Comme prévu, nous avons entamé un cycle de septembre avec une forte fluctuation saisonnière : les données sur l'emploi non agricole sont légèrement inférieures aux attentes, et la croissance moyenne sur trois mois a ralenti à son niveau le plus bas depuis la pandémie.
Les données clés du rapport sont également faibles, avec 80 % des secteurs affichant une contraction de l'emploi en août, ce qui renforce les attentes d'une baisse des taux d'intérêt ce mois-ci, faisant chuter les prévisions du taux terminal de la Réserve fédérale à 2,9 %, le niveau le plus bas de ce cycle. Cela représente une réduction significative de 50 points de base par rapport au niveau de taux de 3,4 % au début de cet été.
Après la publication des données non agricoles, les traders de taux d'intérêt estiment que la probabilité d'une baisse de 50 points de base ce mois-ci est très faible (environ 5 %), mais que la probabilité d'une réduction cumulative de trois fois d'ici la fin de l'année atteint 92 %. Le contrat à terme sur les fonds fédéraux à un an pour septembre (septembre 2026) a chuté de 15 points de base vendredi, et le pricing du marché indique qu'il y aura près de trois baisses cumulées d'ici la fin de 2026.
Anticipations d'inflation maîtrisées : alors que les investisseurs réévaluent leurs prévisions de ralentissement économique, les swaps d'inflation et les taux d'inflation implicites des obligations à long terme ont tous deux diminué, le marché prévoyant un indice des prix à la consommation (IPC) de 2,92 % cette semaine. Les traders se concentreront sur les signaux de confirmation d'un potentiel ralentissement de l'inflation pour soutenir le virage agressif et accommodant de la Réserve fédérale après la réunion de Jackson Hole. Les données des mois à venir révéleront s'il existe des signes préliminaires de pressions tarifaires liées aux prix — à ce stade, toute donnée sur l'inflation élevée à tendance haussière serait défavorable aux actifs risqués.
Le taux d'inflation du point mort a légèrement diminué vendredi, ce qui est favorable aux obligations à long terme (précédemment, en raison des inquiétudes persistantes concernant les finances publiques, le rendement des obligations américaines a frôlé 5 %). Les obligations américaines à 30 ans ont rebondi après avoir testé le seuil critique de 5 % au début de la semaine, tandis que le rendement à 10 ans, après une forte baisse, est désormais proche de tester le seuil de 4 %.
Le marché boursier est resté globalement stable la semaine dernière : la faiblesse de Nvidia a été compensée par d'autres actions leaders et des secteurs défensifs, le S&P 500 étant revenu dans la plage de négociation médiane de la fin de l'été. Comme mentionné la semaine dernière, compte tenu des défis des tendances saisonnières et du rapport de JPMorgan indiquant que le ratio d'effet de levier net des fonds spéculatifs est élevé, une augmentation de la Fluctuation est attendue au cours des deux prochains mois.
Les crypto-monnaies ont globalement stagné la semaine dernière, mais le Bitcoin a clairement sous-performé par rapport aux autres actifs, aux actions et à l'or au comptant. La dynamique d'achat nette s'affaiblit : le volume d'achat des jetons d'actifs numériques a considérablement diminué, et les échanges centralisés signalent une faible volonté d'entrée de nouveaux capitaux, les investisseurs préférant adopter une approche attentiste. Les perspectives à court terme sont plus difficiles, et il est conseillé d'adopter une stratégie défensive pour faire face aux fluctuations saisonnières des actifs à risque. De plus, il faut rester vigilant face aux risques associés aux jetons d'actifs numériques : avec la poursuite de la réduction de la prime de valeur nette, les préoccupations concernant la convexité négative pourraient s'intensifier.
Bonne chance pour vos transactions !
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SignalPlus Analyse Macroéconomique Édition Spéciale : Septembre Terrifiant ?
Comme prévu, nous avons entamé un cycle de septembre avec une forte fluctuation saisonnière : les données sur l'emploi non agricole sont légèrement inférieures aux attentes, et la croissance moyenne sur trois mois a ralenti à son niveau le plus bas depuis la pandémie.
Les données clés du rapport sont également faibles, avec 80 % des secteurs affichant une contraction de l'emploi en août, ce qui renforce les attentes d'une baisse des taux d'intérêt ce mois-ci, faisant chuter les prévisions du taux terminal de la Réserve fédérale à 2,9 %, le niveau le plus bas de ce cycle. Cela représente une réduction significative de 50 points de base par rapport au niveau de taux de 3,4 % au début de cet été.
Après la publication des données non agricoles, les traders de taux d'intérêt estiment que la probabilité d'une baisse de 50 points de base ce mois-ci est très faible (environ 5 %), mais que la probabilité d'une réduction cumulative de trois fois d'ici la fin de l'année atteint 92 %. Le contrat à terme sur les fonds fédéraux à un an pour septembre (septembre 2026) a chuté de 15 points de base vendredi, et le pricing du marché indique qu'il y aura près de trois baisses cumulées d'ici la fin de 2026.
Anticipations d'inflation maîtrisées : alors que les investisseurs réévaluent leurs prévisions de ralentissement économique, les swaps d'inflation et les taux d'inflation implicites des obligations à long terme ont tous deux diminué, le marché prévoyant un indice des prix à la consommation (IPC) de 2,92 % cette semaine. Les traders se concentreront sur les signaux de confirmation d'un potentiel ralentissement de l'inflation pour soutenir le virage agressif et accommodant de la Réserve fédérale après la réunion de Jackson Hole. Les données des mois à venir révéleront s'il existe des signes préliminaires de pressions tarifaires liées aux prix — à ce stade, toute donnée sur l'inflation élevée à tendance haussière serait défavorable aux actifs risqués.
Le taux d'inflation du point mort a légèrement diminué vendredi, ce qui est favorable aux obligations à long terme (précédemment, en raison des inquiétudes persistantes concernant les finances publiques, le rendement des obligations américaines a frôlé 5 %). Les obligations américaines à 30 ans ont rebondi après avoir testé le seuil critique de 5 % au début de la semaine, tandis que le rendement à 10 ans, après une forte baisse, est désormais proche de tester le seuil de 4 %.
Le marché boursier est resté globalement stable la semaine dernière : la faiblesse de Nvidia a été compensée par d'autres actions leaders et des secteurs défensifs, le S&P 500 étant revenu dans la plage de négociation médiane de la fin de l'été. Comme mentionné la semaine dernière, compte tenu des défis des tendances saisonnières et du rapport de JPMorgan indiquant que le ratio d'effet de levier net des fonds spéculatifs est élevé, une augmentation de la Fluctuation est attendue au cours des deux prochains mois.
Les crypto-monnaies ont globalement stagné la semaine dernière, mais le Bitcoin a clairement sous-performé par rapport aux autres actifs, aux actions et à l'or au comptant. La dynamique d'achat nette s'affaiblit : le volume d'achat des jetons d'actifs numériques a considérablement diminué, et les échanges centralisés signalent une faible volonté d'entrée de nouveaux capitaux, les investisseurs préférant adopter une approche attentiste. Les perspectives à court terme sont plus difficiles, et il est conseillé d'adopter une stratégie défensive pour faire face aux fluctuations saisonnières des actifs à risque. De plus, il faut rester vigilant face aux risques associés aux jetons d'actifs numériques : avec la poursuite de la réduction de la prime de valeur nette, les préoccupations concernant la convexité négative pourraient s'intensifier. Bonne chance pour vos transactions !