Habla con el ingeniero central de MakerDAO: RWA es un motor alcista y las stablecoins son aplicaciones asesinas

Panelistas: Sam Macpherson, desarrollador principal de MakerDAO, y Tadeo, ingeniero de relaciones con los desarrolladores, Spark Protocol

Por Sunny, Deep Tide TechFlow

"Creo que todo el sistema financiero eventualmente se ejecutará en la cadena de bloques, y entonces no habrá incumplimiento en las finanzas tradicionales, serán solo finanzas y todas las transacciones se liquidarán en la cadena de bloques. Por lo tanto, no sé cuánto tiempo llevará esto, pero en mi opinión, este es el futuro inevitable. "

–Sam Macpherson, desarrollador principal de MakerDAO

Antecedentes de la conversación

En la conferencia Token2049 de este año en Singapur, Rune Christensen, fundador de MakerDAO, propuso el “plan definitivo”. El programa tiene como objetivo abordar los problemas de escalabilidad y las ineficiencias dentro de MakerDAO. El “Proyecto Definitivo” propone un cambio en el papel del Creador en su núcleo. En lugar de que el núcleo de Maker persiga directamente varios proyectos pequeños e iniciativas de crecimiento, ha cambiado a un papel más parecido al de un “acreedor mayorista”. En este nuevo rol, Maker Core proporcionará préstamos o apoyo a otras sub-DAO (Organizaciones Autónomas Sub-Descentralizadas) que operarán de forma independiente. Estas sub-DAO se describen como mini-versiones de las MakerDAO, cada una de las cuales se centra en diferentes iniciativas y proyectos de crecimiento. Estas sub-DAO estarán aisladas e independientes entre sí.

Spark Protocol es una sub-DAO emergente que tiene como objetivo construir un protocolo de préstamos centrado en la DAI y se ha integrado con MakerDAO. Sam Macpherson es el fundador y director ejecutivo de Spark Protocol y anteriormente se desempeñó como ingeniero principal en MakerDAO. Tadeo es ingeniero de relaciones con desarrolladores en Spark. Desde finales de 2022, el valor total bloqueado (TVL) de Spark Protocol ha superado los 1.000 millones de dólares. En la Conferencia de Desarrolladores ETH de Estambul que finalizó el mes pasado, SparkFi patrocinó a ETHGlobal Estambul con un premio de 20.000 DAI para recompensar a los constructores ganadores que realizaron proyectos en la categoría SparkLend. El equipo de Spark tiene como objetivo construir un motor de préstamos descentralizado con el objetivo de proporcionar a los usuarios de Dai la funcionalidad y las capacidades de una plataforma de préstamos moderna, ya que el contrato principal de MakerDAO existente se considera algo anticuado.

Durante la entrevista de Sam con Tadeo, nos enteramos de que Spark no requiere liquidez de terceros y es diferente de otros protocolos de préstamos DeFi, el impacto de los bonos estadounidenses on-chain en el mercado Web3 y si las stablecoins son la aplicación asesina de Web3.

Sam es un firme creyente de que los activos del mundo real (RWA) activarán el próximo promedio completo del mercado. Las tasas de interés actuales en las finanzas tradicionales son tan altas que básicamente toda la liquidez se absorbe de las finanzas descentralizadas (DeFi). Por lo tanto, el primer paso es llevar estas tasas a la cadena, por lo que las tasas de interés de las finanzas descentralizadas y las finanzas tradicionales seguirán estando cerca hasta que coincidan. Las finanzas descentralizadas solo pueden volver a florecer si las tasas de interés se internalizan en las finanzas descentralizadas. Además, todo esto ya está ocurriendo.

A continuación, un resumen y resumen de esta entrevista:

Almacenamiento de conocimiento

MakerDAO:

MakerDAO es una organización autónoma descentralizada que se ejecuta en la cadena de bloques ETH. Es más conocida por su stablecoin, Dai, que está respaldada por activos garantizados. MakerDAO permite a los usuarios generar Dai bloqueando garantías en contratos inteligentes, conocidos como bóvedas o posiciones de deuda colateralizada (CDP).

Los usuarios pueden interactuar con MakerDAO a través de billeteras Web3 y otras aplicaciones descentralizadas como Lido y Aave v3.

La stablecoin emitida por MakerDAO DAI se ha convertido en una de las principales stablecoins por capitalización de mercado.

