Por qué Intuit y Salesforce presentan un potencial de retorno del 100% y 72% durante la venta masiva de software

El sector tecnológico está reevaluando el impacto real de la inteligencia artificial en la industria del software, y esta recalibración ha generado una desconexión significativa en el mercado. Mientras los inversores han castigado indiscriminadamente las acciones de software, temiendo que la IA reemplace las aplicaciones tradicionales, dos empresas destacan por tener ventajas competitivas genuinas que podrían impulsar ganancias sustanciales. Basándose en los objetivos de precio mediano de Wall Street, Intuit y Salesforce muestran un potencial alcista del 100% y del 72% respectivamente—lo que sugiere que estas valoraciones podrían haberse exagerado a la baja.

El problema principal que impulsa la reciente venta es una preocupación legítima sobre la disrupción de la IA. Sin embargo, no todas las empresas de software enfrentan la misma amenaza existencial. Los ganadores en esta caída serán aquellos con una fuerte retención de clientes, ecosistemas de productos amplios y posiciones competitivas defendibles que realmente se beneficien de la integración de IA.

Intuit: Por qué un potencial del 100% no es irrazonable para esta estrategia de ecosistema

Intuit opera una cartera de servicios interconectados—TurboTax para la preparación de impuestos, QuickBooks para contabilidad, Credit Karma para monitoreo de crédito y Mailchimp para marketing por correo electrónico. Lo que diferencia a Intuit de sus competidores en dificultades es su estrategia deliberada de integrar estas plataformas en un ecosistema unificado para pequeñas empresas.

Las cifras son convincentes: los ingresos del Ecosistema en línea representan ahora el 80% del segmento de negocio de Intuit y crecieron un 21% interanual en el último trimestre. Esto no es solo venta cruzada; es construir costos de cambio. Un pequeño empresario que usa QuickBooks para contabilidad pensará dos veces antes de migrar toda su operación a otra plataforma, especialmente si puede agregar sin problemas la presentación de impuestos con TurboTax o campañas de email con Mailchimp dentro del mismo sistema.

La resistencia de TurboTax es particularmente reveladora. A pesar de los esfuerzos gubernamentales por promover alternativas gratuitas, el software sigue creciendo porque los clientes valoran sus funciones y consistencia más que los ahorros marginales en costos. Esto demuestra cuán pegajoso puede ser un software empresarial cuando se construye correctamente. La dirección de Intuit estima un crecimiento de ingresos del 14-15% este año, con una expansión de ganancias más fuerte a medida que el ecosistema escala.

Con un múltiplo de ganancias futuras de solo 17x, la acción cotiza con un descuento significativo respecto a su perfil de crecimiento. El objetivo de precio mediano de Wall Street de $800 frente a la valoración actual implica un potencial del 100%—una brecha que sugiere que los analistas mismos podrían estar en transición, recalibrando cuánto vale realmente este negocio en un entorno mejorado por IA (no disrumpido por IA).

Salesforce: Un potencial del 72% que refleja el potencial empresarial de Agentforce

Salesforce opera de manera diferente—no como un especialista en impuestos y contabilidad, sino como una plataforma de software empresarial que ofrece “nubes” interconectadas para ventas, servicio, marketing y comercio. Este amplio ecosistema ha mantenido históricamente una retención neta de ingresos líder en la industria, lo que significa que los clientes existentes aumentan su gasto con el tiempo.

Agentforce, el producto de agentes de IA de Salesforce lanzado a finales de 2023, está emergiendo como el catalizador que podría acelerar esta expansión. Los ingresos recurrentes anuales (ARR) de Agentforce aumentaron un 330% interanual hasta $540 millones en el último trimestre. Aunque aún representa una pequeña parte del ingreso total, la trayectoria importa: estos agentes de IA se integran en toda la suite de productos de Salesforce, lo que significa que el gasto del cliente podría extenderse más allá del servicio de agentes hacia suscripciones en la plataforma principal y almacenamiento en Data Cloud.

La dirección estableció objetivos ambiciosos a largo plazo en la jornada de analistas del año pasado, específicamente apuntando a convertirse en una empresa “Regla del 50”—donde el porcentaje de margen operativo más el porcentaje de crecimiento de ingresos supera el 50. Si Salesforce logra este objetivo, la valoración actual sería injustificable solo desde el punto de vista fundamental.

Cotizando a 14.5x ganancias futuras con un objetivo de precio mediano de $325, la acción implica un potencial del 72%. Este múltiplo asume que los inversores esperan que la compañía no alcance las metas a largo plazo de la dirección, a pesar de que Agentforce muestra una demanda empresarial clara y el software de Salesforce sigue profundamente arraigado en operaciones empresariales en todo el mundo.

El hilo común: defensibilidad empresarial en la era de la IA

Ambas empresas comparten una ventaja crítica: no están amenazadas por la IA—la están integrando. Sus bases de clientes (pequeñas empresas para Intuit, grandes corporaciones para Salesforce) probablemente no reemplazarán soluciones por consideraciones menores de costo o alternativas impulsadas por IA, porque los costos de cambio son simplemente demasiado altos.

La venta de software ha creado un reajuste en las valoraciones que parece excesivo cuando se analiza en función de las trayectorias de crecimiento, las ventajas competitivas y la credibilidad de la gestión. Para inversores pacientes con horizontes de 2-3 años, las valoraciones actuales en estas dos acciones podrían representar la oportunidad que el mercado está pasando por alto.