Bitcoin chute en dessous de 100 000 dollars, liquidation de plus de 700 millions de dollars sur l'ensemble du réseau : le marché des cryptomonnaies entre-t-il dans une configuration de marché baissier ?

En novembre 2025, le prix du Bitcoin a chuté de 3,9 % pour atteindre 97 956 dollars, ayant ainsi évaporé plus de 450 milliards de dollars de capitalisation boursière depuis début octobre. L'analyse de 10x Research montre que le marché des cryptomonnaies est entré dans un mécanisme de marché baissier confirmé, le niveau du support clé se déplaçant à 93 000 dollars. Les forces de soutien autrefois fiables - y compris les grands fonds d'investissement, les configurateurs d'ETF et les trésoreries d'entreprise - se sont toutes retirées, et la demande d'options de vente sur le marché des dérivations dans la fourchette de 90 000 à 95 000 dollars a explosé, tandis que le sentiment du marché montre un détérioration généralisée.

Structure technique de Bitcoin et détérioration double de l'humeur du marché

D'un point de vue technique, Bitcoin a clairement chuté en dessous du seuil psychologique de 100 000 dollars et de la double support de la moyenne mobile sur 100 jours, ce qui est la première fois depuis février 2025. Le modèle technique de 10x Research a marqué un changement de mécanisme de marché à la mi-octobre, et maintenant plusieurs indicateurs confirment la structure du marché baissier : les détenteurs à long terme continuent de réduire leurs positions, les flux de fonds ETF ralentissent et la participation des détaillants est morose. Le prochain niveau technique clé est à 93 000 dollars, qui représente un retracement de 50 % de la tendance haussière de 2025, et si ce niveau est perdu, cela pourrait ouvrir la voie à une chute vers 80 000 dollars.

L'indicateur de la largeur du marché s'est également détérioré. À l'exception de Bitcoin, seules 3 des 50 plus grandes cryptomonnaies se négocient au-dessus de la moyenne mobile sur 200 jours, tandis que l'indice Altcoin a chuté de 35 % par rapport à son pic. Les données du marché des dérivés sont particulièrement révélatrices : les contrats à terme sur options de vente à 90 000 $ et 95 000 $ sur Deribit ont augmenté de 40 %, montrant que les investisseurs cherchent activement une protection à la baisse. Le taux de financement est devenu négatif, indiquant que les traders de contrats perpétuels sont prêts à payer des frais pour maintenir des positions courtes, ce qui représente un signal baissier pour la première fois depuis 2025.

De plus, les données de CoinGlass montrent que le total des liquidations sur l'ensemble du réseau a atteint 756 millions de dollars au cours des dernières 24 heures, dont 602 millions de dollars pour les positions longues et 154 millions de dollars pour les positions courtes. Parmi ceux-ci, les liquidations de Bitcoin s'élevaient à 273 millions de dollars et celles d'Ethereum à 229 millions de dollars. Au cours des 24 dernières heures, 198 070 personnes ont été liquidées dans le monde, la plus grande liquidation unique ayant eu lieu sur Hyperliquid - BTC-USD pour une valeur de 10,4697 millions de dollars.

Changement des flux de capitaux institutionnels et impact sur le marché

Les flux de capitaux institutionnels qui étaient autrefois le principal moteur du marché haussier du Bitcoin s'inversent. Les ETF Bitcoin au comptant ont connu 12 jours de suite de sorties nettes, pour un total de 1,5 milliard de dollars, contrastant fortement avec les entrées continues du premier semestre 2025. Bien que l'IBIT de BlackRock maintienne encore des entrées nettes positives, le rythme a considérablement ralenti, tandis que les sorties journalières du GBTC de Grayscale ont dépassé 500 millions de dollars à plusieurs reprises. Ce changement reflète un ajustement global de l'appétit pour le risque des investisseurs institutionnels.

