Informe conjunto de McKinsey y Artemis: de los 35 billones de dólares en volumen de transacciones con stablecoins, solo el 1% corresponde a pagos reales, y el uso en el lado del consumidor es insignificante

Autor: Stablecoin Insider / McKinsey×Artemis

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Deep潮 introducción: Un informe conjunto de McKinsey y Artemis Analytics hizo algo poco común en la industria: desglosar los datos de volumen de transacciones de stablecoins. La conclusión es que, de los aproximadamente 35 billones de dólares en transacciones en cadena anuales, solo unos 390 mil millones de dólares (alrededor del 1%) corresponden a pagos reales, de los cuales el 58% son operaciones financieras entre empresas, con un crecimiento anual del 733%. El uso de stablecoins por parte de consumidores es casi insignificante, y esto no es casualidad: el artículo resume cinco razones estructurales que explican por qué la brecha entre instituciones y particulares no es solo una diferencia temporal.

El texto completo es el siguiente:

La industria de las stablecoins tiene un problema a nivel de titulares.

Por un lado, los datos originales en cadena muestran que cada año circulan decenas de billones de dólares en la cadena, lo que ha generado comparaciones interminables con Visa, Mastercard y predicciones de que SWIFT será reemplazado.

Por otro lado, un informe pionero publicado en febrero de 2026 por McKinsey y Artemis Analytics desglosa todo esto y plantea una pregunta más directa: ¿cuánto de eso son pagos reales?

La respuesta es aproximadamente el 1%.

De los aproximadamente 35 billones de dólares en volumen de transacciones anuales de stablecoins, solo unos 390 mil millones de dólares representan pagos reales de usuarios finales, como facturas a proveedores, remesas internacionales, pagos de salarios y compras con tarjeta. El resto corresponde a actividades de trading, transferencias internas de fondos, arbitraje y ciclos automáticos de contratos inteligentes.

El informe concluye que los números exagerados en los titulares deben ser “el punto de partida del análisis, no un indicador proxy del nivel de adopción de pagos”.

Pero dentro de estos 390 mil millones de dólares en línea de base, hay una historia que merece un análisis profundo, y casi toda gira en torno a las finanzas corporativas, no a las billeteras de los consumidores.

Dominancia B2B: ¿Qué indican realmente los datos?

Según el análisis de McKinsey/Artemis (basado en datos de actividad de diciembre de 2025), las transacciones entre empresas representan 226 mil millones de dólares, aproximadamente el 58% del volumen total de pagos reales en stablecoins.

Esta cifra muestra un crecimiento interanual del 733%, impulsado principalmente por pagos en la cadena de suministro, liquidaciones transfronterizas y gestión de liquidez financiera. Asia lidera en actividad geográfica, pero la adopción en América Latina y Europa también está acelerando.

El resto del volumen de pagos reales se distribuye en pagos de salarios y remesas (900 millones de dólares), liquidaciones en mercados de capital (80 millones) y consumo con tarjetas relacionadas (45 millones).

Según McKinsey, el monto de pagos con tarjeta vinculados a stablecoins creció un sorprendente 673% interanual, pero en términos absolutos sigue siendo una pequeña parte del tráfico B2B.

Como referencia: estos 390 mil millones de dólares representan solo el 0.02% del total global estimado de pagos anuales, que supera los 20 billones de dólares, según McKinsey. En concreto, el volumen de stablecoins en B2B equivale aproximadamente al 0.01% del mercado global de pagos B2B, que es de unos 160 billones de dólares.

Estas cifras son significativas en el contexto de las stablecoins, pero en el sistema financiero global, son prácticamente insignificantes.

Los datos de tasa de rotación mensual muestran claramente la tendencia. Según datos citados por BVNK de McKinsey/Artemis, en enero de 2024, el volumen mensual de pagos con stablecoins era de solo 5 mil millones de dólares; para principios de 2026, esa cifra superó los 30 mil millones, creciendo seis veces en menos de dos años, con el aceleramiento más pronunciado en la segunda mitad de 2025.

