Las tres principales cadenas de privacidad han recaudado más de 1,000 millones de dólares: ¿Por qué las instituciones apuestan colectivamente por la "cadena de bloques invisible"?

En mayo de 2026, la industria de las criptomonedas experimentó un ciclo de financiamiento intensivo con una estructura clara y un propósito definido. Tres cadenas de privacidad dirigidas a instituciones — Arc, lanzada por Circle; Canton, desarrollada por Digital Asset; y Tempo, incubada conjuntamente por Stripe y Paradigm — completaron en conjunto más de mil millones de dólares en financiamiento entre octubre de 2025 y mayo de 2026, con una valoración total que superó los 10 mil millones de dólares. Los inversores incluyen a BlackRock, Goldman Sachs, a16z, Stripe, Paradigm, Intercontinental Exchange, Nasdaq, S&P Global y otras principales instituciones tradicionales y del sector cripto.

El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, en una publicación de blog del 12 de mayo de 2026, emitió un juicio sobre esta ola de financiamiento: la privacidad podría convertirse en la próxima “aplicación asesina” de las criptomonedas. Señaló que en las cadenas públicas actuales, las transacciones empresariales se difunden al exterior antes de completarse, y los salarios de los empleados pueden ser consultados por cualquiera a través de exploradores de bloques, una transparencia que para las instituciones “es una vulnerabilidad, no una característica”.

Este juicio tiene como contexto: el diseño de libros de contabilidad completamente transparentes en cadenas públicas principales como Ethereum está convirtiéndose en un obstáculo clave para la entrada masiva de fondos institucionales.

Tríplice impulso: apertura regulatoria, madurez tecnológica y nodos clave

Esta ola de financiamiento no es un evento aislado, sino el resultado de la superposición de varias tendencias.

En cuanto a la apertura regulatoria, el 18 de julio de 2025, el presidente de EE. UU. firmó la Ley de Guía y Establecimiento de la Innovación Nacional para las Stablecoins Estadounidenses (GENIUS Act), que estableció el primer marco regulatorio federal integral para las stablecoins de pago, aclarando los emisores y los requisitos de reserva para las stablecoins conformes. La ley fue aprobada en el Senado el 17 de junio de 2025 con 68 votos a favor y 30 en contra, y en la Cámara de Representantes el 17 de julio con 308 a favor y 122 en contra.

En cuanto a la acumulación tecnológica, el avance en tecnologías de privacidad como las pruebas de conocimiento cero, entornos de ejecución confiables y divulgación selectiva de información, ha llevado a que la “privacidad verificable” pase de la teoría a la implementación práctica. En mayo de 2026, GoDark construyó en Solana una infraestructura de pools oscuros usando pruebas de conocimiento cero; Deluthium también desplegó en Arbitrum una capa de ejecución de pools oscuros para instituciones.

Línea de tiempo de eventos clave:

• Octubre de 2025, Tempo completó una ronda de financiación Serie A de 500 millones de dólares, valorada en 5 mil millones, liderada por Greenoaks y Thrive Capital, con participación de Sequoia Capital. Ese mismo mes, se lanzó la versión beta pública de Arc, con más de 100 instituciones participando.

• Diciembre de 2025, Digital Asset, desarrollador de Canton, completó una financiación de 50 millones de dólares.

• Enero de 2026, Goldman Sachs publicó un informe de investigación institucional, señalando que el 35% de las instituciones consideran la incertidumbre regulatoria como el mayor obstáculo para adoptar criptoactivos, y el 32% lo ven como el catalizador principal.

• Febrero de 2026, varias grandes instituciones financieras completaron su primera operación de recompra transfronteriza intradía en Canton Network, usando liquidaciones con bonos del Reino Unido tokenizados.

• 18 de marzo de 2026, Tempo lanzó oficialmente su red principal, junto con el protocolo de pagos automáticos MPP.

• 23 de marzo de 2026, Visa fue aprobada como nodo validante super en Canton Network, con peso máximo de 10.

• 30 de abril de 2026, Visa amplió su piloto de liquidación con stablecoins a nueve cadenas, incluyendo Arc, Canton, Tempo, Base y Polygon, alcanzando una tasa de operación anualizada de 7 mil millones de dólares.

