Vente au détail au crédit : un marché de milliers de milliards séparé par des frontières

Dans le monde réel, le retail, le e-commerce, les paiements, la logistique et le crédit à la consommation sont souvent décrits comme cinq autoroutes parallèles, qui, bien qu'occasionnellement en intersection, roulent pour la plupart à grande vitesse sur leurs propres voies. Nous constatons que Walmart et Amazon se disputent l'entrée des utilisateurs à l'avant, Visa et Mastercard détiennent le pouvoir dans le règlement mondial, UPS, SF Express et FedEx se mesurent sur la rapidité et le coût lors de l'exécution, tandis que des services de crédit comme Klarna et Affirm prennent le relais des factures après que les gens ont effectué leur achat.

Ce schéma fragmenté, nous pensons qu'il est le résultat d'une formation naturelle sous l'effet des conditions techniques et du cadre institutionnel à long terme.

En fait, différents écosystèmes commerciaux ont des frontières claires et des mécanismes de répartition des bénéfices, le coût de la collaboration intersectorielle est très élevé, et il est également difficile d'atteindre une véritable interconnexion des données et des droits.

En termes de taille de marché, ces secteurs sont tous des géants :

• Les ventes mondiales de commerce électronique ont atteint 5,8 billions de dollars en 2023, et devraient dépasser 7,9 billions de dollars d'ici 2027 ;
• Le volume total des transactions annuelles dans l'industrie des paiements mondiaux a déjà dépassé 150 trillions de dollars.
• L'industrie logistique approche les 10 billions de dollars, et la finance de la chaîne d'approvisionnement devrait atteindre 13 billions de dollars d'ici 2030 ;
• Le volume total du crédit à la consommation mondial dépasse 30 000 milliards de dollars, dont le BNPL continue d'afficher un taux de croissance annuel supérieur à 20 % sur les marchés émergents.

Si ces pistes réalisent une comptabilité unifiée des données, des fonds et des droits sur la chaîne, elles ne croîtront plus simplement en parallèle, mais créeront une amplification de valeur exponentielle grâce à des effets de synergie.

À l'ère du Web3, la chaîne d'actifs et le réseau de collaboration ouverte basés sur la technologie blockchain offrent de nouvelles perspectives pour résoudre ce schéma.

Il ne s'agit pas seulement de changer la manière dont la valeur est enregistrée et circulée, mais aussi de permettre aux pistes autrefois indépendantes d'avoir la possibilité de fusionner sur les plans technique et incitatif. Cela signifie que les transactions sur la blockchain peuvent simultanément porter des prix de produits, des états logistiques, des preuves de livraison et des enregistrements de crédit. Les points de consommation ne sont plus limités à une seule plateforme, mais possèdent la capacité de circuler à travers différents scénarios, d'être mis en gage, voire prêtés. Les limites de crédit peuvent quant à elles être ajustées dynamiquement en fonction des variations en temps réel des transactions sur la blockchain, sans avoir besoin d'attendre les relevés bancaires ou l'approbation manuelle, offrant ainsi de nouvelles possibilités.

Cependant, en regardant en arrière les points forts de Web3 au cours des dernières années, GameFi, DeFi, NFT et RWA ont tous suscité l'enthousiasme du marché, mais il leur manque un canal principal capable de consolider de véritables transactions, d'accumuler du crédit, de nourrir la valeur des actifs et d'interconnecter tout cela en profondeur.

• GameFi a attiré des dizaines de millions de joueurs en 2021, mais a du mal à transformer les actifs virtuels en valeur réelle durable ;
• Le montant des fonds bloqués dans la DeFi a atteint près de 180 milliards de dollars en 2022, mais les fonds circulaient principalement à l'intérieur de la chaîne, manquant d'injection économique externe;
• Le marché des NFT a généré un chiffre d'affaires annuel de 25 milliards de dollars à son apogée, mais stagne dans l'intégration des biens physiques et de la chaîne d'approvisionnement ;
• Bien que les RWA soient espérés devenir un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars, ils se concentrent actuellement davantage sur les obligations d'État, les titres de créance et l'immobilier, sans atteindre les scénarios de consommation quotidienne.