Calculado anualmente, esa tasa de rotación ya supera los 390 mil millones de dólares.

“Los pagos reales con stablecoins son mucho menores de lo que estiman las cifras habituales, pero esto no disminuye el potencial a largo plazo de las stablecoins como medio de pago; simplemente establece una línea base más clara para evaluar en qué punto se encuentra el mercado.” — McKinsey/Artemis Analytics, febrero de 2026

¿Por qué existe esta brecha? Cinco fuerzas estructurales que excluyen a los minoristas

La desconexión entre la adopción explosiva en B2B y el uso insignificante por parte de los consumidores no es casualidad, sino el resultado de una asimetría estructural que favorece los casos de uso corporativos sobre los minoristas.

A continuación, las cinco principales fuerzas que impulsan esta brecha institucional:

1. Eficiencia financiera supera la conveniencia del consumidor

Los responsables financieros corporativos están motivados por puntos de dolor específicos y cuantificables: el proceso de liquidación de SWIFT que tarda de uno a cinco días, las ventanas de cambio de divisas que ocupan capital de trabajo, y las tarifas de intermediarios en cada etapa de la transacción.

Las stablecoins resuelven estos tres problemas simultáneamente. Para una empresa que paga a proveedores en quince países, la contabilidad económica es clara; para un consumidor comprando café, no lo es. La motivación para cambiar en el lado empresarial es mucho mayor.

2. La programabilidad no tiene valor equivalente en retail

El auge de B2B en parte se debe a la historia de pagos programables. Los contratos inteligentes permiten lógica condicional: facturas activadas, confirmaciones de entrega, liberación en depósito, automatizando en escala todo el proceso de cuentas por pagar.

Esto es naturalmente adecuado para operaciones financieras empresariales, ya que los pagos estructurados y de alto valor se benefician enormemente de la automatización. En pagos minoristas, no existen escenarios de activación similares.

Los consumidores que compran alimentos no necesitan condiciones programables; necesitan algo tan simple como usar una tarjeta. La complejidad cognitiva de los pagos nativos en blockchain sigue siendo una barrera en retail, y la programabilidad no ayuda en esto.

3. El marco regulatorio favorece a las instituciones

Tras la aprobación de la ley GENIUS, los operadores institucionales han adaptado sus estructuras de cumplimiento para AML, KYC, reglas de viaje y requisitos de licencias, estableciendo una infraestructura legal confiable.

Los equipos financieros corporativos tienen funciones dedicadas de cumplimiento, capaces de gestionar las fricciones de entrada; los consumidores no. Como resultado, en la mayoría de las jurisdicciones, las vías de ingreso a stablecoins para minoristas siguen siendo operativamente complejas, y la aceptación por parte de los comercios continúa siendo limitada globalmente.

Cada pago B2B sin fricciones hoy en día es un dato que las instituciones usan para justificar futuras inversiones; mientras tanto, el ecosistema de consumidores espera una entrada con cumplimiento y experiencia de usuario fluida, aún no ampliamente disponible.

4. Ventajas del ciclo cerrado

El éxito de los pagos B2B con stablecoins radica en su naturaleza de ciclo cerrado: empresas envían a empresas, ambos tienen billeteras y infraestructura legal compatible, sin necesidad de redes comerciales abiertas.

Los pagos minoristas enfrentan el clásico problema de la gallina y el huevo: antes de que los consumidores tengan demanda, los comerciantes no invierten en infraestructura para aceptar stablecoins; y antes de que los consumidores puedan usar ampliamente, no activan sus billeteras.

El mundo institucional opera en entornos bipartitos o de alianzas, evitando completamente este problema, sin necesidad de redes abiertas de comerciantes.

5. Incentivos institucionales apuntan a la cadena de valor superior

Los responsables financieros de las empresas que poseen stablecoins pueden obtener rendimientos, reducir la exposición a divisas y mejorar la gestión de liquidez — ventajas que se acumulan internamente. Extender estos beneficios a proveedores, empleados o consumidores finales requiere construir una red que beneficie a estos últimos, lo cual no siempre es rentable para el equipo financiero que inicia.

