Lorsque le marché de prévision rencontre le Futures Perpétuel, un autre marché de mille milliards mérite d'être exploré.

Rédigé par : John Wang

Compilation : AididiaoJP, Foresight News

Résumé

HIP-3 peut transformer les marchés prédictifs de paris statiques en contrats perpétuels à fort effet de levier, permettant des transactions sans autorisation sur des événements tels que les élections et les données macroéconomiques.

Le marché binaire présente un risque de saut extrême à l'échéance, il est donc crucial de mettre en place des mesures de protection structurelles. Par exemple : intervalle de liquidation, ajustement de la marge basé sur les contrats non réglés et réduction de l'effet de levier.

Le marché scalaire (règlement par plage) est un objectif à court terme plus sûr, car son parcours de prix est plus lisse, les pertes sont calculées proportionnellement et la synchronisation des liquidations est plus faible, ce qui permet un effet de levier plus élevé.

Grâce à un design raisonnable, le HIP-3 peut devenir un complément et une alternative à Kalshi et Polymarket, alliant effet de levier, liquidité partagée, création de marchés sans autorisation et fonction de couverture potentielle sur le marché, créant ainsi la plateforme de trading de prévisions la plus rapide et la plus flexible.

Introduction et opportunités

Les marchés prédictifs ont longtemps été des lieux de négociation à rémunération lente, fixe et sans effet de levier. HIP-3 permet un déploiement sans autorisation, un partage de liquidité et des paramètres personnalisés en l'exécutant sur des contrats perpétuels Hyperliquid. Cela permet aux utilisateurs de négocier des résultats binaires ou continus sur des événements tels que des élections, des données macroéconomiques, des sports, avec la même rapidité et efficacité en capital que les contrats perpétuels en cryptomonnaie.

Combiner la liquidité mondiale des contrats perpétuels avec la richesse d'information des marchés prédictifs ouvrira une nouvelle catégorie de trading à haute fréquence et multi-événements. Cependant, en l'absence de mesures de protection structurelles, le trading à effet de levier sur les marchés d'événements sera très dangereux, en particulier pour les résultats binaires.

Les difficultés du levier binaire

Le marché binaire peut sauter de 0 à 100 à l'échéance, détruisant instantanément l'un des parieurs et déclenchant une liquidation en chaîne sur l'ensemble du marché. En l'absence de couverture naturelle, les teneurs de marché assumeront directement le risque d'événement, et la liquidation ne pourra pas être effectuée par étapes. En l'absence de mesures de protection, le ratio de levier sécurisé n'est que de 1 à 1,5.

Exemple : TRUMPWIN de dYdX

À l'approche de l'élection présidentielle américaine de 2024, dYdX a permis aux teneurs de marché de couvrir les contrats de liquidité YES/NO sur Polymarket, offrant un effet de levier de 20 fois pour le marché de la victoire de Trump, accompagné d'un mécanisme de liquidation mature, d'un immense fonds d'assurance et de la socialisation des pertes. Malgré cela, le soir des élections, le prix du marché est passé d'environ 0,60 dollar à 1 dollar, entraînant l'épuisement de la liquidité pendant le processus de liquidation et provoquant une désintermédiation aléatoire dans un carnet de commandes manquant de profondeur. Les retards de couverture, les sauts violents et la disparition de la liquidité ont causé des pertes aux traders qui auraient pu exécuter leurs contrats.

Actuellement, HIP-3 manque par défaut de mesures de contrôle des risques de spot et de saut pouvant être couvertes sur le marché, donc sans protection intégrée, des réactions en chaîne similaires peuvent encore se produire.

Construction basée sur des oracles externes

Le contrat à terme de prédiction binaire sur HIP-3 utilisera le contrat BinaryHyperp et s'appuiera sur un oracle de probabilité de 0 à 100. Grâce à des restrictions strictes, il sera garanti que les transactions n'auront lieu qu'à l'intérieur des limites du marché. Si l'oracle fait référence à Kalshi ou Polymarket, les fournisseurs de liquidités peuvent se couvrir sur ces marchés au comptant, réduisant ainsi le risque d'événements et permettant un effet de levier plus élevé. Cependant, des risques subsistent, notamment un retard de couverture, un manque de liquidité et une différenciation du basis de financement.

