#美联储加息预期再起 La expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal se ha debilitado, ¿por qué ha vuelto a surgir la discusión sobre subirlas?

Recientemente, la discusión sobre la dirección de la política monetaria de la Reserva Federal ha vuelto a intensificarse. La perspectiva de recortes de tasas, que inicialmente era ampliamente esperada por el mercado, está experimentando ajustes marginales, y la posibilidad de un aumento de tasas ha vuelto a la atención pública. Este cambio ha generado un amplio interés en las perspectivas de la economía estadounidense y en la trayectoria de la política de la Fed.
Desde el comportamiento del mercado, la expectativa de subida de tasas, que anteriormente había sido minimizada, está regresando gradualmente. Aunque el último gráfico de puntos publicado por la Fed aún indica que podría haber una reducción de tasas en el año, las expectativas del mercado en cuanto a las tasas de interés han mostrado una volatilidad significativa. Los datos muestran que el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años, muy sensible a los cambios en la política, ha subido notablemente en las últimas semanas, reflejando una reevaluación de las expectativas sobre la dirección de la política monetaria.
Las discusiones internas en la Reserva Federal sobre la orientación de la política también han aumentado. Varios funcionarios de la Fed han expresado recientemente sus opiniones sobre las presiones inflacionarias y las perspectivas de crecimiento económico, enfatizando que, en el entorno actual, la vigilancia sobre la inflación sigue siendo un aspecto importante en la consideración de la política. El presidente de la Fed, Powell, ha declarado previamente que no ajustará la política de tasas fácilmente hasta que la inflación muestre una mejora sostenida.
Los analistas señalan que la reciente volatilidad en los precios internacionales de la energía es uno de los factores importantes que enfrentan las perspectivas de inflación en EE. UU. Los cambios en los costos energéticos tienen efectos de transmisión en el nivel general de precios, lo que hace que la Fed sea más cautelosa al diseñar futuras políticas.
El ex economista de la Fed y profesor del Instituto de Finanzas Avanzadas de la Universidad de Shanghai, Hu Jie, afirmó que la tendencia de los precios de la energía influirá en gran medida en el ritmo de las futuras políticas de los bancos centrales. Además de los factores de precios, también se presta atención al impulso del crecimiento económico en EE. UU. Algunos organismos señalan que, en un entorno de tasas altas y retirada progresiva del apoyo fiscal, el crecimiento económico estadounidense enfrenta cierta presión.
Algunos análisis consideran que la economía estadounidense actual enfrenta tanto presiones inflacionarias como riesgos de desaceleración, lo que plantea desafíos para que la Fed equilibre sus objetivos de “fomentar el empleo” y “estabilizar los precios”.
Desde la perspectiva de las políticas, la mayoría opina que la Fed probablemente mantendrá su postura actual a corto plazo y adoptará una actitud de observación.
El economista jefe de Zhonghang Securities, Dong Zhongyun, analiza que un aumento de tasas es una política relativamente extrema, que requiere condiciones muy estrictas y múltiples indicadores económicos que muestren desviaciones claras de la tendencia actual. Él señala que, con base en los datos económicos actuales de EE. UU., todavía hay distancia para activar un aumento de tasas, por lo que la Fed probablemente continuará observando la economía y la inflación manteniendo las tasas actuales.
El foco de atención del mercado sobre la trayectoria de la política de la Fed ha cambiado del anterior “¿cuándo recortar las tasas?” a una evaluación más amplia de la “dirección de la política”. En un contexto de múltiples factores como la inflación, el empleo y el crecimiento económico, el espacio de decisión de la Fed se vuelve cada vez más complejo.
En el futuro cercano, la evolución de los precios internacionales de la energía, los datos de inflación internos en EE. UU. y los cambios en el mercado laboral seguirán siendo variables clave que influirán en las expectativas de política.