Dialogue avec Bit le Petit Cerf : les considérations derrière la transformation des entreprises minières en centres de données AI

Auteur : Lin Wanwan

Personne n'avait pensé au départ que le véritable goulot d'étranglement de l'IA n'était pas le capital, pas les grands modèles, mais l'électricité.

La formation intensive à pleine capacité sur le long terme, avec une IA en fonctionnement 24/7, soulève un problème : il n'y a pas assez d'électricité, et les puces sont contraintes de rester inutilisées. Au cours des dix dernières années, les infrastructures électriques aux États-Unis ont été relativement en retard, et l'intégration de nouvelles charges élevées dans le réseau prend facilement 2 à 4 ans, ce qui fait de “l'électricité immédiatement disponible” une denrée rare dans toute l'industrie.

L'IA générative met en avant une réalité brutale et primaire : ce qui manque, ce n'est pas le modèle, c'est l'électricité.

L'histoire a donc pris un tournant, les entreprises de minage de cryptomonnaies, ce groupe qui a été le premier à considérer l'électricité comme “matière première”, commencent à passer des marges au centre de la scène capitaliste.

Iris Energy (IREN) est un exemple de cette voie. Cette année, le prix de l'IREN a presque explosé de près de 600 % au cours de l'année, oscillant entre 5,12 dollars et 75,73 dollars sur une période de 52 semaines. Alors que la hausse du Bitcoin reste attrayante, elle a résolument extrait de l'électricité pour transformer son propre centre de données AI.

Lorsque des géants comme Microsoft passent des commandes à long terme d'une valeur totale de 9,7 milliards de dollars, le marché comprend pour la première fois de manière intuitive le chemin réel “de l'extraction à l'IA” : d'abord l'électricité et la terre, puis les GPU et les clients.

Mais toutes les entreprises minières ne choisissent pas de parier tous leurs avoirs sur l'IA, comme IREN. Dans cette grande migration de puissance de calcul alimentée par l'électricité, il existe une force stable qui mérite notre attention : BitDeer.

Bitdeer Technologies Group (NASDAQ: BTDR), cette entreprise fondée par la légende de la cryptographie Wu Jihan et basée à Singapour, possède près de 3 GW de ressources électriques réparties dans le monde entier, évitant dès le départ le piège superficiel de dépendre de la « fourniture d'électricité » d'autrui. Lorsque la vague de l'IA a frappé, Bitdeer n'a pas choisi une approche agressive « All-in » à la IREN, mais a plutôt conservé le minage de Bitcoin, très rentable, comme « base fondamentale », tout en modernisant progressivement certaines de ses fermes pour en faire des centres de données IA.

Cette stratégie « avancée pour attaquer, recul pour défendre » en fait le meilleur échantillon pour observer comment les joueurs mondiaux pensent et se positionnent dans cette compétition de puissance de calcul.

Pour cela, nous avons interviewé Wang Wenguang, vice-président des opérations des centres de données de Bit Deer, afin de discuter de la situation actuelle de la pénurie d'énergie pour l'IA dans le monde, ainsi que de leur point de vue sur la transition des entreprises minières vers des centres de données AI. Considèrent-ils cela comme une spéculation financière ou comme un besoin réel de l'IA ? Sur cette série de questions, nous avons eu un dialogue approfondi.

Pourquoi les États-Unis souffrent-ils d'une si grave pénurie d'électricité ?

Dynamique : D'abord, une question de base sur la direction générale, pensez-vous que le prix de l'électricité continuera à augmenter ?

Bit Deer : Je pense que oui, car c'est une relation d'offre et de demande très importante pour l'avenir.

Dynamique : En ce qui concerne le manque d'électricité aux États-Unis, il y a un dicton sur le marché selon lequel il est difficile d'obtenir un “permis d'électricité” aux États-Unis ?

Bit Deers : Ce n'est pas que ce soi-disant « permis d'électricité » ne puisse pas être délivré, mais que la vitesse physique de l'expansion du réseau électrique ne suit pas. Au cours des nombreuses années après la délocalisation de l'industrie lourde américaine, la construction du réseau électrique américain n'a pas connu d'expansion systématique. Après que les entreprises minières ont déménagé aux États-Unis en 2021, beaucoup d'électricité « déjà connectée au réseau et ayant signé un PPA » a été verrouillée par les entreprises minières. Avec l'influence de ChatGPT, les acteurs purement IA sont entrés et ont alors découvert une énorme quantité d'électricité immédiatement disponible dans les mines.

