He estado profundizando en la configuración a largo plazo del oro y, honestamente, el caso para una fortaleza sostenida en los próximos 5 años parece bastante convincente. No solo desde una perspectiva de EE. UU., también estamos viendo predicciones de precios del oro y rupturas en todas las principales monedas a nivel mundial, lo cual es la verdadera señal de confirmación que la mayoría pasa por alto.

Permíteme explicarte qué es lo que realmente está impulsando esto.

Primero, los aspectos técnicos. El gráfico del oro a 50 años cuenta una historia interesante. Estamos viendo dos grandes reversals seculares: uno en los 80-90 que creó este enorme cuña bajista, y luego entre 2013-2023, se completó una formación de copa y asa. Eso es una consolidación de 10 años, lo que significa que cuando rompe, suele hacerlo con fuerza. Cuanto más largo sea el patrón, más fuerte será el movimiento. Ya estamos viendo que eso se desarrolla.

La vista a 20 años es aún más reveladora. Los mercados alcistas del oro generalmente comienzan lentamente y aceleran hacia el final. El ciclo anterior tuvo tres fases distintas, y dado este nuevo patrón de reversión, deberíamos esperar algo similar esta vez. La historia no se repite, pero definitivamente rima.

Ahora, lo que encuentro más interesante – y esto aplica tanto si miras las predicciones de precios del oro para inversores en mercados emergentes como en economías desarrolladas: el oro empezó a establecer nuevos máximos históricos en prácticamente todas las monedas globales a principios de 2024, incluso antes de que ocurriera la ruptura en dólares en marzo/abril. Ese tipo de movimiento sincronizado indica una convicción real.

Entonces, ¿qué está impulsando realmente al oro al alza? Se reduce a la dinámica monetaria, simple y llanamente. El oro es un activo monetario – se mueve con la oferta de dinero. La base monetaria M2 explotó en 2021, se estancó en 2022, y ahora estamos viendo un crecimiento constante nuevamente. Históricamente, el oro y M2 se mueven juntos, aunque el oro tiende a sobrepasar temporalmente. La divergencia que vimos en 2023-principios de 2024 no era sostenible, y, efectivamente, el oro se puso al día con fuerza.

Pero aquí está lo que la mayoría de los analistas no entienden: se centran en la oferta-demanda o en la perspectiva económica. Eso no es lo que realmente impulsa el mercado. Es la expectativa de inflación. El oro brilla en entornos inflacionarios, punto. Si sigues el ETF TIP ( que representa las expectativas de inflación ), ha estado moviéndose en un canal alcista a largo plazo. El oro sigue esa correlación de cerca. Cuando TIP baja, tanto el oro como las acciones tienden a caer. Cuando sube, ambos se benefician. La tesis de que el oro prospera durante recesiones? Eso es en realidad falso. Los datos no lo respaldan.

El panorama macro actual es favorable. Tenemos un crecimiento estable del IPC, expansión de M2, y expectativas de inflación respetando esa tendencia secular al alza. Eso crea las condiciones para un mercado alcista suave y estable en lugar de movimientos explosivos – al menos en el corto plazo.

Mirando los indicadores líderes, los mercados de divisas están configurados de manera favorable. EUR/USD se ve constructivo en el gráfico a largo plazo, lo cual es favorable para el oro, ya que tiende a subir cuando el euro está fuerte y el dólar débil. Los bonos del Tesoro son otro indicador clave. Los rendimientos de los bonos alcanzaron su pico a mediados de 2023, y con recortes de tasas previstos globalmente, los rendimientos no deberían subir mucho más. Eso apoya al oro.

También hay que considerar la posición en el mercado de futuros. Las posiciones netas cortas de los comerciales en los futuros de oro en COMEX siguen muy extendidas en este momento. Cuando esas posiciones son tan extremas, generalmente limitan cuánto puede ser suprimido el oro. No significa necesariamente que haya un potencial explosivo al alza de inmediato, pero sí respalda una tendencia alcista estable.

