Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pourrait gagner la bataille contre l'inflation, la guerre de l'opinion publique, et finir tout de même étiqueté par la dernière insulte de Trump : « M. Trop Tard. »
C'est le risque qu'il prend maintenant après avoir refusé de réduire les taux d'intérêt plus tôt cette semaine, en ignorant la pression de Trump et la peur croissante que l'économie perde de son élan.
Trump, qui est de retour à la Maison Blanche et mène la charge pour des baisses de taux, a posté sur Truth Social que Powell est "un IDIOT, qui n'a aucune idée", et a insisté sur le fait que l'inflation est déjà disparue. Il a déclaré qu'il n'y a "pratiquement AUCUNE INFLATION", en se référant aux chiffres de mars qui montraient aucune changement dans le métrique d'inflation préféré de la Fed.
Bien sûr, Powell n'est pas un imbécile, c'est l'un des hommes les plus intelligents vivants, mais il est également dans la même situation que presque tous les présidents de la Fed avant lui : faisant face à des signes de problèmes économiques mais refusant d'agir jusqu'à ce qu'il soit trop tard.
Que ce soit Arthur Burns dans les années 70 ignorant la stagflation, Alan Greenspan lent à réagir à la bulle Internet, ou Ben Bernanke balayant le problème de l'effondrement du marché immobilier jusqu'à ce qu'il ait déjà commencé, l'histoire est pleine de présidents de la Fed qui n'ont pas agi jusqu'à ce que la récession soit déjà là. Powell pourrait répéter la même erreur.
Powell refuse de réduire alors que Trump se fâche à propos du retard
Les économistes pensent que l'approche attentiste de Powell pourrait se retourner contre lui. Dan North, économiste senior chez Allianz Trade North America, a déclaré : « Retournez dans les années 70, la Fed est toujours en retard dans les deux sens. Ils ont tendance à attendre. Ils veulent attendre pour s'assurer qu'ils ne feront pas d'erreur, et au moment où ils le font, il est généralement trop tard. L'économie est presque toujours en récession.»
En ce moment, Powell est confronté à des menaces des deux côtés : les nouvelles taxes de Trump pourraient faire grimper les prix, tandis que la croissance pourrait ralentir. Ce genre de mélange rend plus difficile pour la Fed de faire quoi que ce soit sans aggraver les choses.
North a déclaré que le mouvement actuel de Powell—ne rien faire—est la meilleure des deux mauvaises options. "C'est pourquoi il fait exactement la bonne chose en ce moment, qui est de ne rien faire, car d'une manière ou d'une autre, ce sera une erreur."
Pourtant, Trump ne laisse pas passer cela. Même s'il a admis que l'économie survivrait probablement de toute façon, il veut que la Fed réduise immédiatement les taux, arguant que l'inflation a déjà été vaincue.
Mais l'économie ne montre pas encore de grands signes d'alerte. Les prix n'ont pas flambé et la croissance ne s'effondre pas. Pourtant, la peur s'installe. Les enquêtes sur le secteur manufacturier et le secteur des services deviennent négatives. Le sentiment des consommateurs est en baisse. Près de 90 % des entreprises du S&P 500 ont parlé des tarifs de Trump lors des appels de résultats.
Powell le balaie. Lors de la conférence de presse de cette semaine, il a déclaré que l'économie américaine est toujours "solide" et que le marché de l'emploi est "compatible avec un plein emploi maximum."
Les erreurs passées de la Fed hantent Powell alors que les données sont à la traîne
Ce n'est pas la première fois que Powell attend trop longtemps. En 2021, lui et d'autres responsables de la Fed ont déclaré que l'inflation croissante n'était que temporaire. Ils l'ont qualifiée de "transitoire" et ont refusé d'augmenter les taux. Lorsque cette prévision s'est effondrée, la Fed a dû lancer une vague brutale de hausses de taux.
Même maintenant, l'inflation n'a toujours pas atteint leur objectif de 2 %. Cette histoire de retard est ce qui a donné à Trump son ouverture. L'insulte n'est pas aléatoire. Elle est fondée sur le véritable bilan de Powell.
Joseph LaVorgna, économiste en chef chez SMBC Nikko Securities et ancien conseiller de Trump, a déclaré que la Fed s'appuie trop sur les données du marché du travail pour décider quand agir.
« S'ils attendent que le marché du travail confirme s'ils doivent réduire les taux, par définition, ils sont déjà en retard », a-t-il déclaré. C'est parce que les données sur l'emploi sont généralement en retard. Elles vous indiquent ce qui s'est déjà passé, pas ce qui va arriver. Au moment où les pertes d'emplois se manifestent, la récession est déjà en cours.
Wall Street a un dicton à ce sujet : « Le marché du travail est le dernier à savoir. » LaVorgna a déclaré que la Fed risque de rater l'appel à nouveau, coincée à essayer de deviner comment les tarifs de Trump affecteront les choses. Il a dit : « Nous ne saurons pas si c'est trop tard jusqu'à ce que ce soit trop tard. L'histoire économique combinée au prix actuel du marché suggère qu'il y a un réel risque que la Fed soit trop tard. »
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
L'étiquette "Monsieur Trop Tard" de Trump pourrait coller même si Powell de la Fed remporte la guerre.