Modelo de sobrecolateralización de DAI:

Dai ha sido descrita como una stablecoin “sobrecolateralizada”. Esto significa que para crear y mantener Dai, los usuarios necesitan depositar más activos colaterales (criptomonedas u otras formas de valor) que el valor del Dai que crearon. Esta sobrecolateralización sirve como mecanismo de seguridad para mantener la estabilidad de la stablecoin.

Es importante destacar que la garantía que sustenta a Dai incluye activos criptonativos (como ETH) y otros activos como “activos pegajosos” (que pueden referirse a activos estables dentro del ecosistema MakerDAO) y BTC. Además, se incluyen activos similares al efectivo, que pueden ser activos estables o monedas fiduciarias.

El índice de sobrecolateralización de Dai es exactamente 0 o igual a 1, a diferencia de otras stablecoins que requieren un índice de colateralización más alto (por ejemplo, 150% o 200%). Esto significa que puedes generar Dai con una garantía igual a la cantidad de Dai que creaste. Esta es una característica única de Dai.

El protocolo DeFi nativo de MakerDAO: Spark

Desde el lanzamiento de un moderno motor de préstamos dentro del ecosistema MakerDAO, Spark ha experimentado un crecimiento significativo, lo que lo convierte en uno de los 20 principales protocolos para el valor total de DeFi bloqueado.

Mercados de préstamos de alto riesgo: En la entrevista se mencionaron los mercados de préstamos de alto riesgo, como Compound y Aave, que permiten a los usuarios pedir prestado y tomar prestadas una variedad de criptomonedas, incluidas monedas estables como DAI, USDC o Tether (USDT).

Demanda de intermediarios: En estos mercados de préstamos de alto riesgo, se necesitan intermediarios o intermediarias (prestamistas) para proporcionar liquidez. Estos prestamistas deben tener una cierta reserva de activos (por ejemplo, DAI, USDC) y buscan obtener ganancias prestando esos activos a los prestatarios.

El papel del creador en Spark: La innovación introducida por Spark es que el propio MakerDAO puede actuar como prestamista en esta plataforma. En otras palabras, en lugar de depender de prestamistas individuales motivados por las ganancias, la liquidez es proporcionada directamente por MakerDAO.

Acuñación DAI: MakerDAO puede acuñar tokens DAI directamente en la plataforma de préstamos de Spark. Cuando los usuarios quieren pedir prestado DAI, en realidad lo están pidiendo directamente de MakerDAO, de forma similar a como funciona el sistema de bóveda interna de MakerDAO.

Tasas de interés predecibles: Una de las principales ventajas de Spark es que los usuarios pueden pedir prestado a una tasa de interés predecible establecida por MakerDAO. Por el contrario, en otros mercados secundarios, los tipos de interés pueden ser muy volátiles y depender de la disponibilidad de liquidez. A veces, las tasas de interés pueden dispararse a niveles muy altos, creando incertidumbre para los prestatarios.

Proceso de gobernanza: La tasa de interés predecible de Spark se mantiene a través de un proceso de gobernanza bien definido. Los usuarios son notificados de cualquier cambio en las tasas de interés con unas semanas de anticipación. Esta notificación anticipada permite a los usuarios planificar y ajustar sus posiciones en consecuencia.

Tasas de interés más bajas: Debido a la enorme liquidez de MakerDAO (“liquidez sin igual”, como señaló Sam), se espera que las tasas de interés de Spark se encuentren entre las más bajas de todo el mercado. Esto hace que el endeudamiento sea más rentable para los usuarios.

Los entresijos de RWA

Antecedentes históricos: Hace dos años, los bancos tradicionales y los fondos del mercado monetario ofrecían tasas de interés muy bajas (alrededor de cero) a los usuarios que tenían USDC. Esto significa que los usuarios se contentan con mantener su USDC en la cadena de bloques (on-chain) para diversos fines, como el comercio de ETH (ETH).

Variación: En los últimos dos años, los bancos tradicionales han comenzado a pagar tasas de interés más altas a sus clientes (5% en este caso). Este cambio en las tasas de interés hace que sea más caro mantener USDC en DeFi en la cadena, ya que los usuarios ahora no pueden obtener ingresos potenciales por intereses transfiriendo USDC a sus cuentas bancarias.

Cambios en el comportamiento de los usuarios: Debido a este cambio en las tasas de interés, los usuarios están más inclinados a considerar mover sus USDC fuera de DeFi a sus cuentas bancarias. Esta acción quita liquidez (fondos) del ecosistema DeFi y puede afectar a los proyectos y mercados DeFi.