Dans ce contexte, le PSP a commencé à essayer d'utiliser la consommation, qui est le comportement économique le plus universel, comme point de rupture, et à le transformer en crédit, actifs et réseaux de collaboration sur la chaîne, espérant finalement trouver un nouvel équilibre face aux multiples défis liés aux institutions, à la technologie et à la migration des utilisateurs, tout en libérant une nouvelle vague de dividendes sur le marché du Web3.

PSP redéfinit le paysage industriel basé sur Web3

Concentré sur le PSP (Fournisseur de Services de Paiement), qui se positionne en tant que noyau central connectant les commerçants et les réseaux de paiement, afin de fournir aux commerçants un ensemble complet d'infrastructures de transaction, y compris l'acquisition, le règlement et la gestion des risques.

Dans le système de consommation traditionnel mentionné ci-dessus, la circulation des marchandises en amont et les étapes de la chaîne d'approvisionnement, ainsi que l'exploitation des utilisateurs et les services financiers en aval, sont généralement séparés du système de paiement. Cela non seulement empêche la valorisation des données, mais entraîne également des coûts de collaboration inter-scènes élevés et une faible efficacité des transactions transfrontalières et du financement à la consommation.

La solution PSP est elle-même basée sur une solution blockchain et est orientée vers le Web3, visant à passer d'un canal de paiement unique à un réseau de valeur programmable sur la chaîne.

Grâce à l'architecture PSP on-chain, les modules de finance de consommation tels que les paiements, la finance de chaîne d'approvisionnement, les points de fidélité et BNPL peuvent fonctionner sur le même niveau de crédit et de règlement, formant une cartographie et un règlement automatiques en temps réel des flux de fonds, des flux d'informations et des flux de crédit. Les contrats intelligents garantissent la transparence et l'exécution des règles, tandis que le règlement transfrontalier peut réduire les coûts et raccourcir les délais grâce aux stablecoins et aux réseaux de règlement décentralisés. Les NFT et le système d'identité on-chain peuvent également conférer une liquidité interplateformes aux programmes de fidélité et d'adhésion.

Dans ce nouveau modèle, le paiement deviendra le centre économique qui traverse l'ensemble de la chaîne de production, de circulation et de consommation. Dans ce système, les commerçants peuvent réduire leurs coûts d'exploitation et de conformité, les consommateurs peuvent bénéficier d'une expérience transparente à travers les plateformes et les frontières, tandis que l'ensemble du réseau dépose un véritable crédit et des actifs sur la chaîne. Grâce à DeFi, RWA et d'autres scénarios Web3, il fournira des infrastructures durables supplémentaires au monde traditionnel.

Dans le système PSP, l'amont comprend les commerçants d'acquisition directement orientés vers les transactions et les marques, et s'étend également plus en profondeur dans la chaîne d'approvisionnement, couvrant les étapes de l'exécution telles que l'entreposage, la logistique et la distribution, ainsi que divers outils SaaS et fournisseurs de services de données tels que ERP, CRM et automatisation du marketing.

La valeur fondamentale de ces systèmes réside non seulement dans la promotion de la circulation des biens, mais aussi dans leur capacité à stocker des données structurées (comme les codes SKU, le taux de rotation des stocks, le cycle d'exécution) et des données non structurées (comme les raisons des anomalies logistiques, les enregistrements de conversion des activités marketing, les étiquettes de profil client) fortement liées aux transactions. Dans les modes de paiement traditionnels, ces données sont souvent stockées de manière dispersée et sont difficiles à appeler efficacement, tandis que dans l'architecture PSP sur blockchain, toutes les données peuvent être écrites sur la blockchain de manière cryptée, formant des certificats de crédit vérifiables et traçables.