C'est pourquoi les grandes entreprises sont prêtes à collaborer avec des sociétés minières. Au lieu d'attendre 2 à 4 ans pour construire 500 MW à partir de zéro, il vaut mieux rénover un parc existant en 12 mois.

Quand l'industrie a-t-elle vraiment pris conscience que « le raisonnement consomme également beaucoup d'énergie » ?

Bit Deer : Cela devrait se produire après la généralisation de GPT-4. Avec les entreprises intégrant le modèle dans le service client, le travail de bureau, la recherche et la gestion des risques, la demande de raisonnement devient à long terme et scénarisée, et la consommation d'énergie n'a pas diminué comme on l'avait imaginé au départ.

Cela entraîne deux types de changements.

Une mise à niveau de l'ingénierie : passant du refroidissement par air à un refroidissement liquide / hybride, la puissance des armoires, les chemins de distribution, la lutte contre l'incendie et la surveillance sont entièrement rehaussés au niveau des centres de données AI.

L'autre est la stratégie des ressources : l'électricité devient véritablement le principal goulot d'étranglement. Les gens ne parlent plus seulement d'acheter des cartes, mais se concentrent sur l'obtention d'électricité et le raccordement au réseau, les contrats d'achat d'électricité à long terme (PPA), les délais de raccordement au réseau, la sauvegarde de capacité interrégionale, et si nécessaire, comme les entreprises minières, obtenir de l'électricité en amont (auto-production / approvisionnement direct).

En fait, dans l'industrie minière, nous avons déjà observé la même tendance : les puces peuvent être étendues à l'infini (le silicium provient du sable), mais l'électricité ne peut pas. Nous avons fait de la production d'électricité à partir de gaz naturel au Canada pour alimenter nos mines, c'est cette logique. L'IA d'aujourd'hui est presque identique.

Observation : Quelle est la différence entre l'échelle de consommation d'énergie des centres de données IA et celle des centres de données Internet traditionnels ?

Bitdeer : Ce n'est pas une question de quantité, mais de niveau. Dans le passé, 20-30 MW pour un centre de données Internet traditionnel n'était pas négligeable, mais aujourd'hui, les centres de données AI exigent souvent 500 MW, voire 1 GW. L'IA a transformé les centres de données d'un « business de racks » en « ingénierie électrique », tout doit être recalibré : câblage, sous-stations, refroidissement, sécurité incendie, redondance, PUE… L'expérience des centres de données Internet traditionnels reste utile, mais ce n'est plus suffisant.

Mouvement : Pourquoi l'« électricité » est-elle devenue l'élément le plus rare en amont ?

Bitdeer : les puces peuvent être étendues, car elles proviennent de la gestion du silicium et de la capacité de production ; l'électricité est difficile à étendre, car elle provient de la production d'électricité et de la mise à niveau du réseau électrique. Dans le passé, l'exploitation minière a déjà essayé de “chercher de l'énergie en amont”, y compris des projets d'auto-production au Canada ; le chemin de l'IA est similaire — celui qui parvient à capter l'électricité en premier obtiendra le temps de déploiement.

AI nouveau champ de bataille : de « voler des GPU » à « voler le réseau électrique »

Observation : Les entreprises minières se transforment en centres de données AI, que doivent-elles réellement changer ? Auparavant, on disait que « la puissance de calcul du Bitcoin pouvait être utilisée pour faire tourner l'IA », mais les puces de minage (ASIC) ne sont pas compatibles avec les GPU nécessaires à l'IA. Alors, pourquoi les entreprises minières peuvent-elles maintenant « fournir de la puissance de calcul AI » ?

Bitdeer : Le minage mondial était autrefois divisé en deux, le Bitcoin s'appuie sur des puces de minage ASIC, efficaces mais à usage unique ; l'Ethereum s'appuie sur les GPU NVIDIA, polyvalents mais a quitté la scène du minage après être passé au PoS.

Donc, aujourd'hui, ce que l'on appelle le « passage des mines à l'IA » sur le marché fait presque exclusivement référence aux mines de bitcoins qui se transforment. Le point central est que les mines ne « calculent plus de hachages », mais se mettent à niveau pour devenir des centres de données AI.