Tokenización de Bonos del Tesoro: Para solucionar este problema, se menciona la “tokenización de bonos del Tesoro”. Esto se refiere al proceso de conversión de bonos del Tesoro de EE. UU. en tokens digitales que se pueden usar en el ecosistema DeFi. Los usuarios pueden utilizar estos bonos del tesoro tokenizados como garantía para préstamos y otras actividades DeFi.

Impacto en las tasas de interés de DeFi: Al introducir la tasa del Tesoro (la tasa de interés de los bonos del Tesoro) en DeFi a través de la tokenización, los usuarios ahora pueden ganar intereses sobre sus bonos del Tesoro tokenizados mientras participan en actividades de DeFi. A medida que más usuarios utilizan estos activos tokenizados como garantía, las plataformas DeFi están empezando a ofrecer tasas de préstamo más altas y otras tasas de servicio. El efecto de esto es aumentar la tasa base en el ecosistema DeFi.

Comparación de tasas de interés: Sam mencionó que las tasas de préstamo de DeFi, que solían estar cerca del 0%, ahora suelen estar entre el 3% y el 4%. Esto significa que las tasas de préstamo de DeFi se han vuelto competitivas con las tasas libres de riesgo que ofrece el Tesoro.

La próxima aplicación asesina para promover la adopción masiva

La Web3 necesita una aplicación asesina: Sam y Tadeo reconocen la importancia de tener una aplicación atractiva y ampliamente adoptada (una “aplicación asesina”) que pueda impulsar la adopción y el uso de la tecnología blockchain y de criptomonedas entre los usuarios minoristas cotidianos. Sin embargo, admiten que no tienen una idea específica para dicha aplicación, pero enfatizan la importancia de construir la infraestructura subyacente.

Casos de uso minorista actuales: Actualmente, en el espacio de las criptomonedas, el caso de uso principal para los usuarios minoristas se considera inversiones especulativas, en las que las personas compran y mantienen criptomonedas con la esperanza de que su valor crezca con el tiempo. Sin embargo, Sam cree que esto cambiará en el futuro a medida que las soluciones de escalabilidad de la tecnología blockchain se vuelvan más populares.

Potencial de las stablecoins: Tadeo señaló que las stablecoins han demostrado potencial como caso de uso minorista. Las stablecoins son activos digitales diseñados para mantener un valor estable, lo que las hace adecuadas para las transacciones diarias. Se consideran un producto superior a las monedas fiduciarias tradicionales, especialmente para pagos transfronterizos, principalmente debido a las ineficiencias de sistemas como SWIFT y las altas tarifas para las transferencias internacionales de dinero.

Desafíos de las stablecoins: A pesar del potencial de las stablecoins, los oradores mencionaron que todavía hay desafíos que deben abordarse. Expresaron su deseo de realizar mejoras en la stablecoin para hacerla más práctica y fácil de usar para las transacciones diarias, como la compra de café.

Tanto Sam como Tadeo creen que las inversiones especulativas y el uso de stablecoins para pagos transfronterizos son actualmente dos casos de uso minorista destacados, pero hay margen de mejora e innovación para facilitar las transacciones cotidianas de las criptomonedas.

Conclusión

Por último, cuando se le preguntó si cada vez son más los ingenieros que optan por la Web3, Tadeo señaló un fenómeno interesante, a saber, los compromisos y el índice de correlación de precios ETH. Y a medida que el precio sube y baja, el número de envíos también sube y baja (el último mes no ha subido sino que ha bajado, lo que puede deberse a las vacaciones). Por lo tanto, a medida que RWA impulsa la próxima ronda de mercado alcista, se cree que cada vez más desarrolladores se unirán a la industria para promover el desarrollo de infraestructura.

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Nota: Seguridad del protocolo

Sam reconoce la existencia de riesgos de contratos inteligentes inherentes al espacio DeFi. Sin embargo, destacaron que se tomaron una amplia gama de precauciones para minimizar estos riesgos. Esto incluye que sus contratos inteligentes estén sujetos a múltiples auditorías por parte de auditores independientes y la realización de revisiones internas para garantizar una comprensión profunda del código. El objetivo es proporcionar el más alto nivel de seguridad para los fondos de los usuarios y seguir las prácticas estándar para el desarrollo de contratos inteligentes.