Assurez-vous que l'effet de levier est sûr

Pour augmenter le levier du marché binaire à plus de 1 fois, des mesures de contrôle structurelles sont indispensables :

Plage de liquidation : Diviser la position par tranches de prix. La tranche inférieure est liquidée en priorité pour contrôler les pertes.

Coefficient de marge basé sur les contrats non réglés : augmentation linéaire des exigences de marge selon la valeur notionnelle non réglée : open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)

Réduction de l'effet de levier : à mesure que la date d'échéance approche et que la volatilité du marché augmente, le taux de levier maximal est progressivement réduit (par exemple : 5x à 30 jours, réduit à 1x le dernier jour).

Précalcul des enchères : faire correspondre les positions par lots avant que le résultat ne soit déterminé, afin d'éviter le chaos de dernière minute.

Prix et limite des oracles : limiter l'amplitude des variations de prix par transaction et restreindre le taux de mise à jour des oracles pour atténuer les réactions en chaîne.

En combinant ces mesures, la limite de marge basée sur les contrats non réglés peut contrôler le risque systémique, la plage de règlement peut décaler le moment du règlement, et l'atténuation de l'effet de levier réduit le risque de queue à la date d'échéance.

Au-delà du binaire : la percée du marché scalaires

Les marchés scalaires se règlent par intervalles (comme le pourcentage de l'IPC ou le taux de domination du BTC), et non pas par 0 ou 100. Cela réduit considérablement le risque de saut et soutient un effet de levier plus élevé. Ses principaux avantages incluent :

Des trajectoires de prix plus fluides : la plupart des marchés scalaires se basent sur des entrées qui varient progressivement (comme la température, la part des votes ou le taux de domination des actifs) pour le règlement.

Perte proportionnelle : même en cas de lacune, la perte n'est que la partie déviante et non la valeur nominale totale.

Taux de financement prévisible et liquidation : Le pricing continu répartit le seuil de liquidation le long de la courbe, réduisant les réactions en chaîne synchronisées.

La tarification incrémentale s'harmonise également naturellement avec la logique des frais de financement et des marges de HIP-3, faisant du marché scalaire une percée plus sécurisée récemment.

Prévoir l'expérience utilisateur des contrats à terme perpétuels

Conserver les éléments clés des contrats à terme perpétuels (tels que le carnet de commandes, le tableau de profondeur et le curseur de levier), tout en ajoutant des composants spécifiques au marché prédictif dans l'interface utilisateur :

Titre de la question clair

Options Oui / Non ou curseur scalaire

Outil de visualisation des paiements

Compte à rebours jusqu'à l'échéance

Prix de référence et probabilité affichée par l'oracle

Si le marché se couvre par le biais de plateformes externes telles que Kalshi ou Polymarket, cela doit être clairement indiqué.

Comparaison des positions de Kalshi et Polymarket

Kalshi et Polymarket sont des plateformes sélectionnées, à paiement fixe et sans effet de levier. La différenciation de HIP-3 réside dans :

Effet de levier : le marché scalaire est plus sûr, le marché binaire a été optimisé par ingénierie.

Création de marché sans autorisation : tout le monde peut lister de nouveaux résultats

Liquidité partagée : Accéder au pool de liquidité des contrats à terme perpétuels Hyperliquid

Potentiel de couverture sur le marché : réduire le risque d'événements sans quitter Hyperliquid.

Cette combinaison peut attirer des fournisseurs de liquidité professionnels et des traders actifs, permettant à HIP-3 de servir à la fois des marchés d'événements segmentés et de couvrir des résultats mondiaux à fort volume.

Conclusion

Actuellement, il n'existe pas d'équipe principale publique dédiée au développement des contrats à terme perpétuels HIP-3, mais cette situation est sur le point de changer. Grâce à une conception raisonnable, à la liquidité et à la création d'un marché sans autorisation, HIP-3 peut à la fois compléter Kalshi et Polymarket, tout en pouvant devenir une alternative.

Les marchés prédictifs sont sur le point de déferler dans le monde entier, et en tant que blockchain qui englobe toutes les activités financières, Hyperliquid ne manquera certainement pas cette vague.