Bitcoin chute en dessous de la barrière psychologique de 100 000 dollars, l'ouverture du gouvernement Information positive ne peut pas rivaliser avec le refroidissement des attentes de baisse des taux.

Le 13 novembre 2025, le prix du Bitcoin est tombé de son plus haut intrajournalier de 104 000 $ à moins de 99 300 $, perdant à nouveau le niveau psychologique clé de 100 000 $. La capitalisation boursière est tombée en dessous de 2 000 milliards de $. Bien que le président américain Trump ait signé une loi le 12 novembre mettant fin à 43 jours de shutdown gouvernemental, le marché a connu une tendance de “bonnes nouvelles entièrement prisées”. La probabilité d'une baisse des taux par La Réserve fédérale (FED) en décembre est passée de 72 % à 50 %, entraînant une vente massive d'actifs à risque. L'ETF Spot Bitcoin a connu 8 jours de sorties nettes sur 11 jours de négociation, avec un volume de liquidation quotidien atteignant 532 millions de $, montrant que les investisseurs institutionnels accélèrent leur retrait du marché des cryptomonnaies.

L'ouverture du gouvernement et le décalage classique de la réaction du marché

Les bonnes nouvelles concernant la fin du plus long arrêt de l'histoire du gouvernement américain n'ont pas réussi à stimuler le sentiment du marché comme prévu, mais ont plutôt déclenché un comportement typique de “vendre des faits”. Bitcoin a brièvement atteint 106 000 dollars après l'adoption du projet de loi de financement par le Sénat, mais a rapidement chuté après la signature officielle de la loi, montrant que l'augmentation précédente avait déjà pleinement intégré ce catalyseur. Ce phénomène de divergence n'est pas une première sur le marché des cryptomonnaies, car un comportement de prix similaire de “acheter la rumeur, vendre les faits” a également été observé lors de l'approbation des ETF à terme Bitcoin en 2024, reflétant une amélioration continue de l'efficacité du marché.

Les causes profondes résident dans les problèmes structurels accumulés pendant la fermeture du gouvernement. Kevin Hassett, directeur du Conseil économique national, estime que la fermeture a entraîné le licenciement de 60 000 employés du secteur privé, tandis que les données économiques publiées avec retard rendent difficile pour les investisseurs d'évaluer la véritable situation économique. Lisa Shalett, analyste chez Morgan Stanley, a déclaré : « Le vide de données de 43 jours amplifie l'incertitude du marché, et les investisseurs ont tendance à sécuriser leurs bénéfices après que les bonnes nouvelles ont été entièrement prises en compte, plutôt que de chercher à entrer à des prix élevés. » Cette attitude prudente est particulièrement évidente sur le marché des dérivés, où les contrats à terme non réglés sur Bitcoin ont diminué de 12 %, indiquant que les fonds à effet de levier cherchent activement à réduire leur exposition au risque.

Risques de choc suite à la forte baisse de la probabilité de baisse des taux par La Réserve fédérale (FED)

L'outil d'observation de la Réserve fédérale de CME montre que la probabilité de baisse des taux en décembre est tombée de 62,9 % à 50,7 % entre le 12 et le 13 novembre, devenant la dernière paille qui brise le dos des actifs risqués. Le président de la Réserve fédérale de St. Louis, Alberto Musalem, a déclaré que l'inflation restant au-dessus de l'objectif de 2 % exigeait une prudence de la part de la banque centrale, tandis que le président de la Réserve fédérale de Minneapolis, Neel Kashkari, a clairement exprimé son opposition à une décision de baisse des taux récente. Ce virage hawkish contraste fortement avec les attentes optimistes du marché après les baisses de taux de septembre et d'octobre.

La reconstruction des attentes en matière de taux d'intérêt exerce une pression double sur l'évaluation des cryptomonnaies. D'une part, des rendements sans risque plus élevés augmentent le coût d'opportunité des actifs à rendement nul comme le Bitcoin, incitant les fonds à revenir sur le marché traditionnel de la dette. D'autre part, le refroidissement des attentes de baisse des taux suggère que la résilience économique pourrait dépasser les prévisions, affaiblissant le discours sur le Bitcoin en tant qu'outil de couverture contre l'inflation. Le rapport de 10x Research indique : « Lorsque le cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale est suspendu, les cryptomonnaies ont tendance à sous-performer par rapport aux actifs de risque traditionnels, car ces derniers peuvent au moins offrir un soutien en liquidités. » Les données historiques montrent que, pendant la période d'interruption des baisses de taux de la Réserve fédérale en 2019, le rendement excédentaire du Bitcoin par rapport à l'indice S&P 500 était de -15 %.

Surveillance des données clés du marché Bitcoin

• Prix actuel : 99,300 dollars américains (point bas du jour)
• Niveau psychologique clé : 100 000 $ (déjà en chute)
• Probabilité de baisse des taux en décembre : 50,7 % (point haut du mois 72 %)
• Sortie nette d'ETF : 8/11 (derniers 11 jours de négociation)
• Liquidation quotidienne : 532 millions de dollars (les positions longues représentent 77 %)
• Part de capitalisation boursière : 41,2 % (domination en baisse)

Alerte sur le retournement des flux de fonds du Bitcoin ETF

Le flux de fonds des ETF Bitcoin Spot a connu un changement fondamental, avec 8 jours de sorties nettes sur les 11 derniers jours de trading, pour un montant cumulé de plus de 2,5 milliards de dollars. Les sorties du 4 et du 7 novembre ont atteint respectivement 577 millions de dollars et 558 millions de dollars, établissant la pire performance depuis le lancement du produit en janvier 2024. Bien que les IBIT de BlackRock et les FBTC de Fidelity maintiennent des entrées nettes, la vitesse a considérablement ralenti, tandis que le GBTC de Grayscale continue de jouer un rôle majeur dans les sorties de fonds, montrant que les investisseurs précoces utilisent toute occasion de rebond pour sortir.