• 11 de mayo de 2026, Circle anunció la pre-venta de tokens de Arc, recaudando 222 millones de dólares, con una valoración totalmente diluida de 3 mil millones, con a16z liderando con 75 millones. El mismo día, Bloomberg reportó que Digital Asset estaba en proceso de una financiación de aproximadamente 300 millones de dólares con una valoración de unos 2 mil millones, con a16z crypto liderando.

• 12 de mayo de 2026, Matt Hougan, CIO de Bitwise, publicó un blog en el que posicionó la privacidad como la próxima “aplicación asesina” en la industria cripto.

Tres caminos: privacidad configurable, privacidad predeterminada y consenso con permisos

Las tres cadenas, con montos de financiamiento similares y una alta superposición en los inversores, presentan diferencias notables en sus rutas tecnológicas, clientes objetivo y enfoques de privacidad.

Arc: un sistema operativo económico centrado en stablecoins

Arc, lanzada por el emisario de stablecoins Circle, se define como un “sistema operativo económico”. Su diseño central se basa en USDC como token nativo de gas, con finalización en milisegundos, privacidad selectiva y compatibilidad con EVM. En un memorando interno, Ali Yahya y Noah Levine de a16z señalaron: “Solo unas pocas cadenas serán los nuevos pilares del sistema financiero”, y Arc tiene condiciones favorables para convertirse en una de ellas.

El esquema de privacidad de Arc adopta un modo de “privacidad configurable”: las instituciones pueden elegir entre hacer públicos o ocultar datos según el tipo de transacción, en lugar de todo o nada. En su economía token, el 60% de los tokens ARC se distribuyen a constructores y participantes de la red, mientras que Circle retiene el 25% para operar la infraestructura de validación.

La composición de inversores de Arc refleja directamente la estrategia de Circle: instituciones tradicionales como BlackRock, Intercontinental Exchange, Apollo Fund, SBI Group, Janus Henderson y Standard Chartered participan, indicando que el objetivo principal de Arc es integrar profundamente USDC en la liquidación institucional, gestión de activos y sistemas de pago.

Canton: red de colaboración en privacidad para instituciones financieras

Canton, desarrollada por Digital Asset Holdings, tiene la mayor experiencia en colaboración con instituciones financieras entre las cadenas. Su lista de socios incluye Goldman Sachs, DRW, Citadel Securities, DTCC, Tradeweb, Bank of New York Mellon, Nasdaq y S&P Global. Hasta mayo de 2026, Canton Network ha gestionado más de 6 billones de dólares en activos tokenizados.

El núcleo técnico de Canton es el lenguaje de contratos inteligentes de código abierto Daml. Su lógica de privacidad difiere claramente de Ethereum: las transacciones son privadas por defecto y los datos solo se comparten con las partes autorizadas. Este diseño de “privacidad por defecto” responde directamente a las necesidades de cumplimiento de las instituciones financieras, que tienen la obligación legal de proteger la información del cliente y no pueden aceptar difundir datos en tiempo real a toda la red. En febrero de 2026, Canton completó su primera operación de recompra intradía transfronteriza usando bonos del Reino Unido tokenizados, con un volumen de mercado de aproximadamente 2 billones de dólares.

Canton se posiciona más como una “capa de colaboración en privacidad entre instituciones financieras”, dirigida a bancos, cámaras de compensación y plataformas de negociación que ya ocupan posiciones centrales en infraestructura financiera tradicional. Su ritmo de financiamiento también refleja esto: en junio de 2025, recaudó 135 millones de dólares, y en diciembre de 2025, otros 50 millones. La ronda de aproximadamente 300 millones de Bloomberg en mayo de 2026 elevó su valoración a unos 20 mil millones.

Tempo: arquitectura cerrada de alto rendimiento en pagos

Tempo, incubada por Stripe y Paradigm en 2025, completó en octubre de ese año una ronda Serie A de 500 millones de dólares, valorada en 5 mil millones. Su ruta tecnológica es radicalmente diferente a Arc y Canton: es una cadena Layer 1 bifurcada de Ethereum, optimizada para aplicaciones fintech, con un mecanismo de consenso privado y permisivo llamado Simplex BFT.