Prenons l'exemple de l'exécution transfrontalière : les horodatages d'entrée des entrepôts, les enregistrements de numérisation des nœuds logistiques et les confirmations de réception de la livraison peuvent tous être mis sur la chaîne, générant ainsi une chaîne de données complète à travers la production, la circulation et la livraison. Cela permet non seulement aux PSP d'avoir une plus grande réactivité et fiabilité dans les processus de gestion des risques, de règlement et de traitement des litiges, mais fournit également des matières premières de haute qualité pour le profil de crédit en chaîne dans le contexte de Web3. Grâce aux contrats intelligents, ces données de crédit peuvent également être automatiquement appelées dans des scénarios tels que le financement de la chaîne d'approvisionnement, le financement commercial décentralisé et le nantissement d'actifs RWA, réalisant ainsi une intégration transparente de la transaction au financement.

Dans ce mode, le PSP peut devenir un nœud de valeur profondément intégré en amont de la chaîne de l'industrie, capable de relier l'économie hors chaîne et en chaîne, tout en élargissant les frontières des activités écologiques, il introduit également un flux de données industrielles réelles et vérifiables dans l'ensemble de l'infrastructure financière Web3.

Dans la partie intermédiaire du système industriel, le PSP peut lui-même ne plus dépendre de la réconciliation manuelle et des institutions de règlement centralisé, il peut réaliser des règlements automatisés grâce aux contrats intelligents. Le flux de fonds est garanti par une exécution atomique sur la chaîne, les preuves de transaction et la mise à jour du livre comptable restent synchronisées, garantissant que chaque confirmation de paiement et chaque transfert d'actifs peuvent être réalisés en temps réel, éliminant fondamentalement les délais de règlement du système traditionnel qui peuvent aller jusqu'à T+1 ou même plus.

En parallèle, le PSP utilise des infrastructures telles que des ponts inter-chaînes, des Rollups Layer2 et des couches de règlement modulaires pour faciliter la circulation et le rapprochement dans un environnement multi-chaînes. Cela signifie que, qu'il s'agisse de paiements inter-régionaux, de règlements inter-actifs ou d'échanges entre des stablecoins et des monnaies fiduciaires, tout peut être réalisé dans un réseau plus vaste et plus efficace, permettant ainsi d'atteindre une véritable unification des règlements à l'échelle mondiale.

Plus important encore, la valeur fondamentale des intermédiaires sur la chaîne réside dans sa programmabilité.

Dans les systèmes de règlement traditionnels, le transfert de fonds est souvent une "opération linéaire" rigide, difficile à adapter à des logiques commerciales complexes.

Et dans une architecture blockchain, le PSP peut superposer des règles conditionnelles via des contrats intelligents :

Par exemple, dans les paiements transfrontaliers, utiliser les RWA (comme les comptes clients, les bons de livraison, les droits de propriété) comme garantie pour déclencher un financement instantané ; dans les paiements B2B, ajuster automatiquement les limites et les crédits en fonction des certificats d'identité sur la chaîne ; dans la consommation B2C, combiner les scores de crédit sur la chaîne pour déclencher dynamiquement le BNPL (acheter maintenant, payer plus tard) ou le règlement échelonné, et devenir une interface financière ouverte entre les protocoles DeFi, l'écosystème des stablecoins et les réseaux de paiement institutionnels.

Ainsi, le segment intermédiaire des PSP est en train de réaliser sa transformation : passant de l’ancien « centre de coûts » à un nouveau « centre de valeur ». En tant que réseau de valeur portant des activités à valeur ajoutée, la position des PSP elle-même a déjà dépassé celle de simple fournisseur de services de paiement, tout en étant également un pont de liquidité naturel reliant les actifs numériques et la finance traditionnelle.

Cet effet de pont devrait améliorer la résilience et l'évolutivité des réseaux de paiement, tout en ouvrant une nouvelle courbe de croissance pour les PSP, permettant ainsi que le paiement lui-même devienne une porte d'entrée importante pour le développement de nouveaux services financiers et la circulation des actifs, dans le respect de la conformité et de la transparence.