L'enthousiasme des entreprises cotées pour l'allocation de trésorerie s'est également refroidi. Strategy n'a pas annoncé d'achats de Bitcoin depuis septembre, tandis que des entreprises auparavant actives comme Tesla et Block ont également indiqué dans leurs rapports financiers qu'elles suspendaient toute allocation supplémentaire. Une partie de ce changement collectif est due à des modifications des règles comptables - les nouvelles règles du Conseil des normes comptables financières (FASB) exigent que les entreprises enregistrent les fluctuations de leurs avoirs en Bitcoin à la valeur du marché, ce qui entraîne une augmentation de la volatilité des rapports trimestriels. La consultante en gestion de trésorerie Catherine Wood a souligné : “Lorsque le Bitcoin augmente, l'allocation de trésorerie est un coup de génie ; lorsqu'il chute, cela devient un sujet de questionnement. De nombreuses entreprises choisissent maintenant d'attendre.”

aperçu des indicateurs clés du marché baissier de Bitcoin

• Prix actuel : 97,956 dollars (chute en dessous de 100 000)
• Niveaux techniques clés : 93 000 dollars (prochain support)
• Retrait par rapport au point haut : 20%+
• Flux de fonds ETF : sorties nettes pendant 12 jours consécutifs
• Demande d'options de vente : augmentation dans la fourchette de 90-95,000 dollars
• Indice Altcoin : chute de 35 % par rapport au pic

Contexte macroéconomique et corrélation des actifs à risque

La chute du Bitcoin coïncide avec une vente massive d'actifs risqués. Le secteur technologique des actions américaines a chuté de 12 % par rapport à son pic, l'indice Nasdaq a franchi la moyenne mobile de 150 jours, tandis que l'écart des obligations à haut rendement a atteint un sommet de 4 mois. Cette corrélation a tendance à s'intensifier lorsque le récit spécifique aux cryptomonnaies s'affaiblit, comme l'a déclaré Jake Ostrovskis, responsable des transactions OTC chez Wintermute : « Lorsque le récit spécifique aux cryptomonnaies s'affaiblit, la corrélation avec les actifs traditionnels augmente. Cela a conduit à la tendance actuelle. »

L'incertitude macroéconomique est un facteur clé de motivation. Le rebond réconfortant résultant de la fin de la fermeture du gouvernement s'est rapidement estompé, tandis que le retard dans la publication des données économiques clés rend difficile pour les traders d'évaluer la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale. Le marché des contrats à terme sur les taux d'intérêt prévoit désormais une réduction des taux d'intérêt de pas plus de 50 points de base avant 2026, bien en deçà des prévisions de 150 points de base au début de l'année. Ce recentrage haussier est particulièrement défavorable aux actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie comme les jetons, car le coût d'opportunité de détention augmente.

Bitcoin historique comparatif et potentiel d'espace de baisse

Une perspective utile par rapport au marché baissier récent. Les marchés baissiers de l'été 2024 et du début 2025 ont respectivement entraîné une chute de 30 % et 40 % du Bitcoin, et le retrait actuel de 20 % reste modéré. Cependant, le changement de structure du marché rend les comparaisons directes plus complexes : une participation institutionnelle plus élevée pourrait augmenter la pression de liquidité lors des chutes, tandis que la présence des ETF offre de nouvelles sources de demande.

10x Research propose deux scénarios basés sur des modèles historiques. Dans le scénario modéré, Bitcoin trouve un support à 93 000 dollars, puis entre dans une période de consolidation de 3 à 6 mois, avant de reprendre son ascension au début de 2026. Dans le scénario sévère, le prix chute dans la zone de 70 000-75 000 dollars, annulant tous les gains après les élections américaines de 2024. La probabilité que ce dernier se produise est d'environ 30 %, dépendant principalement de l'apparition d'une plus large aversion au risque sur le marché traditionnel.

Test important de la maturité du marché des cryptomonnaies

Bitcoin chute sous 100 000 dollars et confirme son entrée dans un marché baissier, devenant ainsi le premier véritable test de pression depuis l'institutionnalisation du marché des cryptomonnaies. Lorsque le flux des ETF se déplace, que les entreprises se retirent et que les détenteurs à long terme réduisent leurs avoirs, nous pouvons observer la véritable résilience du marché après la fin de l'engouement. Ce test n'est pas entièrement négatif pour la santé à long terme du marché - il a éliminé l'effet de levier et la spéculation, ouvrant ainsi la voie à des bases plus solides. Comme chaque catégorie d'actifs émergente doit le faire, la transition d'une simple dépendance à la narration à l'établissement de la valeur intrinsèque s'accompagne souvent d'un douloureux processus de découverte des prix. En ce sens, le marché baissier actuel n'est pas la fin de l'histoire des cryptomonnaies, mais un chapitre essentiel.