Las innovaciones clave de Tempo incluyen: permitir pagos de tarifas en cualquier stablecoin y conversión automática mediante AMM incorporado; estructura de costos bajos y predecibles, con tarifas por transferencia inferiores a 0.001 dólares; y cuentas inteligentes nativas que soportan pagos en lote, patrocinio de gas y transacciones programadas. Su filosofía de diseño puede resumirse como “la manzana en la cadena de pagos”: mediante integración vertical y arquitectura cerrada, busca ofrecer la máxima experiencia de usuario y eficiencia comercial.

En abril de 2026, Tempo anunció una asociación con DoorDash para ofrecer servicios de pago global a comerciantes y repartidores. Sus escenarios objetivo incluyen pagos transfronterizos, liquidación de divisas y gestión de fondos empresariales, donde la tolerancia a la transparencia total de Ethereum es casi nula. La red principal de Tempo entró en línea el 18 de marzo de 2026.

A continuación, una comparación de datos clave de las tres cadenas:

El dolor de la transparencia: cuando los libros públicos se convierten en vulnerabilidades comerciales

La demanda de privacidad en las cadenas para instituciones no es una cuestión ideológica, sino una condición operativa de supervivencia. Se puede entender en tres niveles.

Nivel de ejecución de transacciones: en cadenas públicas completamente transparentes como Ethereum, cada transacción pendiente se difunde en la mempool, permitiendo que cualquiera la observe y la prepare con anticipación, facilitando ataques MEV (mejorar la extracción de valor, ataques de sandwich). Datos verificables muestran que las pérdidas por ataques MEV en Ethereum superan los 1,3 mil millones de dólares. Para las instituciones que realizan transacciones de gran volumen, esta transparencia implica un costo que pasa de un impuesto implícito a un riesgo estructural: los competidores pueden hacer frontrunning con precisión de milisegundos.

Nivel de secretos comerciales: la transparencia en los libros de blockchain significa que todos los registros de transacciones son públicos de forma permanente. Los montos de pagos en la cadena de suministro, las identidades de socios, los ritmos de flujo de fondos y los registros de salarios pueden ser consultados libremente por competidores, reguladores y público a través de exploradores de bloques. Hougan de Bitwise hace una analogía precisa: “Cualquiera puede ver cuánto ganas, de quién recibes y cuándo llega el dinero”. Para las empresas, esto no solo es una invasión a la privacidad, sino una filtración sistémica de inteligencia competitiva.

Nivel de cumplimiento: los bancos y otras instituciones financieras reguladas tienen la obligación legal de proteger la información del cliente. Subir datos de transacciones a una blockchain pública equivale a hacer pública en tiempo real información protegida, accesible a competidores y reguladores extranjeros. Esta es la razón fundamental por la que Canton opta por una arquitectura de “privacidad predeterminada”.

Los datos de una encuesta de Goldman Sachs en enero de 2026 cuantifican estos argumentos: el 35% de las instituciones consideran la incertidumbre regulatoria como el mayor obstáculo para adoptar criptoactivos, y el 32% consideran que la claridad regulatoria es el catalizador principal. Esto indica que la privacidad no es solo un problema técnico, sino también un problema institucional. La firma del GENIUS Act en julio de 2025 está estableciendo las bases regulatorias para la infraestructura necesaria.

Choque de perspectivas: apoyo, compromiso y escepticismo

Sobre esta ola de financiamiento en cadenas de privacidad, se han formado tres grupos de discusión interrelacionados.

Partidarios: la privacidad es la infraestructura previa para la adopción institucional

La declaración de Hougan de Bitwise es la más representativa. En su blog del 12 de mayo de 2026, posicionó la privacidad como la “aplicación asesina” que impulsará la adopción masiva de la industria cripto, señalando que los obstáculos estructurales en velocidad, costo y privacidad en las cadenas públicas actuales son la principal barrera. También mencionó que la aprobación del GENIUS Act abrió la puerta a la entrada institucional, y que las financiaciones de las tres cadenas empresariales ocurrieron después de esto.

a16z participó en ambas rondas de financiamiento de Arc y Canton, comprometiendo 75 millones de dólares en la primera. Este comportamiento de inversión continua es una señal clara del mercado: la privacidad no es solo una cuestión ideológica, sino una autopista necesaria para los actores tradicionales en infraestructura financiera.

