Samsung·Activos del futuro, compitiendo en inversiones mediante ETF de cobertura alcista en semiconductores

Con el fortalecimiento de las acciones de semiconductores, la demanda de inversión relacionada se ha ampliado, y Future Asset Management y Samsung Asset Management han lanzado diferentes tipos de fondos indexados de opciones de compra cubiertas de semiconductores, entrando en una fase de competencia entre los inversores.

Según noticias de la industria de inversión financiera, Future Asset Management lanzó el 21 de abril el fondo activo de opciones de compra cubiertas de semiconductores ‘TIGER Semiconductor TOP10’, mientras que Samsung Asset Management planea lanzar el 12 de mayo el fondo ‘KODEX Semiconductor Target Weekly Covered Call’. Los ETF de opciones de compra cubiertas son productos que, mientras mantienen acciones, venden opciones de compra y utilizan las primas de las opciones como fuente de distribución de ingresos. En rangos donde el precio de las acciones no cae bruscamente, se puede esperar un flujo de efectivo relativamente estable, por lo que en el corto plazo se ha convertido en una alternativa de inversión muy observada. Por otro lado, cuando el precio de las acciones sube significativamente, también existe una limitación estructural que obliga a renunciar a parte de las ganancias.

La diferencia entre los dos productos radica en qué tipo de activos se utilizan y cómo se venden las opciones. Future Asset Management optó por una estrategia activa que utiliza directamente opciones sobre acciones individuales de semiconductores como Samsung Electronics y SK Hynix. Las acciones individuales suelen tener mayor volatilidad que los índices, por lo que es posible asegurar primas más altas. Sin embargo, dado que la proporción de venta de opciones puede variar según el juicio del gestor del fondo, aunque el mercado responde con flexibilidad, las fluctuaciones en la rentabilidad del fondo también pueden aumentar según los cambios en los precios de las acciones específicas. La tasa de asignación objetivo tampoco es fija, por lo que puede considerarse más cercana a la inversión que busca ganancias agresivas.

Por otro lado, Samsung Asset Management lanzó una estrategia pasiva que utiliza opciones sobre el índice KOSPI200. La clave está en la estructura de ‘objetivo’ incluida en el nombre del producto. Este producto está diseñado para mantener la proporción de venta de opciones en aproximadamente el 30%, buscando una tasa de asignación anualizada de alrededor del 9%, mientras que aproximadamente el 70% de la subida del precio de las acciones se refleja en la rentabilidad del fondo. Los productos de opciones de compra cubiertas generalmente se señalan como limitados en ganancias en mercados alcistas, pero Samsung planea compensar esta debilidad reduciendo la proporción de venta de opciones y utilizando las primas restantes para recomprar acciones. Al usar opciones sobre índices, también se puede esperar un efecto de diversificación en el riesgo de caídas repentinas en acciones específicas.

En última instancia, esta competencia probablemente dependerá de si los inversores valoran más la estabilidad en la distribución o la posibilidad de obtener ganancias adicionales. Para fondos que necesitan flujo de efectivo estable a largo plazo, como cuentas de pensiones de jubilación, los productos basados en índices con asignación objetivo pueden ser más adecuados. Por otro lado, para inversores dispuestos a aceptar mayor volatilidad y que buscan obtener rendimientos superiores activamente según las condiciones del mercado, los productos activos pueden ser una alternativa. La industria recomienda que, en lugar de centrarse solo en una alta tasa de distribución, se consideren también la estabilidad de los rendimientos, el grado de participación en las subidas del mercado y el nivel de volatilidad. Hasta el 30 de abril, el tamaño neto del mercado de ETF de opciones de compra cubiertas en el país era de 22.5 billones de won coreanos, con Samsung Asset Management representando aproximadamente 46% con 10.4 billones de won y Future Asset Management con una cuota de mercado del 32% con 7.3 billones de won. Esta tendencia podría ampliarse aún más en un contexto de fortalecimiento de las acciones de semiconductores y preferencia por productos de distribución mensual, pero en fases de fuertes subidas del mercado, se espera que la atención de los inversores a los límites de rendimiento de las estructuras de opciones de compra cubiertas también aumente.