Les changements de comportement des institutions reflètent un ajustement de la logique de répartition. L'analyse de JPMorgan montre que la corrélation sur 90 jours entre le Bitcoin et l'indice Nasdaq 100 a augmenté à 0,65 ; lorsque les actions technologiques subissent des ventes, il est difficile pour les cryptomonnaies de se démarquer. De plus, l'intérêt pour la répartition des actifs des entreprises a clairement diminué, MicroStrategy n'ayant pas annoncé d'achats de Bitcoin depuis septembre, tandis que Tesla a révélé dans son rapport Q3 avoir réduit sa participation en Bitcoin de 15 %. Ce déclin de l'enthousiasme institutionnel contraste vivement avec le premier semestre 2025, lorsque les entreprises cotées annonçaient en moyenne 5 plans de répartition de Bitcoin par mois.

Analyse technique et bataille pour les niveaux de prix clés

D'un point de vue de l'analyse technique, le Bitcoin a formé une structure baissière claire à court terme. Sur le graphique journalier, le prix a constamment chuté en dessous de la moyenne mobile à 100 jours (102 000 $) et de la moyenne mobile à 50 jours (105 000 $), et les deux sont sur le point de former un croisement baissier. Les indicateurs de momentum se sont globalement affaiblis, l'indice de force relative (RSI) ayant chuté à 38, proche de la zone de survente mais n'ayant pas encore montré de signal de rebond, et l'histogramme MACD continue de s'élargir en dessous de l'axe zéro, confirmant l'intensification du momentum baissier.

En ce qui concerne les niveaux de support clés, 93 000 $ est devenu le point focal de la lutte entre haussiers et baissiers, ce niveau correspondant à la retracement de 50 % de la tendance haussière de 2025. Si ce niveau est perdu, les prochains niveaux de support à surveiller sont 88 000 $ (moyenne mobile sur 100 semaines) et 82 000 $ (moyenne mobile sur 200 jours). Les niveaux de résistance sont densément répartis entre 102 000 $ et 108 000 $, en particulier 105 000 $, qui est crucial en tant que résistance après avoir été un support précédemment. Une baisse de 15 % du volume des contrats à terme indique que les haussiers liquidèrent leurs positions, et non que les baissiers ouvrent activement des positions, cette structure réduit la probabilité d'un rebond à court terme.

Le marché des jetons alternatifs subit également des dommages et rotation de capitaux

Bitcoin perd un niveau clé, ce qui entraîne des baisses plus importantes pour les altcoins. Parmi les 50 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, 90 % affichent des performances inférieures à celles de Bitcoin, Solana chutant de 6,8 % en une seule journée, Avalanche subissant une forte chute de 9,2 %, tandis que le secteur des jetons Memes enregistre une baisse moyenne de 12,5 %. Ce schéma reflète une contraction brutale de l'appétit pour le risque, les investisseurs passant d'actifs à haute beta vers le Bitcoin relativement plus stable, bien que ce dernier ait également baissé, ses attributs défensifs se manifestent.

Le ratio d'offre de stablecoins (SSR) a chuté à 0,68, indiquant que les détenteurs de stablecoins ne sont pas disposés à convertir en actifs risqués au prix actuel, un sentiment qui présage généralement d'une pression à la baisse supplémentaire. Il convient de noter que le volume des transactions sur les échanges décentralisés (DEX) a augmenté de 20%, montrant que certains investisseurs transfèrent des actifs sur la chaîne pour éviter les risques de garde, mais cette activité se fait principalement sous forme de stablecoins, plutôt que par l'achat de jetons alternatifs. Les données de CoinShares montrent que les produits d'investissement en actifs numériques ont enregistré des sorties nettes pendant quatre semaines consécutives, totalisant 1,8 milliard de dollars, tandis que les produits de vente à découvert sur Bitcoin ont enregistré des entrées de 170 millions de dollars au cours de la même période.

Test de résistance important pour la maturité du marché des cryptomonnaies

Bitcoin a chuté en dessous de 100 000 dollars malgré l'ouverture du gouvernement et des informations positives, illustrant ainsi la logique de tarification complexe des marchés matures. Lorsque les bonnes nouvelles sont entièrement prises et que des vents contraires macroéconomiques se produisent simultanément, les cryptomonnaies connaissent pour la première fois un ajustement profond sans événements de cygne noir évidents. Ce marché baissier de “normalisation” pourrait bien être le signe de la maturité de l'industrie. D'un point de vue historique, chaque correction majeure a été un catalyseur pour l'évolution des infrastructures de marché : le marché baissier de 2018 a donné naissance à des solutions de garde de niveau institutionnel, et l'effondrement de 2022 a conduit à des cadres réglementaires plus stricts. Cet ajustement pourrait bien préparer le terrain pour la prochaine vague d'innovations. Une fois que l'effet de levier excessif sera éliminé et que les spéculateurs auront quitté le marché, les investisseurs à long terme qui croient réellement à la transformation par la blockchain bénéficieront d'un environnement d'investissement plus sain. Dans ce long cheminement de la cryptomonnaie vers le mainstream, de tels tests de résistance ne sont pas une fin, mais une étape nécessaire de purification et de renaissance.