Sur cette base, PSP construit un réseau intégré capable de servir plusieurs rôles, y compris les commerçants B, les nœuds logistiques et de services transfrontaliers, les investisseurs institutionnels participant au financement à la consommation, ainsi que les institutions financières fournissant des règlements et des liquidations pour les actifs en chaîne. Chaque maillon consomme, produit ou transforme de la valeur et la renvoie au réseau central de PSP.

Dans l'ensemble, le PSP peut à la fois servir de couche de liquidité pour les fonds et comme grand livre des données et des droits. Avec la tendance à la chaîne, ce modèle de "double bus" a le potentiel de devenir le système nerveux central des réseaux de consommation futurs.

PSP dans le monde Web3 : une niche rare

D'après l'écosystème Web3 actuel, les principales portes d'entrée pour les utilisateurs restent en fait à deux dimensions.

Tout d'abord, il y a les échanges, y compris des plateformes comme Binance, Coinbase et OKX, qui restent la première étape pour la plupart des gens en matière d'actifs numériques. Ils assument des fonctions essentielles telles que le dépôt et le retrait de fonds, l'agrégation de liquidités et la tarification des actifs.

Le second est la blockchain publique : Ethereum, Solana et BNB Chain représentent les infrastructures fondamentales pour le développement et les applications, s'appuyant sur les effets d'écosystème, la compatibilité et les chaînes d'outils, rassemblant la plus grande communauté de développeurs.

Cependant, le véritable point d'entrée à haute fréquence, proche des comportements de consommation quotidiens, reste jusqu'à présent un vide inexploré.

Nous constatons qu'en réalité, que ce soit les tentatives de portefeuilles de paiement, ou l'expansion du commerce électronique NFT et des jeux sur blockchain, rien n'a réussi à dépasser le plafond de l'"utilisation peu fréquente".

En comparaison, le nombre de transactions de paiements de détail dans le monde est des dizaines de fois supérieur à celui des transactions d'actifs financiers.

Selon les statistiques de la Banque mondiale, le volume des transactions pour les paiements de détail atteint des centaines de milliards de transactions par an, tandis que les transferts de stablecoins pour l'année 2024, même pendant les périodes de pointe, ne comptent que quelques millions par jour. En d'autres termes, le Web3 manque encore d'une véritable porte d'entrée dans les scénarios qui illustrent le mieux le "changement des habitudes de vie".

Comme l'a souligné Clayton Christensen : "La clé de la concurrence ne réside pas dans le produit, mais dans la capacité à s'intégrer dans le comportement quotidien des utilisateurs." Ainsi, celui qui peut occuper l'entrée de consommation fréquente détient le pouvoir de migration des utilisateurs.

La rareté dans l'écosystème PSP réside dans le fait qu'il n'est pas limité à un type de scénario. Il s'appuie sur des transactions de consommation à haute fréquence réelles pour accumuler continuellement la liquidité sur la chaîne et la crédibilité vérifiable. Par exemple, les micropaiements pour le commerce électronique transfrontalier, les prélèvements périodiques pour les abonnements en ligne, ou le règlement quotidien des commerçants. Ces transactions apparemment insignifiantes, une fois migrées sur la chaîne, formeront un flux de trésorerie continu et des certificats de crédit fiables. Cela représente en réalité une structure d'utilisateurs difficile à atteindre pour le DeFi/DEX natif de la crypto, car ce dernier attire principalement un groupe spéculatif motivé par les actifs, plutôt que de véritables utilisateurs "motivés par la consommation".

PSP, qui est également en train de décentraliser l'entrée de la consommation sur la chaîne, possède naturellement un effet d'évasion inter-domaines.

Dans le système PSP, les données de crédit issues des comportements de paiement peuvent être directement étendues au modèle BNPL (Achetez maintenant, payez plus tard). Les points de fidélité des utilisateurs peuvent être des actifs pouvant circuler librement entre différentes plateformes, et des données comportementales telles que la fréquence de consommation et les habitudes de transaction peuvent renforcer la modélisation des assurances et les décisions d'investissement.

