El mercado del café se recupera de condiciones de sobreventa a medida que se intensifica el cierre de posiciones cortas

Los precios del café cambiaron de rumbo esta semana, con contratos de arabica y robusta registrando ganancias significativas. La arabica de marzo (KCH26) cerró con un aumento de +2.95 (+1.04%) mientras que la robusta ICE de marzo (RMH26) subió +53 (+1.44%), señalando que los compradores intervinieron después de que los precios alcanzaran niveles profundamente sobrevendidos. La recuperación refleja una actividad de cobertura técnica, ya que los traders apresuraron a cubrir posiciones tras una brutal caída de tres semanas que llevó a la arabica a su nivel más bajo en 7.25 meses y a la robusta a su nivel más bajo en 6 meses.

Esta recuperación marca un punto de inflexión importante en el complejo del café, donde la posición técnica ha chocado con preocupaciones fundamentales de oferta. Entender las capas de presión sobre los precios del café requiere examinar la interacción entre las expectativas de producción en Brasil, la dinámica de exportación en Vietnam, los movimientos de inventario y las interrupciones regionales en la producción—factores que han creado un escenario complejo para la materia prima.

Por qué colapsaron los precios del café: la avalancha de oferta

El principal culpable de la caída de tres semanas se centra en la expectativa de un aumento en la producción de café en Brasil, que suministra aproximadamente un tercio del café mundial. La agencia de pronósticos de cosechas de Brasil, Conab, sorprendió al mercado en principios de febrero con su última proyección: la producción de café de Brasil en 2026 alcanzará un récord de 66.2 millones de sacos, un aumento del +17.2% respecto al año anterior. Dentro de esta previsión, se espera que la producción de arabica aumente +23.2% hasta 44.1 millones de sacos, mientras que la de robusta suba +6.3% hasta 22.1 millones de sacos.

Sumando combustible a la tesis bajista, las abundantes lluvias en las principales regiones de cultivo de Brasil han fortalecido las perspectivas de cosecha. Minas Gerais, la mayor región productora de arabica en Brasil, recibió 72.6 mm de lluvia a principios de febrero—el 113% del promedio histórico—reforzando las expectativas de rendimientos robustos.

El papel de Vietnam como el mayor productor de robusta del mundo ha agravado la debilidad en el complejo de robusta. Las exportaciones de café de Vietnam en enero aumentaron +38.3% interanual a 198,000 toneladas métricas, mientras que las exportaciones totales de 2025 subieron +17.5% a 1.58 millones de toneladas métricas. De cara al futuro, se proyecta que la producción de café en Vietnam en 2025/26 aumente +6% hasta 1.76 millones de toneladas métricas (29.4 millones de sacos), alcanzando un máximo de cuatro años. Este aumento en la oferta vietnamita ha presionado considerablemente los precios de la robusta.

El rebote técnico: cobertura de cortos en acción

Tras semanas de liquidación, las condiciones de sobreventa se volvieron lo suficientemente agudas como para activar una cobertura técnica de cortos. Esta revaloración mecánica, impulsada más por la posición técnica que por mejoras en la demanda fundamental, fue lo que generó el rally del miércoles. El rebote refleja la acumulación de apuestas bajistas más que un cambio en los fundamentos del mercado.

La recuperación de inventarios que añade peso bajista

Complicando el panorama de oferta, los inventarios monitoreados por ICE han comenzado a recuperarse de sus mínimos, eliminando apoyo a los precios. Los inventarios de arabica cayeron a un mínimo de 1.75 años de 396,513 sacos el 18 de noviembre, pero desde entonces han repuntado hasta un máximo de 3.25 meses de 461,829 sacos a finales de enero. Los inventarios de robusta siguieron un patrón similar, alcanzando un mínimo de 13 meses de 4,012 lotes en diciembre antes de recuperarse a un máximo de 2 meses de 4,662 lotes. Esta recuperación de inventarios elimina uno de los pocos soportes alcistas que existían durante la intensa presión de venta.

El contraargumento: debilidad en la producción regional

No todas las regiones productoras de café están reportando cosechas récord. Colombia, el segundo mayor productor de arabica del mundo, experimentó una caída significativa en la producción. La producción de café en enero cayó -34% interanual a solo 893,000 sacos, según la Federación Nacional de Cafeteros. Mientras tanto, las exportaciones de Brasil también se contrajeron drásticamente en enero, cayendo -42.4% interanual a 141,000 toneladas métricas—una señal de que el momento de la cosecha y la logística siguen siendo desiguales a lo largo de la temporada.

La Organización Internacional del Café informó en noviembre que las exportaciones mundiales de café para el año de comercialización actual (octubre-septiembre) disminuyeron -0.3% interanual a 138.658 millones de sacos, sugiriendo que, a pesar de las ganancias de producción en algunas regiones, los flujos comerciales globales siguen siendo limitados.

Perspectiva del USDA: un aumento modesto en la producción

El Servicio de Agricultura Extranjera del USDA presentó en diciembre su evaluación semestral, proyectando que la producción mundial de café en 2025/26 aumentará +2.0% interanual hasta un récord de 178.848 millones de sacos. Sin embargo, esta cifra global enmascara tendencias divergentes regionales: se pronostica que la producción de arabica disminuirá -4.7% hasta 95.515 millones de sacos, mientras que la de robusta crecerá +10.9% hasta 83.333 millones de sacos.

Por país, el USDA estima que la producción de Brasil en 2025/26 en realidad disminuirá -3.1% interanual hasta 63 millones de sacos, mientras que la de Vietnam se espera que suba +6.2% hasta 30.8 millones de sacos, alcanzando un máximo de cuatro años. Es crucial destacar que el USDA proyecta que las existencias finales en 2025/26 caerán -5.4% hasta 20.148 millones de sacos desde 21.307 millones en 2024/25—lo que indica que los inventarios globales siguen en trayectoria descendente a pesar de la reciente recuperación en inventarios de ICE.

Lo que los participantes del mercado deben saber

El rebote en los precios del café refleja una recuperación técnica más que una sanación fundamental. Aunque las condiciones de sobreventa justificaron la cobertura de cortos, el panorama estructural sigue siendo bajista: la producción en Brasil está en auge, los suministros en Vietnam aumentan y los niveles de inventario global se espera que se contraigan modestamente. La pregunta para los traders es si este rebote de esta semana solo ha desplazado la posición de sobreventa o si realmente marca el inicio de una recuperación más sostenida.

Para quienes siguen los mercados de café a través de plataformas de análisis de commodities como Barchart, la clave es que los precios del café oscilan entre fuerzas opuestas—abundancia de oferta en Brasil y Vietnam frente a escasez regional en Colombia y retrasos en Brasil. Esta lucha entre oferta abundante y restricciones regionales probablemente definirá la dinámica del comercio de café durante la primavera y más allá.