose para obtener beneficios si sus acciones caen. Su última opinión sugiere que sigue convencido de que el mercado ha sobrevalorado severamente a esta estrella tecnológica.

De pérdidas millonarias a una capitalización de mercado de 300 mil millones de dólares

Antes de analizar las preocupaciones específicas de Burry, es instructivo entender la trayectoria financiera de Palantir. Fundada en 2003 por Peter Thiel y otros emprendedores de Silicon Valley, la compañía inicialmente operaba como una firma privada que atendía agencias gubernamentales y clientes institucionales poderosos. Esta posición envidiable ocultaba una realidad financiera problemática: Palantir estaba perdiendo dinero a gran escala.

Cuando la compañía presentó su prospecto S-1 antes de una oferta pública en 2020, los números se volvieron ineludibles. Al 30 de junio de 2020, Palantir había acumulado pérdidas por un total de 3.960 millones de dólares. La velocidad de las pérdidas se aceleró en 2018 y 2019, sumando 1.200 millones de dólares. Entre rondas de financiación importantes, la gestión dependía de líneas de crédito revolventes para mantener operaciones. Notablemente, justo antes de la cotización directa en agosto de 2020, la junta otorgó al CEO Alex Karp opciones sobre acciones por 1.100 millones de dólares, una decisión que Burry cita como emblemática del enfoque liberal de la compañía en la asignación de capital.

Sin embargo, el mercado ha pasado por alto en gran medida esta historia. Los ingresos de Palantir en 2025 alcanzaron aproximadamente 4.500 millones de dólares, un crecimiento del 56% respecto a 2024. La acción en sí ha subido aproximadamente un 450% en los últimos dos años, impulsando la capitalización de mercado de la firma a casi 300 mil millones de dólares. Los analistas de Wall Street califican a la compañía en promedio como “sobreponderada”, según datos disponibles. El CEO Karp ha desestimado a los vendedores en corto como Burry, calificando las apuestas contra empresas centradas en IA como “una locura total”.

La promesa de la plataforma de IA se enfrenta al escepticismo técnico

El reciente crecimiento acelerado de Palantir está directamente relacionado con su lanzamiento en 2023 de una Plataforma de Inteligencia Artificial. Este sistema afirma integrar grandes modelos de lenguaje de OpenAI y Anthropic con datos propietarios de los clientes, desbloqueando teóricamente nuevas capacidades analíticas. Sin embargo, Burry plantea una objeción técnica fundamental: estos modelos de lenguaje de terceros son “sistemáticamente poco confiables”.

Cita investigaciones de la Universidad de Stanford que documentan fallos persistentes en el razonamiento de los grandes modelos de lenguaje—fallos que importan cuando las aplicaciones involucran “razonamiento legal, científico, decisiones médicas, objetivos militares y otras tareas realmente críticas que requieren una precisión y confianza del 100% basada en datos reales”. Si la ventaja competitiva de Palantir se basa en la integración de IA, pero esa integración depende de tecnología con defectos documentados, la base se debilita considerablemente. Esta crítica técnica desafía la propuesta de valor central de la compañía, en formas que el simple sentimiento del mercado puede no tener en cuenta.

Disparidades regionales en los ingresos que apuntan a una dependencia de consultoría

El análisis de Burry también se extiende a detalles operativos que sugieren que Palantir funciona menos como una potencia escalable de SaaS y más como una firma de consultoría tradicional. Al examinar la distribución geográfica de los ingresos, se revela una asimetría llamativa: los ingresos comerciales en EE. UU. aumentaron un 137% en 2025, mientras que los internacionales solo un 2%. Esta disparidad dramática sugiere que el modelo de negocio depende en gran medida de ingenieros integrados y relaciones cercanas en terreno, en lugar de una entrega de software autoservicio y escalable.

Competidores bien financiados como Salesforce y Microsoft poseen tanto capital como una base instalada que potencialmente puede convertir en commodities las capacidades de integración de datos. Si los clientes se dan cuenta de que pueden gestionar ciertas tareas de integración de datos de forma independiente mediante plataformas competidoras, la ventaja competitiva de Palantir se erosionará rápidamente. La dependencia de consultoría implica vulnerabilidad tanto a la disrupción como a la mayor sofisticación de los clientes con el tiempo.

Presión en la valoración y amenazas competitivas

Más allá de las preocupaciones técnicas y operativas, Burry identifica una dinámica psicológica que inflama la demanda. Muchos ejecutivos corporativos sienten la obligación de demostrar la implementación de IA a sus partes interesadas e inversores. Esta urgencia artificial respalda de manera artificial la velocidad de ventas de Palantir en la actualidad. Sin embargo, a medida que las herramientas de IA maduran y se vuelven más accesibles, las empresas podrían internalizar capacidades que actualmente externalizan a Palantir. La tendencia temporal impulsada por el FOMO—el miedo a quedarse fuera de la ola de IA—podría revertirse una vez que los ejecutivos reconozcan que han pagado de más por el bloqueo en la plataforma.

La predicción de Burry: 100 mil millones de dólares

Sintetizando estas preocupaciones, Burry llega a una conclusión contundente: la valoración actual de Palantir supera sustancialmente su valor intrínseco. Predice que la compañía finalmente valdrá menos de 100 mil millones de dólares—aproximadamente un tercio de su precio de mercado actual. Aunque los mercados han premiado generosamente a Palantir en la reciente racha ganadora, Burry argumenta que esa racha no durará. La diferencia entre la valoración actual y su estimación del valor fundamental representa su tesis en una sola métrica.

Por ahora, Palantir cotiza mucho por encima del nivel que la análisis de Burry sugiere que está justificado. Su exhaustivo examen de varias miles de palabras desafía tanto el caso alcista por entusiasmo en IA como la disposición del mercado a pasar por alto patrones históricos de quema de capital. Si el mercado finalmente validará o descartará el escepticismo de Burry sigue siendo una pregunta abierta—una que probablemente dominará las conversaciones de inversión sobre Palantir en los próximos meses.