C'est une mise à niveau des infrastructures, en retirant les racks ASIC et en les remplaçant par des serveurs GPU ; en améliorant le système électrique « suffisant » en un système d'alimentation et de distribution de niveau professionnel avec redondance N+1/2N ; en mettant à niveau le refroidissement par air traditionnel vers un système de refroidissement capable de supporter des GPU à haute densité ; et en standardisant les installations de la salle des machines, telles que l'étanchéité, la protection contre la poussière et la lutte contre les incendies, afin qu'elles soient auditables.

En complétant ces quatre étapes, la ferme minière se transformera de “l'atelier de minage” en “salle des machines AI”.

Pourquoi les entreprises minières peuvent-elles construire plus rapidement que les grandes entreprises d'IA ? L'électricité.

L'IA est un métier de « l'électricité et de la chaleur », le délai de construction d'une salle de serveurs IA est de 3 à 4 ans, le coût du temps est le plus grand obstacle. Les entreprises minières détiennent ces « actifs tangibles », ce qui leur permet de commencer leur transition plus tôt.

Analyse des mouvements : Ces derniers jours, Microsoft et Amazon ont signé des contrats d'IA de plusieurs années avec des entreprises de minage de cryptomonnaies. Iris Energy (IREN) a signé un contrat avec Microsoft d'une valeur totale de 9,7 milliards sur 5 ans ; une autre entreprise, Cipher, a signé avec Amazon Web Services pour une valeur de 5,5 milliards sur 15 ans. Cela est considéré comme les premiers cas de collaboration entre les mines et les grandes entreprises, qu'en pensez-vous ?

Bitdeer : Iris Energy est une entreprise australienne visionnaire qui mine aux États-Unis depuis longtemps.

Le choix d'Iris Energy de se tourner vers l'IA ressemble à un signal, alors que le prix du Bitcoin est élevé et que ses pairs continuent d'augmenter leur capacité minière, ils détournent une partie de leur électricité pour investir dans un centre de données IA construit en interne. Cela a entraîné une approche proactive des entreprises d'IA.

Le véritable point de déclenchement provient des investissements en cash des hyperscalers - par exemple, l'engagement d'environ 9,7 milliards de dollars de Microsoft - le marché a ainsi vu clairement pour la première fois que la relation entre les entreprises minières et les géants du secteur ne se limite pas à un “ajustement technologique”, mais à un “échange de pouvoir et de temps”.

La popularité de l'IA amplifie la demande en infrastructures, ouvrant ainsi des espaces de collaboration.

Observation : Pourquoi les grandes entreprises minières sont-elles plus susceptibles d'être choisies par les grandes entreprises américaines d'IA à ce stade ?

BitDeer : parce que “électricité disponible + vitesse de livraison des projets”. Le choix des sites et le raccordement au réseau par les mines lors du dernier cycle sont désormais devenus un capital préalable pour les centres de données AI. Le temps est le plus grand facteur d'actualisation, il détermine directement qui peut se lancer dans la période de fenêtre, obtenir des clients et générer des flux de trésorerie récurrents.

Dynamique : Alors, les exigences de localisation des centres de données AI sont-elles difficiles ?

Bitdeer : En général, ce n'est pas très grand. Aux États-Unis et dans la plupart des pays, ce qui est réellement rare, c'est l'électricité, pas la terre.

La raison est simple, les endroits où l'on peut recevoir de grandes quantités d'électricité sont principalement des zones riches en énergie (champs de gaz naturel, ceintures de charbon, près des centrales hydroélectriques, etc.), peu peuplées et avec des prix fonciers bas.

Par exemple, les grands centres de données de Bitdeer en Norvège et au Bhoutan sont situés loin des centres de population, avec des ressources énergétiques concentrées et des coûts fonciers bas. Il en va de même aux États-Unis, ces parcs ne se trouvent pas dans le cœur des villes, mais plutôt dans des endroits plus éloignés, où il est plus facile de trouver des terrains à des prix abordables. Le « principe fondamental » du choix de l'emplacement est l'électricité et le raccordement au réseau, la terre suit généralement l'électricité et n'est pas un goulot d'étranglement majeur.

Observation : L'IA est maintenant qualifiée d'activité en amont comme « acier, électricité, terre », voire comme une autre forme d'immobilier. Que pensez-vous de cela ?

Bit Deer : Après la sortie du grand modèle, l'intensité énergétique de l'IA dépasse de loin les attentes de la plupart des gens.

