He visto circular varias predicciones sobre el oro últimamente y debo decir que el panorama que surge es bastante interesante. Prácticamente todas las principales instituciones financieras coinciden en una cosa: el oro sigue subiendo, aunque a ritmos diferentes.

Para 2026, donde estamos ahora, las estimaciones oscilan entre los 2.800 y 3.100 dólares. Goldman Sachs, UBS, BofA, JPMorgan y Citi Research tienen todas proyecciones que se concentran en torno a los 2.700-2.850. InvestingHaven, en cambio, es más optimista, con un objetivo de 3.100. Lo curioso es que estas predicciones para el oro en 10 años, es decir, hacia 2030, hablan de un posible pico alrededor de los 5.000 dólares.

Pero, ¿qué realmente impulsa el precio del oro? Según el análisis que he leído, el factor principal no es la oferta y demanda como muchos creen, sino las expectativas de inflación. El oro brilla en contextos inflacionarios, y por eso la correlación con el ETF TIP es tan fuerte. Luego están las dinámicas monetarias: la base monetaria M2 y el índice de precios al consumidor siguen creciendo, lo que respalda una tendencia alcista.

Mirando los gráficos a largo plazo, el patrón es impresionante: tras una consolidación de una década entre 2013 y 2023, el oro ha completado una formación de copa con asa que es clásicamente alcista. Y no solo en dólares: el oro ha comenzado a establecer nuevos máximos históricos en prácticamente todas las monedas globales desde principios de 2024.

También hay factores secundarios a considerar: el euro está en una fase alcista, los rendimientos de los Treasury no deberían subir más con los recortes de tasas previstos, y esto crea un entorno favorable. La única nota de cautela proviene de las posiciones cortas netas de los traders comerciales en el mercado de futuros, que permanecen muy elevadas y podrían limitar una aceleración demasiado rápida.

La tesis que surge es la de un mercado alcista "débil" del oro: no una explosión inmediata, sino una subida constante en los próximos años. Las predicciones para el oro en 10 años sugieren que el movimiento acelerado real podría llegar más adelante en la década.

Un dato interesante: la predicción de InvestingHaven para 2021 no se concretó, pero en los últimos 5 años consecutivos sus proyecciones han sido sorprendentemente precisas. En 2024 habían previsto entre 2.200 y 2.555 y el objetivo se alcanzó en agosto.

En cuanto a la plata, parece que está a punto de comenzar su fase alcista más agresiva. La relación oro/plata a 50 años sugiere que el metal gris tiende a reaccionar al alza en una fase posterior del mercado alcista del oro, con un objetivo potencial alrededor de los 50 dólares.

Por lo tanto, si alguien me pregunta hacia dónde irá el oro en los próximos años, la respuesta es: hacia arriba, pero no de manera lineal. Habrá momentos de debilidad, pero la tendencia dominante sigue siendo alcista mientras el oro no caiga y se mantenga por debajo de los 1.770 dólares, una eventualidad que los analistas consideran poco probable.