Preguntas a AI · ¿Cuál es el impacto de la nacionalización de SQM en la influencia de Tianqi?

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El equilibrio apretado del litio actúa como respaldo, la situación de SQM en el aire.**

Autor | Gato Blanco

Editor | Xiao Bai

Rendimiento explosivo en el primer trimestre, la industria vuelve a las expectativas de equilibrio apretado

La noche del 20 de abril, Tianqi Lithium (002466.SZ) presentó un pronóstico de resultados con gran potencial de crecimiento.

En el primer trimestre, la compañía estima lograr una utilidad neta atribuible a la matriz de entre 1.700 millones y 2.000 millones de yuanes, un aumento del 1530.3% al 1818.0% respecto al año anterior. La utilidad neta excluyendo elementos extraordinarios también fue explosiva, estimada entre 1.6 mil millones y 1.96 mil millones de yuanes, con un incremento del 3501.5% al 4311.9%.

¿De qué manera se lograron estos datos de aumento de varias decenas de veces?

En realidad, hay dos grandes impulsores: uno, la recuperación real de los fundamentos, la compañía afirma beneficiarse del desarrollo de la industria de energías nuevas y del crecimiento de la demanda downstream, impulsados por múltiples factores favorables, y en el período de reporte, los precios promedio de venta de los principales productos de litio aumentaron claramente respecto al mismo período del año pasado.

El segundo, el “bajo punto de partida” amplificó el impacto visual. En el primer trimestre de 2025, la compañía estaba en un valle de rendimiento, con una utilidad neta atribuible a la matriz de solo 1 mil millones (la utilidad neta excluyendo elementos extraordinarios fue de solo más de 40 millones).

El aumento en volumen y precio, junto con un punto de partida extremadamente bajo, contribuyeron conjuntamente a esta “explosión en resultados”.

(Pronóstico de resultados de Tianqi Lithium)

Este pronóstico confirma la evaluación de la dirección sobre la estructura de oferta y demanda del sector: para 2026, la industria global del litio mostrará una estructura de equilibrio apretado.

La situación real del sector desde el segundo trimestre en adelante también respalda esta predicción, la compañía estima que la oferta de minerales de litio en la primera mitad del año seguirá siendo ajustada.

(Registro de actividades de relaciones con inversionistas de Tianqi Lithium: 8 de abril de 2026)

Las ganancias de inversión ayudan a revertir pérdidas, y la optimización del mecanismo de fijación de precios

Al revisar 2025, la operación general de la compañía mostró una recuperación desde el fondo. El ingreso total alcanzó 10.35 mil millones de yuanes, una caída del 20.8% respecto al año anterior; en el lado de beneficios, logró revertir pérdidas, con una utilidad neta atribuible a la matriz de 460 millones de yuanes, un aumento del 105.9% respecto a la pérdida de 7.9 mil millones del año anterior.

Sin embargo, la compañía decidió no distribuir dividendos en ese momento, argumentando que la consideración principal era que actualmente se encuentra en un período clave de reservas de recursos y crecimiento del negocio, por lo que necesita mantener un margen de seguridad en los fondos para apoyar la expansión y la extensión de la cadena industrial.

(Registro de actividades de relaciones con inversionistas de Tianqi Lithium: 8 de abril de 2026)

En los últimos 7 años, solo en 2022 y 2023, cuando el flujo de caja libre fue abundante, la compañía realizó distribuciones en efectivo.

De hecho, en 2025, la compañía logró una pequeña reversión de pérdidas, principalmente gracias a las ganancias de su participación en SQM. En 2025, la compañía reconoció cerca de 670 millones de yuanes en beneficios de inversión de SQM, cubriendo claramente y superando los 460 millones de yuanes de utilidad neta atribuible a la matriz, lo que indica que su negocio principal aún está en pérdidas.

SQM posee los derechos de explotación minera del lago de sal de litio más grande del mundo, el Salar de Atacama en Chile. Este lago tiene alta concentración de litio, gran reserva, condiciones de explotación maduras y bajos costos operativos, siendo uno de los recursos de salares con mayor dotación en el mundo, y uno de los principales centros de producción de productos de litio a nivel global.

Claramente, esta dependencia de ingresos pasivos de actividades secundarias no es estable.

(Informe anual 2025)

Es digno de reconocimiento que la reducción en el ciclo de fijación de precios de la filial controlada, Wende Lithium, sea un gran punto a favor. Esto reduce significativamente el impacto de la descoordinación temporal entre la fijación de precios de concentrados upstream y los precios de venta downstream, fortaleciendo la capacidad de la compañía para hacer frente a la volatilidad del precio del litio.