Au départ, tout le monde pensait que « l'entraînement consommait beaucoup d'énergie, et l'inférence serait légère », mais en réalité, c'est l'inverse. L'inférence, en se démocratisant, consomme également beaucoup d'énergie sur le long terme. Lorsque ChatGPT et DeepSeek entrent dans le quotidien, de plus en plus de terminaux se connectent, et le bruit de fond de l'inférence continue d'augmenter.

D'un point de vue technique, l'IA est essentiellement une industrie consommatrice de ressources :

• Côté puce : la carte d'accélération est généralement chargée à 100 % pendant l'entraînement, ce qui entraîne une consommation d'énergie naturellement élevée ;
• Côté salle des machines : la densité thermique est bien plus élevée que celle des serveurs traditionnels, le PUE est nettement augmenté, et le refroidissement lui-même nécessite également une grande consommation d'électricité ;
• Volet de l'échelle : la demande énergétique des centres de données AI est passée de 20 à 30 MW des centres de données Internet traditionnels à 500 MW, voire 1 GW, ce qui était presque inimaginable à l'époque des centres de données Internet traditionnels.

Ainsi, comparer cela à l'immobilier n'est vrai que pour moitié. Il faut effectivement des terres, des usines et des cycles longs (le cycle de construction prend souvent 3 à 4 ans), mais ce qui décide de la vie ou de la mort, c'est l'électricité et la chaleur, la capacité à obtenir à temps une grande capacité de connexion au réseau, à réaliser une redondance N+1/2N et à assurer un refroidissement efficace. À ce niveau, cela ressemble beaucoup à la forte dépendance à l'acier, à l'électricité et à la terre.

Quelles sont les caractéristiques d'un centre de données AI ?

Analyse en mouvement : quelles sont les caractéristiques du modèle des centres de données en construction aux États-Unis ?

Bitdeer : En raison des contraintes électriques et des chemins historiques aux États-Unis, les hyperscalers doivent souvent intervenir directement et collaborer avec les entreprises minières pour obtenir de l'électricité disponible.

Observation : Les entreprises étrangères ont-elles la possibilité de créer des centres de données AI aux États-Unis ?

Bitdeer : En termes simples, un centre de données AI est une entreprise fortement régionale. La véritable mise en œuvre de centaines de mégawatts, voire de milliers de kilowatts, est encore principalement dirigée par les grandes entreprises américaines. Nous discutons uniquement des centres de données AI, sans tenir compte des centres de données Internet traditionnels.

Observation : le centre de données AI deviendra-t-il un outil de géopolitique ? Cela influencera-t-il vos décisions ?

BitDeer : Je suis d'accord avec ce jugement.

L'IA repose sur des données, et les données sont naturellement soumises à des contraintes de souveraineté et de sécurité. Afin de prévenir les fuites de données et les risques de sécurité, chaque région renforce également ses politiques connexes : même si les États-Unis permettent aux investisseurs étrangers de construire des centres de données, avec l'augmentation des données maîtrisées par l'IA, il est fort probable que chaque pays adopte une approche de « déploiement local, conformité locale, données ne sortant pas du pays ».

En résumé, l'IA américaine est aux États-Unis, au Moyen-Orient au Moyen-Orient, en Europe en Europe, la régionalisation sera une tendance à long terme.

Structure et potentiel du secteur

Dynamique : En dehors d'IREN et de Bitdeer, quelle autre entreprise minière a le plus de potentiel pour se transformer en centre de données AI ?

Bit Deers : Pour voir qui a du potentiel, il faut d'abord vérifier s'ils ont une grosse électricité, ensuite voir s'ils peuvent rapidement transformer leur exploitation minière en salle de serveurs GPU. Un type qui a un raccordement au réseau + terrain + transformation, capable de gérer N+1/2N de redondance, refroidissement liquide / haute densité, c'est celui qui a le plus de chances de décrocher des contrats liés à l'IA.

Une autre forme de gestion pure / d'actifs légers, où l'on ne contrôle pas l'électricité et le parc, devient passive en se transformant en centre de données AI.

Aux États-Unis, des ressources comme Riot, CleanSpark, Core Scientific, TeraWulf, Cipher qui sont sous contrôle et capables d'expansion sont plus susceptibles d'attirer l'attention des grandes entreprises.

Donc, la conclusion est claire : l'électricité est un ticket d'entrée, et la capacité de transformation est la vitesse ; avec les deux, tu peux enfin courir en tête.

