Las stablecoins son "reconocidas" en Asia, pero la resistencia sigue existiendo

Fuente: Forbes

Compilación: BitpushNews Yanan

En el Festival Fintech de Singapur en noviembre, la gran noticia llamó la atención: la decisión de Singapur de licenciar a los emisores de stablecoins Paxos Digital Singapore Pte y StraitsX. La medida marca el cauteloso respaldo del gobierno de Singapur a las stablecoins, una criptomoneda menos volátil. Las stablecoins suelen estar vinculadas a las monedas fiduciarias en una proporción de 1 a 1 y están respaldadas por activos como el efectivo y los bonos como reservas.

El CEO saliente de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS), Ravi Menon, dijo en el Festival FinTech de Singapur que las stablecoins podrían desempeñar un “papel útil” en las “monedas digitales”, y añadió que Paxos Digital y StraitsX son “sustancialmente compatibles” con el próximo marco regulatorio del regulador para las stablecoins.

Al mismo tiempo, dejó claro que Singapur seguirá siendo cauteloso con las criptomonedas. BTC y otros activos digitales “han tenido un desempeño deficiente como medio de intercambio o reserva de valor, y sus precios han estado sujetos a un desenfreno especulativo, con muchos inversores en criptomonedas incurriendo en pérdidas significativas”, dijo Menon.

Stablecoin en Singapur

En los últimos años, los medios de comunicación han informado a menudo de Singapur como un “centro de criptomonedas” o con descripciones similares, pero la realidad es más matizada. Como Menon destacó en un reciente festival de tecnología financiera, las criptomonedas todavía están plagadas de riesgos. En los peores hackeos y escándalos de la industria, como la caída de FTX, fue el inversor minorista promedio el que más perdió. Incluso si los inversores institucionales pierden mucho, son más capaces de resistir el golpe que los inversores minoristas, que pueden perder los ahorros de toda su vida en el peor de los casos.

A la luz de esto, Singapur parece estar apostando por la viabilidad duradera de las stablecoins y desempeñará un papel cada vez más importante en los servicios financieros en el futuro. La decisión de regular las stablecoins está en línea con el interés de Singapur en planear desarrollarse como un centro de activos digitales para inversores institucionales, ya que las stablecoins representan la friolera del 45% de las carteras de criptomonedas de los inversores institucionales, superando a otras categorías de criptomonedas, según un informe reciente del exchange de criptomonedas Bybit.

Esto también le da a Singapur una ventaja en la competencia con Hong Kong, que está totalmente comprometido con el desarrollo de criptomonedas, pero aún no ha introducido ningún marco regulatorio para las stablecoins.

A través de su marco regulatorio, MAS tiene como objetivo legitimar las monedas estables respaldadas por dinero fiduciario como un medio confiable de intercambio digital, construyendo así un puente entre los ecosistemas de activos fiduciarios y digitales. Con este fin, la MAS exigirá que las reservas vinculadas a la stablecoin mantengan activos de bajo riesgo y alta liquidez cuyo valor siempre debe ser igual o superior al valor de la stablecoin en circulación. Este marco regulatorio para las monedas estables se aplicará a las monedas estables de moneda única (SCS), que están vinculadas al dólar de Singapur o a cualquier moneda del G10 emitida en Singapur.

Al mismo tiempo, otros tipos de stablecoins (SCS que se emiten o vinculan a otras monedas o activos fuera de Singapur) seguirán estando sujetos al régimen regulatorio existente para los tokens de pago digital (DPT). “MAS continuará monitoreando los desarrollos en el espacio de las monedas estables y considerará incorporar otros tipos de tokens en el marco de SCS”, dijo MAS en su documento de consulta. "

Método japonés

Aparte de Singapur, Japón es, con diferencia, el país asiático más interesado en las stablecoins. Sin embargo, a diferencia de la estrategia centralizada liderada por MAS, en Japón, las instituciones financieras están experimentando con stablecoins de forma espontánea y orgánica, mientras que los reguladores y legisladores están trabajando para promover la adopción de stablecoins en el sistema financiero japonés.