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, pourrait gagner la bataille contre l'inflation, la guerre de l'opinion publique, et finir tout de même étiqueté par la dernière insulte de Trump : « M. Trop Tard. »
C'est le risque qu'il prend maintenant après avoir refusé de réduire les taux d'intérêt plus tôt cette semaine, en ignorant la pression de Trump et la peur croissante que l'économie perde de son élan.
Trump, qui est de retour à la Maison Blanche et mène la charge pour des baisses de taux, a posté sur Truth Social que Powell est "un IDIOT, qui n'a aucune idée", et a insisté sur le fait que l'inflation est déjà disparue. Il a déclaré qu'il n'y a "pratiquement AUCUNE INFLATION", en se référant aux chiffres de mars qui montraient aucune changement dans le métrique d'inflation préféré de la Fed.
Bien sûr, Powell n'est pas un imbécile, c'est l'un des hommes les plus intelligents vivants, mais il est également dans la même situation que presque tous les présidents de la Fed avant lui : faisant face à des signes de problèmes économiques mais refusant d'agir jusqu'à ce qu'il soit trop tard.
Que ce soit Arthur Burns dans les années 70 ignorant la stagflation, Alan Greenspan lent à réagir à la bulle Internet, ou Ben Bernanke balayant le problème de l'effondrement du marché immobilier jusqu'à ce qu'il ait déjà commencé, l'histoire est pleine de présidents de la Fed qui n'ont pas agi jusqu'à ce que la récession soit déjà là. Powell pourrait répéter la même erreur.
Powell refuse de réduire alors que Trump se fâche à propos du retard
Les économistes pensent que l'approche attentiste de Powell pourrait se retourner contre lui. Dan North, économiste senior chez Allianz Trade North America, a déclaré : « Retournez dans les années 70, la Fed est toujours en retard dans les deux sens. Ils ont tendance à attendre. Ils veulent attendre pour s'assurer qu'ils ne feront pas d'erreur, et au moment où ils le font, il est généralement trop tard. L'économie est presque toujours en récession.»
En ce moment, Powell est confronté à des menaces des deux côtés : les nouvelles taxes de Trump pourraient faire grimper les prix, tandis que la croissance pourrait ralentir. Ce genre de mélange rend plus difficile pour la Fed de faire quoi que ce soit sans aggraver les choses.
North a déclaré que le mouvement actuel de Powell—ne rien faire—est la meilleure des deux mauvaises options. "C'est pourquoi il fait exactement la bonne chose en ce moment, qui est de ne rien faire, car d'une manière ou d'une autre, ce sera une erreur."
Pourtant, Trump ne laisse pas passer cela. Même s'il a admis que l'économie survivrait probablement de toute façon, il veut que la Fed réduise immédiatement les taux, arguant que l'inflation a déjà été vaincue.
Mais l'économie ne montre pas encore de grands signes d'alerte. Les prix n'ont pas flambé et la croissance ne s'effondre pas. Pourtant, la peur s'installe. Les enquêtes sur le secteur manufacturier et le secteur des services deviennent négatives. Le sentiment des consommateurs est en baisse. Près de 90 % des entreprises du S&P 500 ont parlé des tarifs de Trump lors des appels de résultats.
Powell le balaie. Lors de la conférence de presse de cette semaine, il a déclaré que l'économie américaine est toujours "solide" et que le marché de l'emploi est "compatible avec un plein emploi maximum."
Les erreurs passées de la Fed hantent Powell alors que les données sont à la traîne
Ce n'est pas la première fois que Powell attend trop longtemps. En 2021, lui et d'autres responsables de la Fed ont déclaré que l'inflation croissante n'était que temporaire. Ils l'ont qualifiée de "transitoire" et ont refusé d'augmenter les taux. Lorsque cette prévision s'est effondrée, la Fed a dû lancer une vague brutale de hausses de taux.
Même maintenant, l'inflation n'a toujours pas atteint leur objectif de 2 %. Cette histoire de retard est ce qui a donné à Trump son ouverture. L'insulte n'est pas aléatoire. Elle est fondée sur le véritable bilan de Powell.
Joseph LaVorgna, économiste en chef chez SMBC Nikko Securities et ancien conseiller de Trump, a déclaré que la Fed s'appuie trop sur les données du marché du travail pour décider quand agir.
« S'ils attendent que le marché du travail confirme s'ils doivent réduire les taux, par définition, ils sont déjà en retard », a-t-il déclaré. C'est parce que les données sur l'emploi sont généralement en retard. Elles vous indiquent ce qui s'est déjà passé, pas ce qui va arriver. Au moment où les pertes d'emplois se manifestent, la récession est déjà en cours.
Wall Street a un dicton à ce sujet : « Le marché du travail est le dernier à savoir. » LaVorgna a déclaré que la Fed risque de rater l'appel à nouveau, coincée à essayer de deviner comment les tarifs de Trump affecteront les choses. Il a dit : « Nous ne saurons pas si c'est trop tard jusqu'à ce que ce soit trop tard. L'histoire économique combinée au prix actuel du marché suggère qu'il y a un réel risque que la Fed soit trop tard. »
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