Dans l'ensemble, il est crucial de voir qui maîtrise “l'électricité disponible à forte charge de haute qualité et durable”. Par exemple, les entreprises ayant davantage de ressources en réseau possèdent un plus grand potentiel ; celles qui se concentrent principalement sur l'hébergement et qui manquent de ressources énergétiques et de parcs ne sont pas avantagées dans cette transformation structurelle.

Que pense Bitdeer ?

Analyse : Quelle est la stratégie et le chemin de BitDeer dans la “transition de l'exploitation minière vers l'IA” ?

BitDeer : La stratégie de Wu Jihan, le patron, a toujours été de créer une chaîne d'approvisionnement complète. BitDeer dispose d'environ 3 GW de ressources en électricité et de parc, ce qui constitue notre plus grand avantage de base.

Lorsque nous sommes initialement entrés dans l'IA, nous ne nous attendions pas à ce que “l'électricité” devienne un goulot d'étranglement central. Ainsi, au début, nous avons choisi d'auto-construire et d'auto-gérer : nous avons établi une coopération avec NVIDIA, devenant PCSP de NVIDIA, et avons déployé à Singapour un petit cluster H100, lançant notre propre AI Cloud et acceptant les affaires de formation externes. Ce projet a été mené à bien.

Nous avons ensuite établi un deuxième centre de données en Malaisie. Avec l'entrée des Hyperscalers dans ce secteur et le début de leur coopération avec les entreprises minières, nous avançons simultanément pour transformer nos parcs à forte charge en centres de données AI : il a été annoncé que le site d'environ 180 MW en Norvège sera entièrement rénové en AI DC, et que le site d'environ 13 MW dans l'État de Washington aux États-Unis sera également converti.

En fin de compte, la nature de l'IA ressemble beaucoup à celle du minage de Crypto - c'est une affaire de « puissance électrique + infrastructure » ; nous avons la capacité complète de la chaîne, de l'électricité, du parc à l'exploitation de la puissance de calcul, donc la transition vers l'IA est relativement fluide.

Analyse des mouvements : Quelle est la différence fondamentale entre Bitdeer et d'autres entreprises minières comme IREN ?

Bitdeer : trois points. Premièrement, il ne se transformera pas à 100 % en entreprise d'IA ; en se basant sur des estimations, à ce stade, les profits du Crypto Mining restent supérieurs à ceux des centres de données d'IA, et l'exploitation minière dispose d'un flux de trésorerie stable et d'un bon retour sur investissement.

Notre deuxième atout est notre capacité d'organisation des ingénieries à l'international. L'équipe de BitDeer possède une capacité d'organisation et d'exécution en ingénierie sans égal dans le monde. Pour un même centre de données IA, le rythme habituel aux États-Unis prend deux ans, tandis que nous parvenons généralement à le réaliser en un an et demi. Cela repose sur une approche parallèle et une synergie de la chaîne d'approvisionnement, synchronisant les étapes clés telles que les travaux de construction, l'électromécanique, la distribution d'énergie et le refroidissement, réduisant ainsi le cycle conventionnel d'environ 24 mois à environ 18 mois, permettant une formation plus rapide de capacités utilisables.

La stratégie de la troisième entreprise reste prudente : l'industrie de l'IA est très jeune, même plus jeune que la crypto, sans faire de « all-in », en visant un rythme de développement plus durable.

Analyse dynamique : Quelle est la principale répartition des infrastructures électriques basées sur la blockchain actuellement ?

Bitdeer : Bitdeer est actuellement en train de déployer environ 3 GW d'électricité et d'infrastructures connexes à l'échelle mondiale, couvrant cinq pays : les États-Unis, le Canada, la Norvège, l'Éthiopie et le Bhoutan, pour soutenir la construction et l'exploitation de l'exploitation minière et des centres de données AI.

Coûts et financement

Observation : J'ai vu dans le rapport de Goldman Sachs qu'une salle de serveurs AI pourrait coûter 12 milliards de dollars, est-ce vraiment aussi coûteux ?

BitDeer : C'est vraiment grand, l'échelle est de « dizaines de fois ». Voici un « chiffre en langage humain » pour faciliter la comparaison : un site minier de Bitcoin (États-Unis) : construire 1 MW, coûte environ 350 000 à 400 000 dollars. Mais pour un centre de données AI, construire 1 MW coûte environ 11 millions de dollars. Parce que l'investissement dans un centre de données AI est un complexe de « machines lourdes + normes strictes » : de plus, il y a la file d'attente pour le raccordement au réseau, les évaluations environnementales / énergétiques, et la conformité régionale, le cycle est généralement de 18 à 36 mois.

