【Informe de mercado】La situación en Oriente Medio se sale de control, ¡las cuatro principales decisiones tras superar los 100 dólares en el precio del petróleo!

Lo que queremos que sepas:

A medida que la guerra entre EE. UU. e Irán entra en su segunda semana, la situación no solo no muestra signos de alivio, sino que continúa escalando. Los precios futuros de Brent y WTI han alcanzado niveles de tres cifras, y las preocupaciones por la inflación se intensifican rápidamente. Los mercados bursátiles globales también se ven afectados. Por ello, tras la publicación de nuestro informe rápido sobre el conflicto en Oriente Medio la semana pasada, esta semana actualizamos la situación más reciente del conflicto entre EE. UU. e Irán, y, basándonos en experiencias históricas, comparamos el impacto del conflicto ruso-ucraniano de 2022 en los mercados, evaluamos las posibles tendencias futuras de la inflación y las tasas de interés, y organizamos cuatro movimientos clave a seguir en el futuro.

Puntos destacados del artículo:

2. Actualización de la situación EE. UU. - Irán: El conflicto se está acercando a un escenario pesimista de “modo supervivencia”, con ataques a instalaciones energéticas y el estrecho de Hormuz casi paralizado. Los precios del Brent y WTI superan los 100 dólares, entrando en una fase de aumento desordenado.

3. Guerra EE. UU. - Irán 2026 vs. Guerra Rusia-Ucrania 2022: Aunque ambos enfrentamientos generan impactos en el suministro, existen tres diferencias principales que ofrecen espacio para mitigar el impacto en esta ocasión.

4. Perspectivas futuras: La magnitud del impacto en la inflación y la demanda global dependerá de la duración del conflicto. Presentamos cuatro focos de atención que determinarán si el conflicto en Oriente Medio se convertirá en una guerra prolongada.

Dado que la guerra entre EE. UU. y Irán continúa escalando, consolidamos toda la información relevante en esta categoría: Blog - Guerra EE. UU. - Irán.

1. La situación entre EE. UU. e Irán se acerca al “modo supervivencia”, y los precios del petróleo superan los 100 dólares por primera vez en cuatro años

Estrecho de Hormuz: ¡No pasarás!

El cuello de botella energético más importante del mercado —el estrecho de Hormuz, que controla más del 20% del comercio mundial de petróleo por mar—, con un promedio de más de 100 barcos que lo atraviesan diariamente. Sin embargo, según datos de Bloomberg, la semana pasada solo 6 buques petroleros y 1 buque LNG salieron del Golfo Pérsico. Como mencionamos en nuestro informe reciente, los armadores han detenido sus operaciones en el Golfo, los costos de alquiler de petroleros se han disparado (>500,000 USD/día), y compañías de seguros marítimos como Lloyd’s y P&I de Londres han cancelado seguros de guerra para barcos, además de interferencias y engaños en las señales GNSS, lo que ha provocado una interrupción real en la navegación en la zona, llevando la situación a un escenario pesimista como el que describimos en el informe anterior.

Debido a que las exportaciones a través del estrecho de Hormuz están casi bloqueadas, los países productores de Oriente Medio enfrentan un punto crítico de “obligación de reducir la producción” por estar al límite de su capacidad de almacenamiento. Según la consultora energética Kpler, los días de reserva de almacenamiento son extremadamente ajustados: Irak tiene menos de 5 días, y Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos solo alrededor de 20 días. También comenzamos a ver presiones para reducir la producción, como en el campo Rumaila en Irak (1.5 millones de barriles/día) y Kuwait (250,000 barriles/día), que han anunciado recortes. Aunque Arabia Saudita y los EAU tienen tuberías alternativas, ADNOC (la compañía petrolera de Abu Dabi) también ha indicado que está gestionando la capacidad de los campos offshore para hacer frente a la demanda de almacenamiento, lo que muestra que las reservas se están agotando. El puerto de Yanbu, en el lado oeste de Arabia Saudita, cerca del Mar Rojo, tiene una capacidad máxima de procesamiento de aproximadamente 5.5 millones de barriles por día. En conjunto, el flujo de petróleo crudo del Oriente Medio, que puede alcanzar los 8.1 millones de barriles diarios (alrededor del 8% del suministro mundial), podría enfrentar riesgos de pérdida de suministro.

