Observando cómo se comporta TLT —bajando mientras los rendimientos suben— esto sugiere que aún existen preocupaciones sobre inflación y que las tasas se mantienen elevadas. La mayoría de las veces, esto no señala una recesión inmediata, sino que apunta a una recesión retrasada.

En este momento, esencialmente estamos en proceso de un aterrizaje suave versus una recesión. Sin embargo, incluso si la incertidumbre se desvanece, la inflación disminuye más y eventualmente obtenemos recortes de tasas, la recesión podría seguir siendo inevitable, ya sea que ocurra ahora o más tarde; el riesgo no desaparece —simplemente podría retrasarse.

El escenario hacia el cual me inclino actualmente es que no tendremos una recesión en el corto plazo, a pesar del consenso de un recorte de tasas en abril siendo aproximadamente 85% en medio de la intervención de la FED, porque si viéramos una resolución de la guerra esta semana, ese consenso podría cambiar rápidamente hacia ningún recorte de tasas, y la narrativa de aterrizaje suave probablemente recuperaría impulso.

Pero es importante recordar que es solo una "narrativa de aterrizaje suave" que puede dominar el sentimiento después y que una recesión seguirá ocurriendo, solo que no ahora.