Vous découvrirez que le centre de données AI n'est pas essentiellement « d'acheter quelques cartes supplémentaires », mais de connecter un terrain pour créer une « ville de l'électricité » capable d'absorber 500 MW à 1 GW, de bien connecter l'électricité, de rejeter la chaleur, de faire suffisamment de redondance et de respecter les réglementations, tout cela coûte beaucoup d'argent.

Dynamique : D'où vient l'argent ? Avez-vous besoin de financement ?

Bitdeer : Il faut être honnête, tout le monde doit se financer.

Partagez quelques-unes des méthodes de financement courantes dans l'industrie actuellement :

1. Financement de projet / Prêt pour infrastructures : utiliser le parc + les équipements comme garantie, s'appuyer sur un bail à long terme ou un contrat d'achat de capacité (l'engagement du client à acheter votre capacité pendant plusieurs années) pour rassurer la banque.

2. Location de matériel / Rachat : louer des GPU et certains équipements électriques et mécaniques, étaler la durée, sans avoir à débourser autant d'argent en une seule fois.

3. Contrat à long terme PPA : verrouiller d'abord le prix de l'électricité et la capacité disponible, c'est seulement alors que le côté de la dette sera prêt à offrir un faible taux d'intérêt.

4. Lien avec de grandes entreprises : les grands clients / grandes entreprises offrent une consommation minimale, un prépaiement, une garantie, voire un co-investissement (JV), vous obtenez des fonds à un meilleur prix.

Dans la collaboration entre IREN, CoreWeave et Google/Microsoft, ces conditions peuvent être aperçues.

Mouvement : Bitdeer va-t-il également lever des fonds ? Va-t-il bientôt annoncer des partenariats avec de grandes entreprises ?

Bit Deer : Je ne peux pas en parler beaucoup pour le moment.

Conclusion

Peu de temps après la fin de l'interview, BitDeer a présenté sa prochaine réponse sur le marché des capitaux.

Le 13 novembre, Bitdeer a annoncé qu'il leverait 400 millions de dollars en émettant des billets de priorité convertibles, et accorderait aux acheteurs initiaux le droit d'acheter jusqu'à 60 millions de dollars supplémentaires de billets dans les 13 jours suivant l'émission, portant le montant total à un maximum de 460 millions de dollars. Les nouveaux fonds seront utilisés pour l'extension des centres de données, la recherche et le développement de machines minières ASIC, l'expansion des activités de cloud AI et HPC, ainsi que pour des usages généraux de l'entreprise.

Alors que l'électricité est devenue la ressource en amont la plus rare de l'industrie de l'IA, les 460 millions de dollars qui seront finalement investis dans certains domaines et qui permettront de connecter de nouveaux mégawatts de charge détermineront en grande partie la position de Bit Deer dans la prochaine compétition de puissance de calcul.

Pour Bitdeer, cet argent ressemble davantage à une inscription des jugements formulés lors des entretiens dans le bilan : d'un côté, il est relié à la base de flux de trésorerie de l'exploitation minière, et de l'autre, à cette ligne d'affaires de centre de données AI qui est une pente longue et épaisse de neige. Cela ne se reflétera peut-être pas immédiatement dans les revenus et les bénéfices du prochain rapport financier, mais au cours des prochaines années, cela réécrira lentement la structure de pouvoir du secteur de la puissance de calcul - qui a le droit de s'asseoir à la table des négociations et qui doit simplement faire la queue sur la liste de connexion au réseau en attendant l'électricité.

En regardant en arrière, l'histoire de cette vague d'infrastructures AI n'est pas compliquée : l'électricité est devenue le véritable secteur en amont, le temps est devenu une nouvelle monnaie, et les parcs et les indicateurs de mise en réseau que détiennent les entreprises minières sont devenus des « anciens actifs » que personne ne peut acheter avec de l'argent.

Alors que le tumulte autour des modèles et des applications s'estompe lentement, le marché devra probablement encore une fois examiner les livres de comptes : le récit de qui est le plus bruyant n'est plus important, mais les entreprises capables de connecter chaque mégawatt d'électricité et de fonctionner de manière stable dans un monde en pénurie d'électricité sont celles qui ont le droit de rester à la table de la prochaine étape.