Wintermute : le marché est en ajustement, les principales cryptomonnaies doivent impulser la hausse

Auteur : Wintermute ; Source : X, @wintermute_t ; Traduction : Shaw Finances Or

Avec l’ajustement des positions et le retour partiel des actifs à risque, le ton du marché s’est amélioré. Le bitcoin pourrait nécessiter une nouvelle proximité avec ses sommets historiques pour que les altcoins rebondissent et que la largeur du marché s’élargisse. Les prochaines actualités réglementaires et politiques aux États-Unis seront le moteur clé des futures fluctuations du marché.

Mise à jour macroéconomique du marché

Ce changement de ton cette semaine est davantage une correction de direction qu’un changement de tendance. L’impact de la chute de octobre s’est essentiellement estompé, et les positions ont été ajustées. Bien que la performance des cryptomonnaies reste inférieure à celle des autres actifs à risque, l’atmosphère globale semble moins fragile. Les gros titres médiatiques ont joué un rôle de catalyseur. Le plan de relance de 2000 dollars proposé par Trump (via un remboursement de droits de douane) a brièvement stimulé le sentiment de risque du marché ce week-end, même si par la suite il a été réinterprété comme une réduction d’impôts, il a néanmoins rempli son objectif : rappeler que le soutien fiscal est toujours en place. De plus, l’espoir d’une fin du shutdown gouvernemental américain renaît, et la faiblesse des données macroéconomiques donne aux traders des raisons de prendre des risques de manière sélective. Les actifs numériques restent la classe d’actifs la moins performante, ce qui indique que le sentiment pourrait s’améliorer, mais que les flux de capitaux ne suivent pas encore.

Le prix du bitcoin est maintenu autour de 105 000 dollars, tandis que celui de l’Ethereum tourne autour de 3500 dollars. Malgré une sortie continue de fonds des ETF pendant une semaine, les deux montrent une certaine résilience. Les altcoins ont rebondi lundi, mais la reprise reste très inégale. L’indice GMCI-30 a clôturé en hausse de 0,7 % cette semaine, avec les secteurs en tête :

• DePIN : +22 %
• L2s : +13 %
• Mid Caps : +15 %
• IA : +9,6 %
• DeFi : +8,8 %
• Utilities : +5,9 %
• L1s : -1 %
• Memes : +4,6 %

Ce mouvement de rotation reflète le niveau actuel d’appétit pour le risque. Les investisseurs augmentent leurs positions, mais de façon modérée. La hausse de l’indice GMCI résulte principalement d’un rebond du week-end, plutôt que d’un changement structurel dans les flux de capitaux. La largeur du marché reste très étroite, avec seulement quelques cryptos (comme FIL, AR, etc.) contribuant à la majorité des gains. Les mouvements spectaculaires restent improbables, concentrés sur quelques secteurs de momentum fragiles et susceptibles de disparaître rapidement.

L’environnement macroéconomique demeure favorable. La baisse des taux d’intérêt est en cours, le resserrement quantitatif est terminé, et la politique monétaire accommodante continue à l’échelle mondiale. Le taux de financement overnight (SOFR) diminue, suivant globalement la tendance du taux directeur, avec un léger décalage. Cependant, la performance des cryptomonnaies diffère de celle des autres actifs à risque : la composante spéculative diminue, la reprise est limitée et les rotations fréquentes, les fonds préférant détenir des monnaies principales plutôt que des altcoins marginaux.

Selon la situation actuelle des principales cryptomonnaies, il semble peu probable que la saison haussière des altcoins arrive rapidement. Les données historiques montrent qu’au moment où les principales monnaies approchent de leurs sommets historiques, les altcoins ont tendance à bien performer, créant un effet de richesse en débordement. Lorsque le prix du bitcoin est à 10-20 % de son sommet historique (actuellement à 16 %), la probabilité que le bitcoin surperforme les altcoins est d’environ 54 %. Lorsqu’il tombe près de 100 000 dollars, cette probabilité grimpe à environ 58 %, selon les données historiques.

Cela indique que la dynamique de l’effet de débordement peut être quantifiée, ce qui explique aussi pourquoi la hausse récente de certains altcoins comme FIL, ICP, FET a été si fragile, et pourquoi, faute de confirmation de tendance par le bitcoin, ces gains se sont complètement estompés.

Mais cela ne signifie pas que tous les altcoins hors des principales monnaies ont disparu. Quelques blue chips (comme HYPE, ENA, UNI, etc.) continuent de surperformer grâce à des catalyseurs, notamment un signal réglementaire américain plus clair et des rumeurs de relance du marché domestique. Cependant, le marché plus large des altcoins reste volatile : après une brève hausse, sans une hausse du bitcoin, il est difficile pour eux de continuer à performer. Avant que les principales monnaies ne reprennent le leadership, il est peu probable que le marché des altcoins connaisse une tendance haussière durable.

Notre point de vue

Un environnement de marché robuste et un regain de dynamique renforcent la confiance dans cette vague haussière. La question est désormais de savoir si les principales monnaies peuvent revenir à des niveaux plus élevés, permettant ainsi une reprise de la largeur du marché.

Les positions ont été réajustées, le sentiment s’est amélioré, et après plusieurs semaines de consolidation, le marché semble enfin équilibré. Les cryptomonnaies restent la classe d’actifs la moins performante, mais le ton général du marché a changé : la chute d’octobre semble derrière nous, et une appétence pour le risque sélective revient. La reprise dans les secteurs DePIN, L2 et IA indique une demande persistante pour ces domaines, mais la largeur du marché reste limitée et la configuration fragile.

Dans la prochaine phase, les principales monnaies devront mener la marche. L’histoire montre que ce n’est que lorsque le prix du bitcoin approche de ses sommets historiques que les altcoins suivent. Actuellement autour de 105 000 dollars (soit une baisse de 16 % par rapport au sommet historique), cette dynamique n’est pas encore déclenchée. Cela ressemble davantage à une période de transition qu’à une stagnation : la structure est plus claire, le contexte macroéconomique est favorable, et le marché semble prêt à repartir à la hausse. Avec la relance imminente des régulations américaines, la prochaine volatilité sera probablement alimentée par des facteurs politiques et réglementaires plutôt que par des ajustements de positions.