Keynes a souligné : « Le crédit ne provient pas des banques, mais naît des actes de transaction. »

Dans un environnement blockchain, le PSP joue exactement ce rôle, établissant des chemins de collaboration entre les cinq grands secteurs financiers traditionnels : paiements, crédits, points de fidélité, assurances et investissements, créant ainsi un canal de migration des utilisateurs et d'accumulation de valeur sans précédent.

Moteur de croissance multidimensionnel de PSP

En fait, PSP essaie de construire un moteur de croissance composite à travers une approche multi-couches.

Il étendra la certification et la cartographie des revenus des RWA aux scénarios de consommation, intégrera les nœuds physiques de DePIN dans le lien de paiement, incorporera la modélisation intelligente de l'IA dans le système de gestion des risques et d'évaluation de crédit, et complétera cela par une interconnexion bidirectionnelle des paiements et des portefeuilles ainsi qu'un cycle de rétention du système de crédit de fidélité.

Ce design permet à PSP de créer un système auto-entretenu, qui bénéficie à la fois de la liquidité des actifs en chaîne et permet réellement aux actifs d'entrer dans un tout nouveau chemin de consommation très actif. De plus, cette architecture multidimensionnelle possède une résistance aux cycles, même si un seul secteur tombe dans la récession, d'autres modules peuvent toujours soutenir la croissance globale du système. Ce "narratif composite" confirme le point de vue d'Albert Hirschman dans "Les stratégies du développement économique" : "Des chemins de croissance diversifiés peuvent atténuer les risques et créer des rendements systémiques robustes."

Sur cette base, le PSP devient un connecteur de système intersectoriel.

Il utilise le paiement comme point d'entrée, tissant les cinq grands secteurs de l'économie numérique que sont le commerce électronique/la consommation, la logistique/la chaîne d'approvisionnement, la finance, et le contenu/le divertissement en un réseau complémentaire et symbiotique. Pour la première fois, les flux financiers, les flux de marchandises, les flux d'actifs et les flux d'informations ont été unifiés en boucle fermée sur la blockchain, rendant ainsi le récit du paiement capable de rivaliser d'égal à égal avec les systèmes traditionnels.

D'un point de vue macroéconomique, cette connexion intersectorielle représente l'océan bleu du marché numérique.

La taille des paiements de consommation mondiaux dépasse des milliers de milliards de dollars, la demande annuelle en finance de la chaîne d'approvisionnement a déjà franchi le niveau des milliers de milliards de dollars, et la croissance du commerce électronique et du contenu de divertissement continue de libérer les dividendes de l'augmentation de la population et de la consommation.

Ainsi, pour le PSP, non seulement il s'appuie sur un océan bleu de plusieurs milliers de milliards, mais il se trouve également sur une nouvelle voie à croissance rapide, soutenu par la taille du marché de l'économie numérique mondiale et les dividendes de l'océan bleu. Le positionnement du PSP préfigure qu'il pourrait devenir un maillon clé reliant cinq grandes voies à l'avenir.

$PSP Pourquoi est-ce un actif à long terme

Concentrez-vous sur l'actif central de l'écosystème PSP $PSP, qui possède les caractéristiques typiques d'un "actif à long terme".

Scalabilité est un avantage naturel du système PSP. En partant du paiement, en tant qu'application à forte fréquence et à besoin essentiel, avec l'expansion des scénarios de consommation et du nombre d'utilisateurs, la fréquence d'utilisation et l'échelle de l'accumulation du jeton $PSP augmentent proportionnellement. Chaque nouveau commerçant connecté, chaque transaction transfrontalière, renforce constamment le chemin de capture de valeur de $PSP, lui permettant de s'amplifier naturellement avec l'effet de réseau des utilisateurs.

