Acaba de ocurrírseme algo mientras observo cómo se comportan los mercados en estos últimos meses: bitcoin se está quedando bastante solo en su esquina, mientras que el oro sigue haciendo su trabajo sin mucho ruido. Si tuviera que apostar por el activo más "abandonado" del año, bitcoin estaría definitivamente en la conversación.

La historia es interesante. Hace no tanto tiempo, todos hablaban de bitcoin como "oro digital". Pero bueno, al final la realidad es que el oro sigue siendo oro, y cuando le pegás la etiqueta de digital, algo fundamental se pierde en la traducción. Desde principios de año, bitcoin acumula una caída de casi 22%. Si miramos desde el máximo de finales de 2025, el retroceso se va hasta 45%. Entretanto, el oro lleva acumulados casi 18 puntos porcentuales al alza. Dos activos que parecían estar en el mismo bando, pero cada vez sus caminos se separan más.

Lo que pasó con bitcoin fue bastante claro: incautaciones, confiscaciones, esas cosas que ponen en tela de juicio toda la lógica descentralizada de las criptomonedas. Los ETF de bitcoin llevan meses sangrando capital, acumulando salidas por 2.000 millones de dólares desde el inicio del año. Es un contraste notable porque los ETF de oro siguen recibiendo dinero, aunque la magnitud varía según el momento.

Acá viene lo interesante. El año pasado había preocupación de que el oro se convirtiera en un activo complicado, que pudiera perder su rol como refugio seguro. La razón era simple: mucho capital de alto riesgo proveniente de acciones estadounidenses y bitcoin había entrado al mercado del oro. La teoría era que si esos mercados se desplomaban, arrastraría al oro con ellos. Pero mirando cómo se desarrollaron las cosas, el oro no sufrió ese golpe que muchos temían. Los flujos hacia el mejor ETF de oro siguieron siendo positivos, la liquidez se mantuvo estable.

Y acá hay algo que no pasa desapercibido: algunos de los grandes jugadores del mundo cripto siguen apostando fuerte al oro. Tether, el gigante de las stablecoins, cerró 2025 con 143 toneladas de oro en sus reservas, más que varias naciones. Y según reportes, siguen comprando entre 1 y 2 toneladas por semana. Eso no es casual.

Mi lectura es que bitcoin y el oro viven en universos distintos. Bitcoin sufrió una corrección importante porque el capital se retiró de forma sostenida. Pero el oro se mantuvo firme porque recibe flujos de inversión estratégica, independiente de lo que pase con cripto. Son dinámicas diferentes, lógicas diferentes.

Con las fiestas a la vuelta de la esquina, muchos se hacen la pregunta: ¿mantengo posiciones en cripto o me paso a activos más tradicionales? Personalmente, me inclino por mantener posiciones en activos de refugio. El oro es bastante estable, y si hablamos del mejor ETF de oro disponible, hay opciones sólidas para mantener durante el período festivo. Con la plata, lo ideal sería agregar algo de cobertura con opciones para dormir más tranquilo.

En síntesis: bitcoin está pasando por un momento difícil con salidas continuas de capital en sus ETF. El oro, por el contrario, sigue atrayendo inversión estratégica y mantiene su rol como refugio. Grandes actores del espacio cripto como Tether siguen aumentando su exposición al oro, lo que sugiere que entienden que estos son dos mercados con dinámicas propias. Para las fiestas, yo prefiero estar en oro y activos tradicionales, donde el mejor ETF de oro ofrece estabilidad. Que disfrutes bien, y nos vemos después del año nuevo.