Moderados: la privacidad debe ser configurable, no todo o nada

En la práctica del sector, existe un consenso emergente en torno a la “privacidad programable”. Ran Goldi de Fireblocks señaló en abril de 2026 que la privacidad en stablecoins es la principal barrera para la adopción institucional, y que la tendencia es permitir a los usuarios decidir entre transparencia y confidencialidad. Esta visión coincide con el diseño de “privacidad configurable” de Arc: las instituciones deciden qué datos hacer visibles según el tipo de transacción, en lugar de optar por todo o nada.

El ecosistema de Ethereum también responde a esta demanda. El equipo PSE de la Fundación Ethereum publicó una hoja de ruta para pasar de “libros de contabilidad completamente transparentes” a “privacidad programable”, introduciendo capacidades selectivas mediante direcciones invisibles, PlasmaFold y zkTLS, manteniendo la apertura de la cadena.

Escépticos: la arquitectura cerrada sacrifica los valores centrales de blockchain

El consenso permisivo y la arquitectura cerrada de Tempo generan controversia. Cuando Stripe y Paradigm lanzaron Tempo en septiembre de 2025, muchos en la industria cuestionaron su modelo de “cadena pública construida por gigantes de Web2”, considerándolo alejado de la visión descentralizadora.

Además, la posible fragmentación de liquidez por cadenas privadas también es un tema de debate. Si muchas transacciones institucionales migran de Ethereum a redes privadas, la formación de precios en el mercado cripto podría fragmentarse, afectando la estabilidad general cuando una gran parte del volumen se mueva a entornos no transparentes.

Impacto profundo: reconfiguración del capital y del panorama sectorial

El impacto a corto plazo de esta ola de financiamiento ya es visible, pero los cambios estructurales a mediano y largo plazo son aún más relevantes.

Impacto a corto plazo: redistribución del capital. La suma de más de mil millones en financiamiento para las cadenas de privacidad, en un contexto de baja en el mercado de capitales cripto, destaca. Marca un cambio de “carrera armamentística en infraestructura de cadenas públicas” a “infraestructura vertical para escenarios específicos”. a16z recaudó 2.2 mil millones en su fondo de criptomonedas en 2026, y ha sido un inversor activo en cadenas de privacidad, lo que puede alterar la asignación de recursos en el sector.

Impacto a mediano plazo: aceleración de la estratificación de infraestructura. La industria cripto está formando una “estructura de doble capa”: una capa abierta para retail y DeFi (como Ethereum y Solana), y otra para instituciones en cadenas privadas. La integración de múltiples cadenas en los pilotos de liquidación con stablecoins de Visa indica que la infraestructura de pagos institucional está cruzando las fronteras entre cadenas públicas y privadas.

Participación de diferentes actores en el ecosistema de cadenas de privacidad:

Impacto a largo plazo: los estándares de privacidad podrían redefinir los umbrales de entrada en la industria. Si la “privacidad verificable” se convierte en un estándar para las finanzas institucionales en cadena, las infraestructuras que no puedan ofrecer capacidades de privacidad podrían verse relegadas a un rol de “laboratorio abierto”. Sin embargo, esta tendencia también conlleva riesgos: la concentración de capacidades de privacidad puede generar nuevas estructuras de poder centralizadas, y la descentralización del consenso con permisos puede ser un foco de atención regulatoria.

Epílogo

La ola de financiamiento en cadenas de privacidad de octubre de 2025 a mayo de 2026 marca una nueva etapa en la industria cripto. Esta fase ya no se caracteriza por la narrativa de “blockchain revolucionando las finanzas tradicionales”, sino por la pregunta práctica de “qué funciones debe completar blockchain para integrarse realmente en el sistema financiero”. Las respuestas se están desplegando en las tres cadenas: privacidad configurable, privacidad predeterminada y consenso con permisos, explorando diferentes posibilidades para la incorporación institucional.

La transparencia fue durante mucho tiempo la característica más enorgullecida de blockchain. Pero cuando los grandes actores financieros tradicionales consideran llevar sus operaciones centrales a la cadena, su primera demanda es: ocultar lo que no debe ser visto por todos. La emergencia de esta necesidad no niega el espíritu de blockchain, sino que refleja un proceso de maduración necesario en la transición de laboratorio a producción. La verdadera prueba no está en los números de financiamiento, sino en la adopción real tras el lanzamiento en mainnet — esa será la batalla final para que la narrativa de las cadenas de privacidad se materialice.