La propriété de réplicabilité de l'écosystème PSP détermine que son mode de croissance présente un effet de levier élevé. Nous voyons que les systèmes de commerçants dans différentes régions, les réseaux de commerce électronique transfrontalier et les scénarios de finance de la chaîne d'approvisionnement dans des secteurs verticaux peuvent rapidement réutiliser l'infrastructure de PSP. Que ce soit pour des paiements de faible montant pour des commerçants locaux ou des règlements de grande valeur pour le commerce électronique transfrontalier, $PSP peut devenir un intermédiaire de valeur unifié, avec une capacité d'expansion de marché infinie.

Le système de crédit écologique PSP, ses capacités de gestion des risques et la rétention des utilisateurs construisent ensemble une barrière de protection pour le réseau. Cela signifie que les détenteurs de jetons $PSP sont également des co-construits du crédit du réseau. Lorsque l'accumulation de crédit basée sur $PSP et la fidélité à la consommation se forment dans l'écosystème, le coût de migration des utilisateurs augmentera considérablement, renforçant naturellement la défense de la plateforme, devenant ainsi une infrastructure difficile à remplacer facilement.

Nous avons donc des raisons de croire que $PSP peut à la fois rivaliser avec des acteurs du secteur financier comme Affirm et Klarna, en capturant de la valeur dans le crédit à la consommation, les règlements et les paiements échelonnés ; et se mesurer à des projets d'infrastructure tels que Helium et IoTeX, en accumulant des actifs à long terme grâce à des connexions sous-jacentes dans de multiples scénarios et chaînes. Pour les investisseurs, cela signifie que $PSP a non seulement une logique d'évaluation basée sur les flux de trésorerie de la fintech, mais possède également une prime de taille typique des réseaux d'infrastructure, ce qui donne à son espace d'évaluation une spécificité de "modèles multi-sectoriels superposés".

En outre, le $PSP présente d'autres caractéristiques d'actifs à long terme, notamment :

• Avantages politiques et voies de conformité : Avec l'amélioration de la législation sur les stablecoins et le cadre de conformité des paiements, les jetons de type PSP seront davantage légalisés sous l'impulsion des politiques, offrant une certaine sécurité pour l'entrée massive de capitaux institutionnels.
• Valeur de la liquidité et de l'immobilisation des actifs : $PSP peut servir de garantie, de certificat de crédit et de point d'ancrage pour la liquidité du réseau, étant constamment verrouillé et utilisé dans les services dérivés financiers, formant ainsi un "coffre-fort on-chain" stable.
• Effet d'externalité réseau : en tant que jeton de paiement, $PSP s'étendra naturellement aux secteurs du commerce électronique, de la chaîne d'approvisionnement, du divertissement de contenu, etc., construisant progressivement un schéma de "capture de valeur intersectorielle" pour éviter la dépendance à une seule application.

En résumé, la logique de valeur du $PSP est un actif à long terme qui se renforce continuellement grâce aux effets de réseau, aux scénarios de consommation et à l'accumulation de crédit. Dans l'espace de marché futur, il s'appuie à la fois sur l'immense océan bleu des paiements et de la consommation mondiaux, et bénéficie des dividendes rares des infrastructures Web3, ayant le potentiel de devenir un "connecteur des cinq grandes pistes", devenant ainsi un actif rare à long terme aux yeux des investisseurs.

Résumé

Dans l'ensemble, le PSP est en train de reconstruire l'infrastructure de consommation Web3, couvrant cinq grands secteurs : paiement, consommation, e-commerce, logistique, finance et divertissement de contenu, devenant ainsi le "nœud de trafic et de crédit" de l'ensemble de l'économie numérique de consommation. Avec l'expansion continue du réseau écologique, le PSP évoluera progressivement pour devenir un connecteur intersectoriel, rassemblant utilisateurs, commerçants et capitaux sur une même chaîne de valeur, ce qui représente un marché à plusieurs billions de dollars encore inexploré, avec un potentiel illimité.