Sin un ROI claro que impulse la expansión de la red, las empresas racionalmente prefieren consolidar sus beneficios internos.

Contexto de mercado

La infraestructura de BVNK confirma desde la perspectiva del operador que el dominio de B2B continúa. En 2025, la compañía procesó 30 mil millones de dólares en pagos anuales en stablecoins, con un crecimiento de 2.3 veces, de los cuales un tercio provino del mercado estadounidense.

Su lista de clientes (Worldpay, Deel, Flywire, Rapyd, Thunes) son líderes en infraestructura de pagos transfronterizos y pagos de nómina, no en aplicaciones para consumidores.

Como señala BVNK en su revisión de fin de año 2025:

“Las remesas y transferencias de consumidores no fueron el motor principal del crecimiento de stablecoins; en cambio, el papel de B2B fue fundamental.”

¿Cuándo alcanzará el retail a la par — si es que lo hace?

El escenario base de McKinsey/Artemis hace que la situación actual sea claramente visible. Lo que no responde es si la brecha institucional se reducirá, ampliará o se consolidará permanentemente.

Aquí tres posibles escenarios para los próximos 18 meses:

Corto plazo 2026 — La brecha se amplía aún más

El impulso en B2B no muestra signos de desaceleración. La tasa mensual de más de 30 mil millones de dólares continúa, a medida que más empresas usan stablecoins para cuentas por pagar y operaciones financieras transfronterizas. El uso de tarjetas con stablecoins por consumidores crece ligeramente, pero en volumen absoluto sigue siendo insignificante comparado con B2B. Aunque la adopción minorista crezca lentamente en porcentaje, en dólares la brecha se amplía.

Mediano plazo finales de 2026 a 2027 — Comienzan a aparecer puntos de inflexión

Varios catalizadores podrían comenzar a reducir la brecha: stablecoins multimoneda emitidas por bancos que reducen fricciones en depósitos minoristas; funciones programables extendidas a aplicaciones de consumidores mediante agentes de IA; pagos de salarios en la economía gig con stablecoins, creando saldos de consumo en la cadena inferior.

El Secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, predice que la oferta de stablecoins podría alcanzar los 3 billones de dólares para 2030, lo que implicaría una eventual red de adopción por parte de los consumidores.

Perspectiva contraria — La retail quizás nunca “alcance” y eso sea precisamente lo importante

La interpretación más honesta de los datos de McKinsey es que las stablecoins están evolucionando hacia algo que el informe sugiere de manera difusa: una capa de liquidación programable en línea, orientada a máquinas, departamentos financieros y instituciones, donde la adopción por parte de consumidores es una ventaja indirecta, incrustada, y no un caso de uso principal.

Si esta hipótesis es correcta, la brecha institucional no sería un fallo de adopción, sino una característica natural de la arquitectura tecnológica. La emisión de salarios empresariales en stablecoins podría eventualmente generar gastos de consumo en la cadena inferior, pero el camino desde la infraestructura B2B hasta las billeteras minoristas será largo y sinuoso, dependiendo de avances en experiencia de usuario que aún no han llegado a gran escala.

Línea base honesta

El informe de McKinsey/Artemis logra algo más valioso que simplemente documentar el crecimiento de las stablecoins: establece una línea base honesta, que ha sido claramente ausente en la industria.

Al separar el ruido de transacciones, transferencias internas y ciclos automáticos de contratos inteligentes, revela un mercado de pagos en crecimiento real — con volumen que se duplicó entre 2024 y 2025 — pero altamente concentrado en el sector institucional, en una forma estructural y no accidental.

El crecimiento del 733% en B2B no es una historia retrasada de consumidores, sino una historia de maduración financiera.

Las empresas que hoy construyen en la trayectoria de las stablecoins están resolviendo problemas operativos reales — fricciones transfronterizas, ineficiencias en agentes de pago, retrasos en fondos operativos — problemas que no tienen relación con si los consumidores poseen billeteras de stablecoins. De cualquier modo, seguirán existiendo y desarrollándose.