En marzo, por ejemplo, tres bancos japoneses dijeron que probarían stablecoins respaldadas por activos utilizando un sistema desarrollado por la empresa de infraestructura Web3 GU Technologies. Se están llevando a cabo experimentos de prueba de concepto dirigidos por Tokyo Kiraboshi Financial Group, Minna no Bank y The Shikoku Bank en Japan Open Chain, una cadena de bloques pública que es compatible con ETH y cumple con la ley japonesa. Además, en marzo de este año, Mitsubishi UFJ Financial Group, un importante banco japonés, comenzó una colaboración con las empresas de blockchain Datachain, Progmat Coin y Soramitsu en un proyecto dentro del grupo destinado a lanzar un piloto de interoperabilidad de stablecoins.

En junio, entró en vigor la Ley de Servicios de Pago revisada de Japón, lo que convirtió a Japón en uno de los primeros países en desarrollar un marco para el uso de stablecoins en el extranjero. La ley autoriza a los bancos, las sociedades fiduciarias y los operadores de transferencia de fondos a emitir stablecoins. Las stablecoins deben estar vinculadas al yen japonés u otra moneda fiduciaria y garantizar que los titulares tengan derecho a canjear por su valor nominal. Esta legislación parece tener como objetivo prevenir posibles riesgos, como que los emisores carezcan de activos reales para respaldar las stablecoins y que los activos estén involucrados en inversiones turbias opacas.

Aunque algunas empresas de servicios de pago, en particular Circle, han expresado su interés en emitir stablecoins en Japón, ninguna empresa se ha aventurado aún en el espacio en Japón. Queda por ver si estas empresas podrán cumplir con los requisitos reglamentarios.

La resistencia permanece

A diferencia de Singapur y Japón, los dos países más poblados de Asia siguen siendo escépticos con respecto a las stablecoins. Esta tendencia es significativa dada la importancia económica de China e India. Si China e India prohíben efectivamente las stablecoins en los flujos comerciales y de inversión en la región de Asia-Pacífico, será difícil que se afiancen. Jeremy Allaire, CEO de Circle, parece ser muy consciente de las implicaciones y consecuencias de la prohibición de las stablecoins por parte de China, lo que puede explicar por qué planteó la posibilidad de una stablecoin que respaldara el renminbi al South China Morning Post en julio. “Si el gobierno chino quiere que el renminbi se utilice más libremente en el comercio mundial, las stablecoins pueden ser una mejor manera de hacerlo que una moneda digital del banco central”, dijo. "

Si bien los comentarios sinceros de Allaire son encomiables, es muy poco probable que el gobierno chino abandone el control del yuan digital y cambie a una criptomoneda para internacionalizar el yuan. China todavía quiere que su moneda se utilice más ampliamente en el sistema financiero internacional, pero ha dejado de lado silenciosamente los ambiciosos objetivos no oficiales establecidos a principios de la década de 2010 debido a un mayor enfoque en las altas salidas de capital y los riesgos financieros sistémicos asociados.

No obstante, Hong Kong planea introducir un régimen regulatorio de stablecoins en 2024. Un documento de debate sobre el tema dice que no se aceptarán stablecoins basadas en arbitraje o determinación algorítmica del valor, lo que podría llevar a la exclusión de stablecoins algorítmicas como UST.

Vale la pena observar la evolución del régimen regulatorio de Hong Kong, ya que puede proporcionar algunas pistas sobre cómo el gobierno chino ve las stablecoins. Si el régimen regulatorio de las stablecoins de Hong Kong es largo y estricto, será menos probable que China continental liberalice los activos digitales.

Por último, en consonancia con su escepticismo sobre los activos digitales, el Banco de la Reserva de la India (RBI) también ha adoptado hasta ahora una postura negativa sobre las stablecoins, argumentando que infringen su soberanía de política monetaria. “Tenemos que ser muy cautelosos con el uso de stablecoins. A partir de la experiencia pasada de otros países, esta es una amenaza existencial para la soberanía política”, dijo el vicegobernador del RBI, T Rabi Sankar, en julio, y agregó: “Existe el riesgo de dolarización si las grandes monedas estables están vinculadas a otras monedas”. "

Añadió que, en lugar de centrarse en los pagos con stablecoins, sería mejor que los países tuvieran sus propias CBDC y luego “crearan un mecanismo que permitiera a las CBDC nacionales acoplarse y comerciar entre sí”.

Si tienes que elegir entre CBDC y stablecoins, esperamos que la mayoría de los bancos centrales elijan las primeras. Sin embargo, queda por ver si habrá suficiente espacio en otras regiones para dar cabida a ambos, como es el caso de Singapur y Japón.