Los países vecinos en Oriente Medio tampoco están exentos, y sus infraestructuras energéticas también son atacadas

A diferencia de la guerra en Irán en junio de 2025, en esta ocasión incluso las infraestructuras energéticas no han sido inmunes. La tabla a continuación muestra que en la última semana, Irán ha sido atacada por más de 5 buques internacionales, además de instalaciones de refinación en Ras Tanura (Arabia Saudita), Ras Laffan (Catar), y puertos comerciales en los EAU y Omán. La coalición liderada por EE. UU. e Israel también llevó a cabo ataques aéreos en varias infraestructuras energéticas en Teherán durante el fin de semana, incluyendo grandes depósitos de petróleo y refinerías militares en áreas como Shahran, Shahr Rey y Noubarnia. Según Axios, la administración Trump está considerando tomar control de la isla de Halek, que maneja el 90% de las exportaciones de petróleo de Irán. Si se interrumpe, esto podría afectar aproximadamente 1.5 millones de barriles diarios, impactando especialmente a las refinerías en China.

Cronología de eventos: hitos en los precios del petróleo

Resumen del investigador: La guerra entre EE. UU. y Irán ya cumple su décimo día. A medida que el mercado se da cuenta de la escala y la posible prolongación del conflicto, los precios del petróleo enfrentan una presión significativa al alza: tras la apertura en Asia el 9 de marzo, los precios de Brent y WTI subieron violentamente, acercándose a los 120 dólares por barril, superando por primera vez en cuatro años los 100 dólares. Solo cuando el Financial Times informó que los países del G7 coordinarían liberar entre 300 y 400 millones de barriles de reservas estratégicas (SPR), los precios comenzaron a estabilizarse en ese día.

Creemos que el mercado está en un estado de pánico y desorden: el índice de volatilidad del ETF de petróleo crudo (OVX) superó los 100, un nivel extremo que solo se había visto en la crisis financiera de 2008 y en el colapso de 2020 por la pandemia. Además, la sesgo de las opciones de compra (Call Skew) muestra una fuerte inclinación a la derecha, lo que indica que el mercado está cubriéndose colectivamente contra riesgos de alza de precios. Cuando los precios superan niveles clave, los creadores de mercado activan mecánicamente coberturas “Delta”, acelerando la subida de precios, similar a la volatilidad extrema en oro y plata a fines de enero. La estructura de backwardation, con una diferencia de precios entre contratos futuros cercanos y lejanos de hasta 24 dólares por barril, también refleja una preocupación extrema por una interrupción inmediata del suministro en el mercado spot. Analizaremos en la próxima sección los efectos reales del conflicto EE. UU. - Irán.

2. Análisis del mercado: Guerra EE. UU. - Irán 2026 vs. Guerra Rusia-Ucrania 2022

El conflicto actual en Oriente Medio, con la escalada total de la guerra en la región, inevitablemente recuerda la guerra Rusia-Ucrania de 2022, que volvió a avivar las preocupaciones sobre la inflación. A continuación, compararemos la situación actual con el conflicto ruso-ucraniano, destacando similitudes y diferencias.

Impacto en el suministro de petróleo, el estrecho de Hormuz tiene un impacto mayor que el conflicto Rusia-Ucrania

En 2022, Rusia, como uno de los principales proveedores de energía del mundo, representaba más del 10% de la producción mundial de petróleo y más del 15% de gas natural. Tras el inicio del conflicto en Ucrania en febrero de 2022, los precios del petróleo y gas subieron significativamente: desde entonces, los futuros de Brent y TTF (gas en los Países Bajos) aumentaron más del 40% y 330%, respectivamente.

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