Entonces, ¿dónde sitúa eso las predicciones de precios del oro para los próximos 5 años? Basándonos en la configuración técnica, los impulsores macro y los indicadores líderes, esto es lo que sugiere el análisis:

2026: Veremos que el oro cotice en el rango de $2,800 a $3,800, con potencial de acercarse a $3,900 antes de una consolidación.

2027-2029: Continuación de una apreciación estable a medida que se desarrollan las dinámicas monetarias y de inflación.

2030: Predicción de precio máximo alrededor de $5,000 en condiciones normales de mercado.

Más allá de 2030 es especulativo, ya que las dinámicas macro cambian cada década, pero $5,000 es un objetivo razonable en los próximos 5 años desde ahora.

¿Y cómo se compara eso con lo que dicen las grandes instituciones? He estado siguiendo sus pronósticos, y hay una divergencia bastante interesante.

Goldman Sachs apuntaba a $2,700 para principios de 2025. Bloomberg tenía un rango amplio de $1,709 a $2,727, lo cual realmente muestra cuán inciertos estaban. Commerzbank esperaba $2,600 para mediados de 2025. UBS también alrededor de $2,700. BofA proyectaba $2,750 con potencial para $3,000. Citi Research era más optimista, con una base de $2,875 y expectativas de rango de $2,800 a $3,000.

Lo interesante es la convergencia. La mayoría de las grandes instituciones estaban en torno a $2,700-$2,800 para 2025. Esa es una visión consensuada. Macquarie fue la excepción, con una previsión más conservadora de $2,463 en el primer trimestre de 2025.

Comparado con el análisis aquí, que predijo $3,100 para 2025, mucho más optimista que el consenso institucional. Y mirando su historial, este equipo de investigación ha sido preciso en sus predicciones de oro durante 5 años consecutivos antes de 2021. Su predicción de $2,200 para 2024, seguida de $2,555, se cumplió en agosto de 2024. Eso da credibilidad.

La divergencia importa porque sugiere que o las instituciones son conservadoras, o hay algo en la configuración técnica y monetaria que justifica una visión más optimista. Dado lo que estamos viendo en los gráficos y en la dinámica M2/inflación, me inclino por lo segundo.

Una cosa que vale la pena señalar: la tesis alcista se rompe si el oro cae y se mantiene por debajo de $1,770. Ese es el nivel de invalidación. Probabilidad muy baja dado el escenario técnico, pero es la línea en la arena.

¿Deberías enfocarte solo en el oro? La plata también merece consideración. La relación oro-plata en 50 años muestra que la plata tiende a explotar en las etapas finales de los mercados alcistas del oro. La plata tiene fundamentos sólidos y ese gráfico de 50 años muestra una formación de copa y asa muy alcista. Un objetivo para la plata $50 parece razonable a medida que este ciclo madura. Así que si estás pensando en asignar a metales preciosos, ambos probablemente deberían estar en una cartera diversificada, pero la plata podría ser la jugada más explosiva más adelante en el ciclo.

Para quienes siguen las predicciones de precios del oro para los próximos 5 años – ya sea en mercados desarrollados, emergentes o en cualquier otro lugar – la configuración macro es bastante clara. Crecimiento monetario estable, expectativas de inflación en aumento en un canal secular, y patrones técnicos que sugieren fortaleza multianual. La tesis de un mercado alcista suave es la base, con una aceleración probable más adelante en esta década.

El nivel de invalidación es $1,770. Todo por encima de eso sigue siendo alcista. Y si el panorama macro continúa desarrollándose como se espera – crecimiento estable del IPC, expansión de M2 y expectativas de inflación en aumento – entonces que el oro alcance los $3,000 en 2026 y potencialmente $5,000 para 2030 no es solo una ilusión. Es lo que los datos realmente sugieren.

Eso es una perspectiva de 5 años bastante convincente para el oro, especialmente cuando ya estamos viendo rupturas sincronizadas en las monedas globales. La tesis del mercado alcista está intacta y la configuración técnica respalda una apreciación constante desde aquí.