(Informe anual 2025)

SQM enfrenta presión de “absorción”

En los últimos años, la situación de SQM ha sido foco de atención en el mercado. La causa del evento fue que el gobierno chileno, para fortalecer el control sobre los recursos de salares, intentó que la empresa estatal Codelco incorporara los activos clave de SQM, específicamente el Salar de Atacama, en un sistema de asociación.

(Anuncio de avances sobre la demanda judicial de Tianqi Lithium contra su filial y contratos importantes de la empresa participada, 29 de enero de 2026)

(Informe anual 2025)

Para defender sus derechos, Tianqi presentó una demanda, pero en enero de 2026, la Corte Suprema de Chile dictó sentencia definitiva, rechazando la apelación de la filial de Tianqi. Esto significa que el acuerdo de asociación entre SQM y Codelco avanzará oficialmente.

Esta transacción en esencia es una “intercambio de control por tiempo” de SQM: aunque se aprobó la prórroga de la explotación del salar hasta 2060 y se aumentaron las cuotas a corto plazo, el precio a pagar fue la transferencia del control de la operación principal, ya que la empresa conjunta será controlada por Codelco, empresa estatal chilena.

(Anuncio de avances sobre la demanda judicial de Tianqi Lithium contra su filial y contratos importantes de la empresa participada, 29 de enero de 2026)

Para Tianqi Lithium, que posee cerca del 21.9% de las acciones, el camino legal ha llegado a su fin.

A largo plazo, con el cambio en el control de los activos clave, los derechos de beneficios y la influencia de Tianqi sobre estos recursos de alta calidad podrían enfrentarse a una reevaluación de precios.

(Anuncio de avances sobre la demanda judicial de Tianqi Lithium contra su filial y contratos importantes de la empresa participada, 29 de enero de 2026)

Para prevenir riesgos (la compañía afirma que esto busca mejorar la liquidez y eficiencia del uso de activos), ha autorizado la reducción de hasta el 1.3% de sus acciones en SQM en momentos oportunos. Además, las ganancias de inversión en SQM del primer trimestre se estiman con base en datos de Bloomberg, pudiendo variar cuando se publiquen datos oficiales.

(Registro de actividades de relaciones con inversionistas de Tianqi Lithium: 8 de abril de 2026)

Mantener el control del litio es fundamental

Frente a la incertidumbre de beneficios y influencia tras la nacionalización de SQM, la verdadera fortaleza de Tianqi Lithium sigue siendo su única ventaja en recursos de litio.

En el lado de recursos, la compañía controla la mina de espodumeno más grande del mundo en producción, la mina Greenbush en Australia, que en 2025 representó el 9.3% de la producción total mundial de recursos de litio.

(Informe anual 2025)

Al mismo tiempo, la construcción de la mina de litio Yajiang Cuola en China también está en marcha, lo que podría fortalecer aún más la capacidad de reserva de recursos.

(Informe anual 2025)

En expansión, la planta química número 3 en Greenbush comenzó a producir en enero de 2026 los primeros productos de concentrado de litio de calidad, y planea completar la escalada de capacidad en 2026, alcanzando una producción total de concentrado de 2.14 millones de toneladas por año.

(Informe anual 2025)

En cuanto a la innovación tecnológica, la compañía continúa impulsando el desarrollo hacia tecnologías de próxima generación en el campo del litio. Para la tendencia de baterías de estado sólido, ya cuenta con capacidad de producción de láminas delgadas de litio metálico y ha iniciado un proyecto piloto de 50 toneladas anuales de sulfuro de litio.

Al centrarse en materiales clave de próxima generación, la empresa busca ampliar su barrera tecnológica en el sector de energías nuevas.

(Registro de actividades de relaciones con inversionistas de Tianqi Lithium: 8 de abril de 2026)

No obstante, también hay que considerar los riesgos a largo plazo de la sustitución del sistema de baterías.

Aunque las baterías de iones de litio siguen siendo la tecnología principal, con ventajas en alta densidad energética y peso ligero, no se puede negar que las baterías de sodio han avanzado rápidamente en bajas temperaturas y seguridad, y podrían participar en la tendencia de almacenamiento de energía, que actualmente es muy popular.

Es decir, aunque las baterías de sodio no tengan un papel destacado en los vehículos eléctricos, pueden ayudar a aliviar la demanda de litio en las downstream.

Recientemente, el científico jefe de CATL (300750.SZ) afirmó que las baterías de sodio ya han resuelto los problemas centrales de fabricación y que se producirán en masa a lo largo del año.

Estas nuevas tecnologías, en su proceso de comercialización, podrían impactar potencialmente en la demanda de recursos de litio existentes, siendo una variable del sector que requiere seguimiento a largo plazo.

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