El Senado avanza en la Ley CLARITY de Coinbase mientras se avecina un enfrentamiento por los rendimientos de las stablecoins

Los legisladores estadounidenses se acercan cada vez más a un acuerdo integral sobre la estructura del mercado cripto, y la ley CLARITY Act de Coinbase emerge como una prueba clave de la dirección regulatoria.

Coinbase señala avances en CLARITY Act en el Senado

En una entrevista reciente en Fox Business, Paul Grewal, director legal de Coinbase, dijo que la ley CLARITY Act de EE. UU. para el mercado de activos digitales “se está moviendo hacia” una audiencia de enmiendas en el Comité Bancario del Senado de EE. UU. Sin embargo, subrayó que el progreso aún depende de resolver diferencias sobre el rendimiento (yield) de los stablecoins y de programar una enmienda formal.

Grewal señaló que los legisladores están cerca de alcanzar un acuerdo sobre varios elementos fundamentales del proyecto de ley de estructura del mercado cripto. “Creo que estamos muy cerca de un acuerdo”, dijo el miércoles, señalando que solo quedan unas pocas preguntas controvertidas antes de que la legislación pueda avanzar a una votación plenaria completa en el Senado.

Los comentarios ponen de relieve cómo una disputa sobre si los emisores de stablecoins o las plataformas pueden ofrecer rendimiento o recompensas similares se ha convertido en uno de los últimos grandes obstáculos. Además, esto ha mantenido el esfuerzo más amplio para definir reglas federales para la supervisión de activos digitales en un limbo, mientras los participantes de la industria todavía esperan estándares claros y duraderos.

Los bancos presionan para frenar las recompensas en stablecoins

Los bancos tradicionales de EE. UU. han hecho lobby para imponer restricciones estrictas a los incentivos en stablecoins, argumentando que los rendimientos atractivos podrían desviar depósitos de las instituciones tradicionales y desestabilizar el sistema financiero. Sin embargo, Grewal rebatió ese punto, diciendo que no hay evidencia que respalde los temores de una salida significativa de depósitos vinculada a esos productos.

Este debate sobre el rendimiento de stablecoins ha sido central para el bloqueo en torno a una audiencia de enmiendas en el Comité Bancario del Senado. Dicho esto, los comentarios de Grewal sugieren que los negociadores intentan elaborar un compromiso que permita la innovación en activos digitales, a la vez que aborda las preocupaciones de los responsables de formular políticas sobre el riesgo sistémico.

La Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la ley CLARITY el 17 de julio de 2025, marcando un logro legislativo temprano para sus partidarios. En enero, sin embargo, el presidente del comité, Tim Scott, retrasó una enmienda planeada en el Senado, que aún no ha sido reprogramada, extendiendo un período de incertidumbre regulatoria que las firmas cripto han criticado repetidamente.

Trump acusa a los bancos de frenar la legislación cripto

Sumando presión política, el presidente de EE. UU., Donald Trump, el mes pasado culpó públicamente a los bancos por frenar el trabajo sobre leyes de estructura del mercado cripto. Afirmó que las instituciones financieras están bloqueando el avance por desacuerdos sobre los pagos de rendimiento en stablecoins y advirtió contra permitir que deriven los esfuerzos de reforma.

“Los bancos no deberían intentar socavar The CLARITY Act, ni mantener The CLARITY Act como rehén”, escribió Trump, en un raro reproche directo al sector. Además, su intervención subrayó cómo la política de activos digitales se ha convertido en un frente disputado en debates más amplios sobre el futuro del sistema financiero de EE. UU.

Más tarde se informó que Trump se reunió en privado con el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, solo horas antes de publicar su declaración. Esa reunión destacó el papel creciente de Coinbase en las discusiones sobre políticas, incluso mientras la empresa navega vientos en contra del mercado y expectativas regulatorias cambiantes.

Las acciones de Coinbase actualmente están un 23% a la baja YTD, lo que refleja tanto la volatilidad más amplia del sector como la preocupación de los inversores por el ritmo de la elaboración de reglas en EE. UU. Sin embargo, cualquier hoja de ruta legislativa clara para los activos digitales podría cambiar rápidamente el sentimiento, especialmente si establece un tratamiento predecible para los exchanges, los custodios y los emisores de stablecoins.

Las reservas anteriores de Coinbase sobre la ley CLARITY

En enero, Armstrong dijo que Coinbase no podía respaldar la ley CLARITY Act en su forma actual. Señaló enmiendas propuestas que eliminarían las recompensas en stablecoins y darían a los bancos un alcance amplio para limitar la competencia de las plataformas de activos digitales, advirtiendo que esos cambios inclinarían el terreno de juego.

La postura de Armstrong ilustró tensiones entre las finanzas tradicionales y las empresas nativas de cripto sobre cuestiones como el rendimiento, la custodia y el acceso a las pasarelas de pago. Dicho esto, los comentarios más recientes de Grewal sugieren que Coinbase cree que el proceso de negociación se está moviendo de nuevo hacia un marco que equilibre la protección de los inversores con la competencia abierta.

Los observadores ven la ley CLARITY de Coinbase como un caso de prueba sobre cómo Washington manejará futuras propuestas de activos digitales que enfrenten los intereses financieros establecidos contra plataformas más nuevas. Además, el resultado sobre los incentivos de stablecoins podría moldear modelos de negocio en todo el sector, desde exchanges hasta emisores de tokens.

Riesgos de demoras y futuras medidas más estrictas

La semana pasada, Peter Van Valkenburgh, director ejecutivo de Coin Center, advirtió que más demoras en la ley CLARITY podrían dejar a las empresas cripto expuestas a giros regulatorios bruscos. Argumentó que permitir que las disputas por intereses comerciales a corto plazo bloqueen protecciones estatutarias claras para los desarrolladores sería un error estratégico.

“El punto de aprobar la ley CLARITY no es confiar en esta administración. Es vincular a la siguiente”, dijo, enfatizando que una ley duradera, en lugar del margen discrecional de la agencia, debería anclar la política de activos digitales de EE. UU. Sin embargo, sin una fecha para la audiencia en el Senado, sigue siendo incierto cuándo los legisladores resolverán las diferencias restantes.

Por ahora, el futuro de la ley depende de si los senadores pueden finalizar el lenguaje sobre el rendimiento de stablecoins y las salvaguardas relacionadas. Una enmienda exitosa y una votación en el pleno no solo establecerían una base para la supervisión federal, sino que también señalarían que Washington está listo para proporcionar reglas más claras para la innovación en los mercados cripto.

En resumen, el camino de la ley CLARITY a través del Senado determinará si EE. UU. establece reglas del terreno predecibles para la supervisión de activos digitales o si continúa dependiendo de la ejecución fragmentada, con Coinbase y otros actores importantes observando de cerca los próximos movimientos en Washington.