La curva de rendimiento japonesa es la historia que nadie en cripto o tech está mirando.

Pero se conecta con todo.

Aquí está la cadena:
Irán mina el Estrecho de Ormuz. El petróleo se dispara. Japón importa el 90% de su energía. La mayoría transita por Ormuz.

Los costos de energía se disparan. Las expectativas de inflación se disparan. Los rendimientos de bonos japoneses alcanzan máximos de 27 años. El 10Y en 2.32%. El 40Y en 3.77%.

Cuando los rendimientos japoneses suben tan rápido, sus instituciones comienzan a traer dinero a casa. Las aseguradoras de vida japonesas tienen billones en activos extranjeros. Japón tiene $1.1 BILLONES en bonos del tesoro estadounidense solo.

Para defender el yen en 160, Japón vende bonos del tesoro estadounidense. Los rendimientos estadounidenses suben. Con $39 billones en deuda estadounidense, cada punto base cuesta miles de millones.

El BOJ no puede flexibilizarse porque el petróleo está impulsando la inflación más alta. La Fed no puede bajar porque el mismo petróleo está impulsando la inflación estadounidense más alta. Ambos bancos centrales son prisioneros de las mismas 21 millas de agua.

Recuerda el 5 de agosto de 2024. El último desenrollado del carry trade estrelló el Nikkei 12% en una sola sesión. Eso fue una alza de 15 puntos base en tiempos de paz.

Esto es un extremo de rendimiento de 27 años durante una guerra.